财讯：国债期货跌破近期振荡区间下沿 风险偏好进一步加强

rcep协议的达成将改善我国的外部环境，夯实经济复苏基础，市场投资热情高涨，国债弱势结构难以改变。 受股市逐步下跌和专项债务供给增长预期的影响，国债期货跌破了近期震荡区间的下缘。

债券违约、利率下降支撑国债

近来，国内债券违约比较密集，引起市场对信用债务的担忧。 11月10日，永煤控股宣布，20永煤scp003因流动性不足未能按期偿还，构成实质性违约，评级机构迅速下调评级。 近年来，随着刚性兑付逐渐被打破，债券违约成为常态。 截至11月19日，今年违约信用债券115只，违约规模1330.56亿元，比去年同期有所减少，但金额基本持平。 公司债务违约引起投资者投资热情，客观上提高市场对国债的投资热情。

本月，央行2笔金额共计6000亿元的中期贷款便利性( mlf )到期，央行16日合并2笔mlf一起继续，共计8000亿元，超额2000亿元。 不仅如此，上周央行5500亿元逆回购到期，但持续逆回购3000亿元，考虑到月中资金诉求结束，整个资金面呈中性宽松格局。 在这种情况下，短时间的市场利率处于低水平，起到了支撑固定资产价格的作用。

从短期来看，债券违约和短期宽松的货币环境对国债价格有一定的支撑，但这种支撑作用相对有限。 目前，国内债券违约仍呈点状爆发态势，短期市场利率疲软也无法掩盖国内流动性稳定的事实。 因此，这些因素都是短期的利好因素，因为国债的支撑力有限。

风险偏好进一步加强

11月15日，中、日、韩、澳、新西兰、东盟10国签署区域全面经济伙伴关系协定( rcep )，全球最大规模的自由贸易协定正式签订，预计未来印度也将加入。 对我国来说，该协议的达成缓解了中美贸易摩擦对我国经济的影响，提出了各国的贸易和商业交流，为今后国内经济的快速发展奠定了良好的基础。 另外，国家统计局公布的数据显示，10月经济数据进一步好转，国内经济已摆脱疫情影响，并逐步回升。 其中，10月国内固定资产投资累计完成额483292亿元，比去年同期上涨1.8%，连续2个月为正，同时增速持续扩大。 10月份社会消费品零售总额为38576.5亿元，比去年同期上升4.3%，连续3个月为正。 同时，增速持续扩大。 10月进出口总额4159.2亿美元，比去年同期增长8.4%，比9月略有下跌，但仍维持较高水平。

随着rcep协议的达成和国内经济数据的持续好转，市场投资热情再次高涨，国内股市自11月以来保持良好上涨，市场避险的诉求下降，对国债形成了抑制作用。