财讯：上市企业分拆上市规则正式落 A股迎分拆热潮

本篇文章2347字，读完约6分钟

年12月《上市公司分拆控股子公司国内上市试点若干规定》正式落地以来，a股市场对分拆上市表现出极大兴趣，比亚迪、长春高新技术、生益科技等近100家企业相继启动了分拆计划。

21世纪的经济报道记者从投资机构、公司等多种渠道获悉，许多a股公司已开始对子公司进行pre-ipo轮融资。

据不完全统计，今年以来共有39家a股企业公布了分拆上市方案。 其中，辽宁成大旗下的成大生物成功后，于11月5日晚取消新三板挂牌，生益电子旗下的生益科技也于10月30日成功上市。

过去通过再融资募集子企业、子板块的项目是比较常见的方法，也是上市公司转型或多主业快速发展过程中常见的资本运营形式。 与这种模式相比，将子公司资产投入上市显然更符合上市公司的优势需求。 上海地区一家家庭型证券公司的投资者表示，由于再融资和分拆上市存在相应的期限冲突，有再融资输血子公司计划的上市公司丝毫不排除分拆上市的可能性。

迎来a股分割的热潮

据21世纪经济新闻记者不完全统计，今年以来，52家以上的a股公司发表了分拆意向，其中39家公司已公布分拆预案，11家子公司的ipo申请已被科创板、创业板受理。

具体来说，进展最快的是辽宁成大和生益科技的子公司成大生物和生益电子，两家公司分别于9月、10月组建了科创板。

其中，大生物是主要从事人用疫苗的开发、生产和销售的生物技术公司。 年，企业人员连续两年成为狂犬病疫苗产品世界第一。 此次科创板上市，成大生物募集20.40亿元，用于本溪分企业人用疫苗一期工程建设项目、人用疫苗智能化工厂建设项目、人用疫苗研发项目，以补充流动资金。

事实上，在a股分拆上市规则出台之前，成大生物已经在新三板挂牌，等待下一轮独立资本的运营。 今年2月，分批试点正式落地，辽宁成大明确分批意向，4月正式公布分批发售预定案。 11月6日，成大生物在全国中小企业股权转让系统挂牌，等待科创板的大门打开。

产生利润的电子，主要从事各种印刷电路板的开发、生产、销售业务，主要通过核心技术为用户提供定制的pcb产品来获利。 今年2月，生益科技公布了分割方案。 10月16日，生益电子在科创板首发。

此次科创板上市，生益电子计划投资东城工厂(四期) 5g应用行业高速高密度印制板的扩展升级项目、吉安工厂(二期)多层印制板的建设项目、研发中心的建设项目以及补充运营资金的项目。

除此之外，上海电子企业上海风电、厦门钨业子公司厦钨新能、长春高新技术子公司百克生物的科创板申请已经完成回答，其中上海风电已经回复了第二次询问。 天士力子企业的天士生物已经接受了科创板的首次咨询。

创业板方面，华邦健康子企业凯盛新材料、联美控股子公司兆信媒体已经接到深交所的第一次咨询，截至杰瑞股份有限公司德石股份进展稍后，状态被受理，该企业于11月9日才对外披露了招股证书。

值得一提的是，中集集团下属企业中集车辆早在7月31日就被受理，8月30日接到第一次咨询，但由于财务报告数据更新等原因，企业于9月7日停止了审查。

除公开申报材料的公司外，据记者不完全统计，约15家上市公司的子公司已经进行了指导备案登记，与申报ipo相差甚微。

21世纪经济报道记者观察到，在进行拆分的上市企业中，医药企业及大型集团、国企等较多，如科伦坡药业拆分宁川生物、乐普医疗拆分乐普诊断等，均为生物医药公司拆分行业。 中国中铁分解体中铁电、广电运通分解体中科江南等是国企分解体的典型。 另外，国内大型高科技公司也孵化了许多高质量的业务板块。 例如兆驰股份分割兆驰光元、东山精密分割艾福电子等.

证监会副主任孙念瑞指出，上市公司通过分割，可以更加专注于擅长的业务行业，有助于提高公司的核心竞争力。 上市公司分割后，形成母子两家企业，需要各自制作独立的财务报告，进行独立的信用，因此企业的运行变得更加透明。 最后，分割的企业市场定位更加聚焦，没有造成业务混淆难以评价、评价不合理的问题。

储备军大步走了过来

除了这些已经公布计划的公司外，在万亿级a股市场上，还有许多上市公司正在为未来的分拆上市做准备，这些储备大军是不可小觑的力量。

根据相关规则，进行分拆的上市公司必须满足最近三个财政年度连续盈利，并从最近三个财政年度扣除按权益划分拟分拆的子公司净利润后，归属于上市公司股东的净利润累计不低于10亿元人民币等条件。

根据光大证券预测，在a股市场，如果只按证监会新规中的盈利标准筛选，截至去年5月底，所有a股企业符合要求的数量约1200家，数量约占三分之一，加上其他限制条件，符合标准的企业数量更少。

业内人士分析，有动力分期上市的企业有几种类型。 第一，拥有企业资产巨大、业务多元化、有一定债务压力、盈利能力强、处于成长时间的子企业。 第二，孵化型平台企业，如股权投资组合分布在社会交流、娱乐、金融支付、电商、教育等行业，子公司上市后，母公司可以选择持股，获得投资收益。 三是有国有企业改革需求的企业，如混合改制点领域的电力、铁路、石油、军工等。

实际上，现在多元化集团的业务开始为子公司分割储蓄力量。 今年6月，比亚迪发布关于引进控股战术投资者的公告，比亚迪半导体完成了a+轮融资。 迄今为止，关于比亚迪分割电池业务单独上市的消息在市场上传播开来。

另外，海康威视、大族激光、华宇软件、滇江新材、格林美、利亚德、恒华科技等7家a股企业已获准企业管理层开始为分拆子公司国内上市前期做准备。

资深投行关注者王跃表示，分拆上市最大的意义不是重塑外壳，而是上市公司作为孵化平台，面对新业务、新板块核心团队的激励，征求意见稿设定的比例，激励效果明显不尽如人意，未达到政策预期。 我以前建议子公司董事高管不要持股限制。 只要履行相应的程序，价格合理，不损害上市公司的利益就行。