财讯：并购交易复苏态势良好 被“捂住”的诉求会在疫情防控措施放松后井喷

专家认为，虽然第三季度并购交易恢复情况良好，但全年要恢复到漂亮的数据并不容易。

全球疫情总体形势依然严峻，但年三季度罕见，是强劲的并购季度。

财富与德律师事务所( fbd )最近公布的合并报告显示，经过6个月的阴霾，第三季度合并成交额本年度首次上升，7月至9月间公布的合并成交额达到7860亿美元，超过去年同期，4月至6月为3460亿美元(上一季度， 报告显示，随着全球范围放宽封城等限制措施，这一增长标志着经济开始复苏。

富德全球并购业务联合负责人阿什沃什( robert ashworth )表示，三季度全球并购呈现上升趋势的最重要驱动因素是，许多财务投资者打破了上半年的沉默，三季度非常活跃，特别是私募基金、政府养老基金在整个交易额和交易量上，

联合国贸发会议组织此前预测，全球范围的跨境投资整体将下跌40%。 关于全年并购交易的情况，阿什沃什告诉第一财经记者，受新冠肺炎疫情和地缘政治的影响，全球并购活动确实受到很大冲击。

虽然第三季度并购交易恢复情况良好，但全年都要恢复到漂亮的数据并不容易。 阿什沃什认为，尽管如此，在第四季度，全球并购活动依然保持着相对强劲的水平，远远好于肩上的第三季度。 由于世界上所有国家基本上都适应了疫情环境，以前暂停的僵尸交易在那之后可能会活跃起来。

并购活动中的美国因素

报告指出，美国政治和经济快速发展的波动可能会对全球并购市场产生溢出效应。 由于美国大选不明朗，加之加州和纽约州等面临严重的财政赤字，市场可能会在一段时间内持续波动。 此外，联邦储备系统无意中加息的态度意味着，大规模财政宽松将降低美元价值，弱势美元也将对跨境并购交易产生重要影响。

阿什沃什对第一财经记者说，弱势美元的直接影响是外资资金流入美国寻找当地有价值的资产。 反过来说，美国买家到海外市场收购的价格会更高。 但是，现实的逻辑更复杂。 因为去美国购买美元资产的时候，这个资产的收入也是用美元来评估的，美元一旦走弱，其收入换成其他货币的价值也会下降，买家需要平衡两者的关系。 但总体来说，如果美元疲软，这对于想寻找优秀美国资产的买家来说确实是个好机会，可以以较好的价格购买这些资产。

富德中国区合伙人王庆则告诉第一财经记者，目前世界许多主要国家的利率基本处于可以忽略不计的低价水平。 这意味着整个融资环境的价格异常便宜了。 因此，这些财务投资者手中的弹药非常充足，很多企业的现金流也非常丰富，因为他们会在全球范围内寻找和收购各种各样的交易。 此外，新冠引发的肺炎疫情也降低了许多资产的价格，特别是在欧美微薄的资产中更具吸引力。 综合参考所有这些影响因素，美元弱势不会成为阻碍并购活动的因素。 王庆说。

报告指出，11月的美国大选结果可能对欧洲产生一些影响。 例如，由于法国决定实施数字服务税，法国贸易形势紧张，美国总统特朗普表示，将于2021年1月6日对法国奢侈品征收关税。 在这种背景下，路威酩轩集团( lvmh )决定取消以166亿欧元收购奢侈珠宝企业品牌蒂凡尼( tiffany )的交易。 据悉，lvmh董事会在宣布取消交易时，要求法国海外长莱昂( jean-yves le drian )将交易推迟到明年1月6日以后。 另外，意大利政府也于今年8月中止了意大利电信向美国kkr集团出售二级网络的交易。

阿什沃什说，在第三季度的并购小心中发现了优势，各国政府在并购活动中的参与更加活跃。 以前人们越来越了解美海外资投资委员会( cfius )可能在跨国并购中发挥作用，但最近发现欧洲政府也发挥了同样的作用。

被推翻的诉讼以井喷的形式出现了

展望第四季度，据报道第三季度僵尸交易出现在市场上。 随着最近经济的复苏，这些沉睡在疫情期间的交易再次被唤醒。 另外，随着市场不明朗性逐渐消失，买方的积极性再次被激发，卖方也做好了应对的准备。

报告认为，目前时机趋于成熟，许多企业希望通过规模效应度过目前的难关，因此能够通过同规模企业间反垄断审查的并购活动将会增加。

奥斯华说，除了市场适应环境外，由于情况不稳定，未来使用现金的交易数量可能会增多。 另外，为了保护买方，或者买方为了保护自身利益，对于支付，采取根据公司的能力确定支付时间和方法等措施。

关于推动未来并购交易的因素，阿什沃什认为，今年上半年关闭的主张在疫情防控措施缓和后将成为井喷。 这是因为多个私募基金筹集大量资金，寻找可购买的资产。 因为之后会出现延迟效果。 另一方面，参与交易的专家对疫情带来的挑战的适应度也越来越高，从调整、谈判到交易完成，各方越来越熟悉通过互联网和虚拟环境执行交易的过程。 因为这个整体效率比上半年强。 (高雅)