财讯：发行市场烈火烹油 新成立基金发行规模再度刷新历史纪录

从最初的300亿元，到接下来的150亿元，再到现在的80亿元，头部公募基金企业年内新产品规模限制的逐步缩小，不仅反映了基金管理者管理规模的合理控制，也凸显了基金大年目前投资者借道公募基金进行资产配置的强烈诉求。 其背景是在头部公开招募中奔跑的马圈。 但是，在新发基金盛况空前的情况下，仍有11家基金企业在年内未回收颗粒，以小型公开募集和成立时间短的下一批新基金企业为主。

发行市场烈火烹饪油

年内新设立的基金发行规模将突破3万亿元大关。 根据花顺ifind的数据，以基金成立日为统计基准，截至12月15日，今年以来设立了1373只基金(份额合并计算，下同)，累计新发规模约为2.99万亿元，再次刷新历史纪录，与3万亿元略有差距。 此外，比全年的1071头和1.42万亿元，分别增长了28.2%和110.56%。

突出的新发规模背后有很多爆款的支持。 公开数据显示，截至12月15日，年内设立的首次募集规模突破100亿元的公募基金共计40只，分为易方达、华夏、鹏华、南方等17家中型公募。 其中，南方增长先锋混合以321.15亿元居首位，汇丰财富中盘价值精选混合、鹏华匠心精选混合分别达到297.43亿元和296.91亿元。

值得一提的是，一部分将于近期上映，预计爆炸的新产品也设置了募集规模的上限。 例如12月14日，工银瑞信基金发布了旗下工银瑞信圆丰持有三年混合基金合同等文件，设立了80亿元的募集上限。

此前业内消息称，今年7月，一家基金企业在窗口指导下要求单只新基金规模上限不得超过300亿元。 虽然此后的新闻真伪尚不清楚，但当时确实有不少产品相继发布了募集上限300亿元的公告。

但300亿元的限制抵挡不了投资者配置公募基金的热情，仅一个月后的今年8月，北京商报记者观察到，一些机构开始将旗下新产品的募集上限设定为150亿元。 现在，80亿元规模的上限再次出现，可以看出，在基金大年的背景下，一些大型公募控制了旗下新产品的发行量。

11家企业粒子被没收

头部公开募股和部分成绩优秀公开募股大举吸金的原因是，据同花顺ifind数据显示，在还剩最后20天的时间里，还有11家基金企业从年初至今尚未设立新品，目前还没有正在发行或计划发行的产品。 另外，两家企业也同样没有新产品成立，但产品已经处于发行或等待发行的阶段。

从具体名单来看，除国融基金、国开泰富基金、江信基金等证券公司类基金管理者外，还包括益民基金、天治基金、中海基金等信托类基金管理者。 另外，中庚基金、弘毅远方基金等体系与私募基金系的基金管理者相同。 总体来说，从管理规模和设立时间上看，11家基金经理多为中小规模机构或设立时间较短的亚新基金企业。

关于年内新产品未能成立的原因，北京商报记者采访了上述一些基金企业。 一位小型公募市场部的人表示，虽然权益类产品在企业旗下提交了申请资料，但目前尚未得到批准。 据公开新闻报道，这项公开募集得到批准才两年多，还属于子基金企业，旗下的产品目前也不到5只。

上海一位中小规模公募产品部人士表示，年内新产品未能成立的原因比较多，受多方面因素的影响，但具体原因尚不清楚。 但是，该产品部的人也指出，企业目前正在向监管提交1个债券型产品和1个混合型产品的申报资料，并收到相关反馈，预计将于2021年第一季度开始发行。

上海某大型公募战略分解师认为，在基金头部化效果显著的今天，中小规模机构的产品发行越来越困难。 另外，在市场现有的卖方投资模式为主的情况下，如果没有新产品上市，库存产品的份额将持续被回购，基金企业整体的管理规模将持续缩小。 我认为基金企业管理规模的增长至少应该赶上整个领域的增长。

采取许多措施突破困难

目前，基金企业发行新基金并不容易。 例如，新产品被批准后，往往要面临基金企业和代理商的双向选择。 因此，在公开招聘领域马太效应不断增强的情况下，中小规模机构和长时间未快速发展的一些新机构的生存空间正在被压缩。

财经评论家郭施亮指出，马太效应目前头部基金企业的资金吸收能力更强。 在基金产品同质化竞争激烈的背景下，头部基金企业更容易引起投资者的关注，给投资者带来一定的信任和安全感。 在基金领域，这一趋势也加速了优胜劣汰的过程。

前面提到的中小规模公募产品部的人也直言，现在以银行为中心的渠道方要做新产品，首先要筛选基金经理的业绩，长期业绩达到其设定的标准，才能下一步，与诉求和机构的关系并不好。 在审查后的第二阶段，首先考虑基金企业的声誉、企业品牌效应和与银行的合作程度，得到深入合作的基金企业可以在银行的协助下协助发行。

因此，目前的难点是基金经理的业绩能否通过银行的筛选，以及基金企业与银行能否建立合作。 显然大规模公募在企业品牌、口碑、合作程度上有明显的特点，也比较受银行等渠道方的欢迎。 当然，一些条件不足的基金企业必须多次发行产品，但很困难。 产品的募集资金来源、客户信息表达、事前推广等需要基金企业自身进行，银行主要承担管理者的身份，因此该产品部的人会进行补充。

郭施亮表示，从中小基金企业的角度来看，最好的应对措施是提高产品竞争力、加强资产配置能力、基金净值管理等。 前述战略分解师表示，建议中小规模基金企业从产品创新、激励创新两个角度进行突围。 其中，激励创新包括股权激励，甚至管理费划分等，可以通过这种方式调动员工的积极性，进一步提高企业产品的绩效。