财讯：央行操作规模高至9500亿元 再创单日操作最高纪录

继上个月末的预告之后，麻辣粉于本月如期上市。 12月15日，央行官网为合理确保银行系统流动性，12月15日央行开展9500亿元中期贷款便利( mlf )操作(包括12月7日和16日两次mlf到期持续)，中标利率为2.95%，至今为止， 另外，央行7天另行开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.2%，充分满足了金融机构的诉求。

9500亿规模超过预想

根据央行过去公布的数据，本月共到期6000亿元的mlf，虽然此次续集于11月底预告，但操作规模高达9500亿元，创单日操作最高纪录，手笔大小也超出市场预期。

北京商报记者观察到，近几个月来，单日mlf操作规模处于历史高位。 另外，关于操作量，中央银行连续5个月持续超额。

光银行金融市场部分解师周茂华指出，央行此次mlf操作量增长稳定，规模超出市场预期。 一是年末年初，央行适度增加长期限制性资金净投入，全年资金面平稳，从市场对资金面的稳定预期——近期市场表现来看，同业存单仍存在一定上行压力，央行适当增加长期资金投入，缓解中小银行债务压力，向金融机构 目前的mlf利率水平对存款利率有很大的吸引力。

苏宁金融研究院宏观经济中心副主任陶金介绍，单日mlf的投入规模创新，很大程度上满足了金融机构的诉求。 他另一方面认为，调节同业存款利率，降低银行中期资金价格是mlf的重要目的之一。 另一方面，信贷逐渐放缓扩张速度，在信贷债务市场预期波动的情况下，保持流动性，特别是中小银行的流动性充裕，是近期央行更加关注的事项。

mlf的网络投入超出预期，央行稳健政策的方向不变。 12月5日，央行7天开展100亿元逆回购少量套利，当日逆回购资金网上回收600亿元。 这说明央行通过多种政策工具，根据市场资金面的变化灵活调节，合理充裕地确保市场流动性。 周茂华说。

根据资金表态，北京商报记者12月15日表示，shibor (上海银行间同业拆借利率)呈现整体下行态势，其中隔夜品种为29.9个基点报1.403%，7天为8.1个基点报2.062%，另外，14天为4.7个基点报1.999%。

12月lpr大致比率不变

从此次mlf、逆回购操作来看，央行在价格政策上也维持等价操作，如mlf利率维持在2.95%，连续8个月的平价操作，另外，7天的逆回购利率也维持在2.2%，与此前一致。

值得注意的是，今年最后的最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr )也将于本月公布。 多位分析师认为，mlf利率是固定的，符合市场预期，基于mlf的锚定作用，按照以往惯例，本月降低lpr利率的可能性不大。

只要经济复苏的过程不受到新的外部冲击，年内的lpr调整空间就已经很小，12月的lpr的大致率不会改变。 陶金表示，即使资本市场出现流动性明显收缩，央行的粗略率也不会用降息的方法来应对，这意味着mlf等政策利率下调空间也有限。

周茂华同样表示，12月份lpr报价利率稳定概率较高。 mlf利率稳定，反映出央行目前认为利率整体适中二是银行债务压力和融资价格上涨，压缩净利率差，银行降低lpr预估利率的意愿整体不高。 第三，根据最新公布的金融数据，国内实体经济融资供需两旺，经济恢复情况良好。

此外，光大证券在研报中还表示，基于前期mlf利率下调，近期急于将其上调，如果经济在去年同期数据回升后再次下调，可能会打乱市场主体对政策的预期。 因为这家央行选择这一战略的概率很低。 另外，虽然mlf利率的上调会对lpr和贷款的实际利率造成涨价压力，但这与金融机构合理让利、降低公司融资价格的大方向略有不同。

短期降级的紧急性降低

随着mlf长期持续过剩，不少分析人士预计，未来货币政策将逐渐恢复正常化，短期降息和降息概率将下降，央行将继续利用多种货币政策工具组合合理确保市场流动性。

事实上，一个月前，央行副行长刘国强在国务院政策例行吹风会上表示，目前国内经济复苏情况良好，央行政策利率和lpr稳定，公司贷款利率持续下降，处于历史低水平。 目前，国际上整体呈现经济复苏态势，还有很多不明朗因素，但即使疫情反复发生，回归一季度全面停火情况的可能性也很低，因此整体复苏方向应该明确。

刘国强进一步指出，疫情特殊时期的政策不能长时间化，退出是迟早的事，但退出的时机和方法需要认真判断，根据经济复苏的情况判断。

陶金认为，未来货币政策将在总量上继续平稳退出，央行加强宏观审慎监管和窗口指导有可能导致信贷增速。 但是，结构性、方向性的货币政策仍值得期待，再贷款再贴现、中小微型公司贷款阶段性还本付息、微型公司贷款支持计划等工具仍有实施空间。

周茂华表示，央行进一步降低了短期下降的概率。 近两个月来，央行过度延续mlf，确保流动性合理充裕，目前利率、信用水平总体上与实体经济复苏一致，表明目前货币政策合理适度，为实体经济复苏提供了有力支撑。 而且，与m2合起来维持两位数的扩张，明显超过名义gdp和去年的水平，外汇占款整体稳定等方面，央行短期内降低了准紧迫性。