财讯：时隔3个多月又见公司挂牌精选层 市场打新热情显著下滑

时隔三个多月，我见到了公司招牌的精选层。

11月9日，新三板挂公司万通液压正式升入精选楼层。 7月27日在前32家精选层公司集中挂牌交易后，第33家精选层公司诞生。

从盘面来看，当天万通油压相当平稳，早盘上涨20%以上后下跌。 随后，股价持续震荡，最终以9.42元/股上涨17.75%，成功躲过了首个精选层挂牌公司交易首日大面积破局的阴影。

精选层的市场情绪稳定着陆

对于第一家精选层挂牌公司，万通液压第一天表现中规中矩。 公司全天成交7546万元，与此前伯瑞首日的8.46亿元成交额相差甚远，数据仅落在板块内企业中游。 下午，企业股价上调，大涨至至多10.1元/股，但很快震撼回调，收于9.42元/股。 单日17.75%的涨幅在精选层新股首日表现相对突出，但不足为奇。

万通油压第一天的表现并无太大惊喜，股价并未暴涨，围绕公司的合理估值范围，我们看到少量游资有提振股价的意图，但投资者是合理的，也没有过度上涨。 云洲资本合伙人习青说。

泽浩投资伙伴曹刚认为，万通液压第一天的交易表现也是在最初精选层挂牌公司大面积破发后，市场情绪从狂热转移到理性上。

最初的精选层公司挂牌时，市场投资者曾预测股价将翻倍，但多数股票价格在集合竞价阶段已经达到当日最高点，如此高的预测导致新投资者参与精选层未能及时盈利。 曹刚指出，市场的理性情绪也体现在新股定价中。

据公开新闻报道，除直接定价的万通液压外，第二次公开发行进入精选层的企业新股发行价格与发行底价密切相关。 其中，常辅股份、德众股份的发行价分别高于底价0.2元和0.18元，诺兰直接以底价6.02元/股发行。 万通油压股的发行价格也比挂牌精选层前的股价优惠了2成。

市盈率方面，第二精选层上市公司的市盈率也大幅下降，最高的万通市盈率刚刚超过18倍，最初的平均市盈率为30倍以上。

除了发行价格更加合理外，市场认为流动性也更加集中于万通液压股，保证了昨日上涨17.75%的市场表现。

万通液压总股不足8000万股，其中流通部分不足1500万股，是毋庸置疑的小盘股。 在新三板市场流动性不足的情况下，小盘股价自然容易上涨。 曹刚还表示，与前32家精选层层挂牌企业当天的交易不同，当天只有万通液压1股开始交易，流动性也更加集中，保证了企业股的稳健表现。

精选层的投资情绪整体稳定着陆，发行低价稳健的开盘，对整个市场的快速发展是良性的，曹刚说。

绿鞋机制新鲜的人

作为第二批精选层挂牌公司的先锋，万通液压也是第一家启用绿色鞋机构进入公开发行流程的公司。

所谓的绿鞋机制也被称为超额配售期权，是为了调节新股的短期供给和诉求。 如果热门股票的供给跟不上需求，股价上涨，投票可以要求公司增发。 如果新股破发，此时投行可以提前通过与部分投资者协议募集的资金从二级市场买入，相当于投行回购股，起到稳定股价的作用，调节新股的供需。

虽然不是决定因素，但引入绿鞋机制确实有助于稳定市场情绪。 上述北京地区券商新三板工作人员表示。

安信证券新三板首席分解师诸海滨也指出，前32家精选层企业，无论是从新首日涨幅的角度，还是从首月二级市场交易的角度，涨幅都出现了分化。 绿鞋机制有可能对短期的股价波动起到保护作用。 但他也表示，决定新股表现的核心因素是定价，定价是否合理最终将在新股首日表现的情况下反映背后的供求关系。

此前在与监管层表达信息时，我们希望公司在公司发行中引入绿色鞋子机制，以稳定新股的价格。 该工作人员表示，目前精选层的第二批4家公司全部使用绿色鞋机制，将来有可能成为公司向精选层公开发行的保存项目。

对推荐机构来说，也乐于看到公司公开发行引入绿色鞋机制。 超额配资数量增加了公司的发行数量，融资额一定的情况下，公司的发行价格被稀释了。 但是，投行按原合同约定的比例计算承销费，新股发行量的增加也能给证券公司带来实实在在的利益。 上海地区一家证券公司的投票人说。

但上述券商新三板工作人员也坦言，与初创精选层公司相比，战术投资者参与第二轮公司投资的热情有所下降。 找战投的时候，难度有点大。

但是，作为战投参与投资仍然是可以大量分配股票的第一种方法，新三板战投锁定期最短为6个月，以及目前整体偏低的新股定价，还是与战投参与投资相关联的。 这位工作人员说。

同样的市场情绪也体现在一只股票的新发现上。

数据显示，第二批精选层公司网下新增人数大幅减少。 除万通液压使用直接定价方法外，其余股票平均只报价380家网下投资者。 销售对象平均为417个。 最初的精选层公司网下询价时，平均由825家网下投资者报价，销售对象平均为914家。 在网上打新方面，当天挂牌的万通液压网上预约倍率为80.2倍，中签率仅为1.25%。

市场新热情明显下跌，但依然不缺乏投资者。 北京地区资深新三板投资者已经参与了所有第二批精选层公司在网上的新打，表明基本面高质量公司的认购数已过万。 现在，股票都以低价发行，只要价格足够低，投资者就可以得到很好的安全边际。

北京南山投资创始人周运南也面临已经开始的精选层第二次新打，整体积极性不高，不少投资者选择观望，放弃新打，但在发行企业广告积极降低发行价、推出绿色鞋机制的努力下， 要点是让众多投资者认为这可能是投资机会，在战术投资和网上新打的同时，关注后续低市盈率、低市值、低流通率的精选层进行新打。 (满乐)