财讯：券商股权正在被高价收入囊中 券商股权交易又迎“春天”

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受到约4成的溢价，华龙证券的所有权也不得不取得。

月末结束的华龙证券所有权网络拍卖吸引了31000名观众。 单场创下起拍价格1130.96万，成交量1575.96万，溢价近40%。

热度很高的拍卖刚落下锤子，证券公司的所有权就出现在了拍卖场。 恒泰证券、东海证券的部分股份将于11月举行网络司法拍卖。 其中，恒泰证券股票拍卖的底价单价比香港股价高出两倍。

从年初到现在，证券公司的股票拍卖频发。 第一财经记者整理了中银证券、中泰证券的所有权发出拍卖通知一事。 贴现、溢价成交成为多家证券公司股票拍卖的共性。

证券公司的所有权高价放在袋子里，谁在买？ 为什么要买？

在业界，证券领域急剧整合的帷幕拉开，拥有越来越多证券公司的所有权，意味着未来或有越来越多的砝码。

拍卖底价比港股高两倍

恒泰证券的所有权被拍卖引起了市场的广泛关注。

此次恒泰证券的每股拍卖单价比目前的香港股价高出1.42倍。 资料显示，拍卖标的不是评估拍卖股，而是统一直接定价，每股5.472元。 恒泰证券港股目前股价为2.61港元/股，折合人民币2.26元/股。

据拍卖新闻报道，内蒙古自治区巴彦淖尔市中级人民法院将于今年11月1日10时至11月2日10时(不含延期)拍卖两家企业持有的恒泰证券共计3490万股。

具体来说，内蒙古凯德伦泰投资有限责任企业持有的恒泰证券1200万股，以6566.4万元的价格拍摄，保证金800万元，涨幅200万元。 北京泰海金段置业有限责任企业持股恒泰证券2290万股，成交价1.25亿元，保证金1500万元，涨幅200万元。

根据拍卖的判断价格，上述1200万股的判断价格为6912万元，上述2290万股的判断价格约为1.32亿元，每股的判断价格均为5.76元。 这意味着上述起拍价格都根据判断价格打了九五折。

去年6月17日，天风证券拟收购恒泰证券29.99%股时，提出了5.76元/股的意向收购价格。 当时恒泰证券的股价为4港元/股左右。 截至今年4月13日，天风证券完成了26.49%的股权收购和转移。

恒泰证券的部分股份将溢价拍卖。 华创证券金融领域的研究负责人洪锦屏告诉第一财经记者，溢价是正常现象。 港股估值比较低，因为恒泰证券港股目前的市场净率不到一倍。

折扣、溢价成交

证券公司的所有权被拍卖的情况并不少见。 仅年内，华龙证券、中银证券、中泰证券、东海证券的部分股权就纳入了司法拍卖计划。

据第一财经记者整理，从拍卖成功的例子来看，部分证券公司的股权起拍价格较判断价格出现了折扣，但交易价格高于起拍价格和判断价格，出现了大幅溢价。 中标价格高于中标价格，但也有低于判断价格的情况。

华龙证券的所有权是高溢价成交的例子。

目前正在冲刺ipo的华龙证券正被控股股东破产清算股拍卖。 厦门信投资集团有限企业管理者计划在阿里巴巴司法拍卖网络平台上拍卖华龙证券5000万股股份，共分为10组，每组500万股。 截至9月30日，华龙证券共计1500万股股票被拍卖结束，3组拍卖均溢价成交，成交价比起拍价(相同判断价)高出近40%。

东海证券部分所有权起拍价格比判断价格打折拍卖。

资料显示，11月16日10时至11月17日10时，上海金融法院司法拍卖东海证券2000万股股份，其中部分股份由沪宝聚股份投资合作公司(有限合伙)持有。 据拍卖新闻报道，东海证券该部分股权收盘价1.482亿元，中标价格1.146亿元，保证金1200万元，涨幅50万元及其倍数。 根据中标价格判断溢价29%。

中银证券高于中标价格，但低于判断价格。

今年2月上市的中银证券( 601696.sh )的部分股票也于今年7月被拍卖。 凯瑞富海实业投资有限公司将持有的中银证券1.2475亿股限定销售流通股分成36个拍卖标的，其中a1-a35号标的均为350万股，b1号标的为225万股。 这些股票于今年7月7日全部抛售。

华龙(股权拍卖价)高于判断价，很正常。 洪屏表示，虽然这家证券公司的财务状况、roe等指标不占优势，但领域结构变化、政策效益等多因素推高了证券公司的股价。

证券公司的股票交易又将迎来春天

过去遭遇寒流的证券公司的所有权，近两年来热度逐渐转暖，即使转让标的报价很高，也会由有心人接手。

年前后，证券公司的所有权曾经经历了折价难以找到买家的困境。 资料显示，申银万国、长城证券、华西证券等证券公司的股权均在产权交易所拍卖过，由于没有足够的符合条件的受让方，申银万国的7700万股股权暂时面临倾销的局面。 长城证券4.6928%的股权也延长了挂牌期限。

以前证券公司的股票交易非常冷清，或者几乎没有这样的交易。 但是，最近两年发现，证券市场的这种股票交易，也就是相互的收购意愿和收购行为更多。 北京一家中型证券公司的研究员柳筠(化名)对记者说。

行业内，市场热切期待证券公司的所有权，反映出二级市场情绪高涨，也折射出市场对经济景气度的预期。

柳筠认为，证券公司的股票拍卖价格相对较高，出现了较大幅度的溢价，证明了两个问题。

另一方面，溢价的发生是因为在拍卖的时候，市场的购买者会发生一定程度的竞争，在竞争的时候其价格会有一定程度的上浮。 另一方面，这些竞争者和潜在投资者对未来证券领域的快速发展抱有比较乐观的期望，因此他们希望以更高的当期价格和当期溢价购买更高质量的未来资产。 他说

行业正在经历剧烈的变化吗？ 中信证券、中信建投的合并传言一度传出，随后再次澄清。 国金，联合国的婚姻短短十几天就结束了，双方都公告了股份转让结束。

股东中有想加入的人，也有想加入的人。 洪锦屏认为，证券公司领域近一两年粗略率迎来了巨大的快速发展转型时期，因股东需求而异。 市场上证券公司的资本实力、创新能力也提出了新的要求，领域集中在头部的趋势越来越明显。

以前的中小股东退出了，但是稍微大一点的财团和央企进来了，稍微好一点的上市公司的股票溢价成交了，但是也有一点不好的目标，很难转让。 她说

柳筠认为，从政策导向来看，未来监管也可能倾向于鼓励证券市场更加活跃，证券公司之间的并购、股票交易，预计未来将逐渐增加。

由于各种因素，证券公司的所有权会上升吗？ 洪锦屏认为，还不能得出结论。 这两年的领域在变化的过程中，价格比较坚挺。 (周楠黄思瑜)