财讯：刺激政策将持续到经济恢复 美联储上修明后年经济预期

北京时间周四凌晨3点，联邦储备系统发布12月利率决议，将联邦经济利率维持在0-0.25%，维持每月1200亿美元的资产购买计划，满足市场预期。 联邦公开市场委员会fomc表示承诺将使用所有工具支持美国经济。 决议公布后，国际黄金价格率先下跌上涨，美股尾盘震荡回升。

联邦储备系统将修正后年的经济预期

根据决议案文，联邦储备系统致力于使用各方面的工具支持美国经济，促进最大限度的就业和物价稳定目标的实现。

联邦储备系统认为，虽然美国经济活动和就业继续回升，但仍远远低于年初水平，通胀得到遏制。 总体金融形势较为宽松，部分反映了支持经济和信贷流向美国家庭和公司的政策措施。 未来经济快速发展的道路很大程度上取决于病毒的传播过程。 最近的公共卫生危机继续给经济活动、就业和通货膨胀带来压力，给中期经济的前景带来相当大的风险。

联邦储备系统表明，在劳动力市场充分就业、通货膨胀达到2%以上的目标之前，目前的利率水平是适宜的。

据联邦储备系统报道，今后每月仍将增收至少800亿美元的美国国债，400亿美元的机构抵押贷款支持证券，直到在实现委员会最大就业和价格稳定目标方面取得实质性进展。 联邦公开市场委员会计划关注影响经济前景的各种因素，判断包括公共卫生、劳动力市场状况、通货膨胀预测等在内的数据，并适当调整货币政策的角度。

evercore isi战略师德布希尔( dennis debusschere )认为，联邦储备系统强化鸽派角度，对长期利率和美元最重要的是美国经济正常复苏速度有多快，现有前瞻指导随着经济复苏的推进，货币政策仍将高度放松。

根据本月更新的季度经济预测概要( sep )，联邦储备系统今年的gdp增长率从-3.7%增长到-2.4%，2021年的增长率从0.2%增长到4.2%，2022年的增长率从0.2%增长到3.2%，2023年

预计通货膨胀同样会小幅上升，2021年pce通货膨胀率为1.8%，2022年pce通货膨胀率为1.9%，比9月修正了0.1个百分点，长时间维持在2%。

预计失业率全线回升，联邦储备系统2021年失业率维持在5.0%(9月预计5.5% )，2022年失业率维持在4.2%(9月预计4.6% )，长时间失业率维持在4.1%。

鲍威尔:刺激政策将持续到经济复苏

联邦储备系统主席鲍威尔在发布会开始时表示，货币政策将继续为经济提供有力的支持，直到经济复苏结束。

面对持续恶化的公共卫生危机，鲍威尔表示，担心美国病例激增，11月失业率持续上升，就业市场改善步伐减缓。 在民众感到安全之前，美国经济不可能实现全面恢复，疫情完全恢复还需要一段时间。 虽然疫苗是非常正面的进展，但未来仍面临重大挑战。

鲍威尔重申财政刺激政策的重要性，称疫情正在伤害美国经济，将反映在明年一季度的数据中。 由于扩大了疫苗接种，经济必须在2021年下半年保持强劲。 很明显，在美国未来的4-6个月里，将需要各方的支持。 他认为国会通过新的救助计划的可能性非常高。

联邦储备制度主席表示，如果经济复苏明显放缓，联邦储备制度将导致资产负债表扩张和宽松货币政策扩大。 我们的指导基于结果，关系到就业和实现通货膨胀目标的进展。 因此，如果目标进展缓慢，该指导方针将传达我们的意图。 也就是说，这是因为通过调整联邦基金利率和资产负债表的预期路径，增加刺激。 鲍威尔说。

关于通货膨胀问题，鲍威尔表示，经验证据表明，即使采取宽松的货币政策，也存在抑制物价的反通货膨胀压力，通货膨胀上升并不容易，有低利率和资产购买的支持也不容易。 在上次危机中，通货膨胀率回升到2%花了很长时间。

联邦储备系统主席说，他与拜登过渡小组会面，电话祝贺艾伦被提名为新任财长。 在正式被提名确认之前，双方不会讨论货币政策。

经济复苏仍然需要政策的支持

数据显示，美国经济复苏放缓。 新的非农就业岗位环比持续减少，初失业金人数上升至9月以来新高，客户信心指数略有波动。 凯投宏观美国首席经济学家阿什沃斯( paul ashworth )认为，随着疫苗剂量达到阈值，明年二季度经济将强劲反弹，但在此之前可能是漫长的冬季。

全美商业活动在12月初略有降温，美国本月市场制造业pmi初始值降至56.5，创下10月以来新低。 服务业的pmi初始值降至55.3，创9月以来的新低。

国泰君安国际投资战略家李恒铉在接受第一财经记者采访时表示，短期内经济复苏前景仍存在较大不确定性。 因为这个国会新的刺激政策法案非常重要，否则美国将面临更慢的复苏前景和停滞风险，出现新的破产浪潮，随之影响的将是美国劳动力市场。 如果疫情进一步冲击美国的顾客支出，将对美国经济造成双重打击。

作为美国经济的引擎，支出变得越来越重要。 美国商务部表示，受疫情影响，11月美国零售月率比上个月减少1.1%，不如市场预期。 食品和建筑材料呼吁上升推动力，网上零售的爆炸持续，但餐厅、商场、汽车经销商等服务领域的销售额急剧减少。

在美国政府和联邦储备系统刺激政策等因素的帮助下，今年美国家庭的支出没有受到明显的影响。 美国银行首席执行官莫伊尼汉( brian moynihan )本月初宣布，今年客户通过美国银行账户的支出超过了年，累计转移了2.7万亿美元的资金。 在经历了短暂的下跌之后，从5月开始支出曲线稳步回升。 不同领域情况不同，餐厅支出同比减少25%，但房地产市场带动了住宅装修的诉求。 他建议政府尽快制定刺激措施，支持受疫情冲击的领域、公司和个人。

李恒铅对第一财经记者表示，目前谈判计划的规模远远低于民主党此前提出的2万亿刺激方案，预计拜登正式上任前两党将达成新的疫情防控方案，但不大可能推行大规模经济刺激方案。 另一方面，比较有效的疫苗投放市场对经济的重要性不言而喻，但由于生产规模、储存、运输等因素的影响，短期内疫苗无法期待美国经济飞跃性地恢复或增长。 新经济刺激方案的落地将在中长期释放受疫情影响压缩的费用。