财讯：各国政府和公司借款规模明显上升 全球债务规模将超过277万亿美元

全球债务问题是多年的顽疾，但成了格雷西出现加速的迹象。 国际金融协会日前发表报告称，全球债务规模将超过277万亿美元( 1美元约6.6元)。 全球债务风险总体呈现体量大、不平衡、风险高的态势。

从总体上看，受新冠引发肺炎疫情影响，各国政府和公司借款规模明显上升，年前三季度全球债务规模上升15万亿美元，至11月中旬达到272万亿美元。 截至目前，债务发行速度和规模还没有放缓迹象，因此国际金融协会预计今年年底全球债务将达到277万亿美元的历史高峰，占gdp的比重将达到365%。

的结构不均衡是本年度全球债务的特征之一。 从国别来看，发达经济体是推动全球债务的主体。 发达经济体的债务比率在去年三季度超过了gdp的432%，比年末上升了50%。 美国占所有涨幅的近一半，其整体债务规模将达到每年80万亿美元，比年底增加9万亿美元左右。 其中，美国债务增长的主体是政府部门和非金融公司，债务规模分别上升了3.7万亿美元和1.7万亿美元。 欧元区债务水平总体低于年第二季度55万亿美元的历史高位，但总体政府债务上升1.5万亿美元，第三季度整体债务规模达到53万亿美元。 其他发达经济体的债务在今年第三季度上涨了3.7万亿美元至65万亿美元。

新兴市场经济体的债务占gdp的比例今年年底将迅速接近250%。 值得注意的是，上述债务规模上升最集中于今年第三季度。 年第三季度末新兴市场经济体债务占gdp的比重达到248%，比去年第四季度末上升了2.6个百分点。 另外，在新兴市场经济体的债务中，美元债务的比例进一步上升，规模达到76万亿美元。

从债务类别来看，非金融部门的债务是推动全球债务的主体。 截至年三季度末，非金融部门债务规模达到206万亿美元的高位，比年末上升12万亿美元。 其中，政府部门债务增长率占60%。 全球非金融企业的债务从约4.3万亿美元上升到80万亿美元，创历史新高，家庭债务规模从5万亿美元上升到50万亿美元。 日本、加拿大、美国成为今年非金融部门债务增长的三大巨头。 其中，美国债务占gdp的比重上升了45%，日本超过了50%，加拿大上升了75%。

显然，债务激增给世界经济体系稳定带来的风险越来越突出。

一是债务存量系统性风险的影响进一步大幅上升。 以前的分析认为，在低利率环境下，债务库存的系统重要性相对有限。 但是，考虑到未来全球人口结构的变化和经济长期动力的变化，未来更高的偿债压力是不可避免的。 从20世纪80年代开始，世界利率持续下降，便于各国政府租用新的东西。 但是，债务利息负担在新兴市场经济体呈上升趋势。 鉴于疫情对各国财政收入造成严重冲击，年新兴市场经济国家政府付息和财政收入比例达到创纪录的10%。 展望未来，国际金融协会认为，这一比例仍有可能维持在8%左右的高位。

二是短期债务增长率有所缓和，但没有明显改善。 从短期来看，今年第三季度的比例增长率相对放缓，只有不到2%的增长率。 然而，展望2021年，近期全球新冠疫苗研发如火如荼，市场预计各国政府出台新财政刺激政策的概率将有所下降，但全球经济复苏不完全，不均衡。 许多国家在疫情防控方面无能为力，意味着今后一段时间内，各国仍需要采取扶持性财政政策。 这种态势必然会进一步加剧主权债务风险。

三是全球长期债务持续增长风险不容忽视。 从中长期来看，全球债务增长率逐年刷新历史纪录。 截至2007年，全球债务总体规模比上年增加52万亿美元。 其中，15万亿美元发生在全年疫情期间，较全年至全年的6万亿美元增长率明显上升。 展望未来，世界经济将面临如何平衡保增长和杠杆的问题。 为了应对疫情带来的债务风险和随后的经济动力下降，预计未来十年主要国家将采取扩张性财政政策，这与此前的财政紧缩政策形成了明显的应对。 国际金融协会预测，如果全球债务以过去15年的增长率持续上升，2030年全球债务规模将达到360万亿美元规模。

四是各国短期债务风险明显加剧。 数据显示，2021年底，新兴市场国家将面临7万美元债务到期压力，其中以美元计价的外汇债券将占整体规模的15%。 在发达经济体，受主要发达经济体超宽松货币政策压低贷款价格的影响，发达经济体年内发行的短期债务规模占整体债务发行规模的比重超过45%。 这是因为，在未来一两年内，无论是发达经济体还是新兴经济体都面临着巨大的债务压力。 新兴经济体将面临外债和国际收支平衡压力同时上升的困境。

五是世界市场主体活力明显受到债务抑制。 国际金融协会的数据显示，g20经济普遍实行的宽松货币政策比较有效，没有引起公司破产的浪潮，但公司收入状况明显恶化。 到11月初，g20经济大企业受疫情影响，年内收入比疫情前下降20%左右，中小企业收入减少可能达到50%左右。 公司收入大幅减少，巨大的债务压力叠加，g20经济公司困境加剧，影响明年公司的经营复苏。

面对债务给世界经济稳定运行带来的巨大风险，世界决策者必须刺激经济，不要平衡相关的副作用。 各国需要加强协调，控制疫情，并且对全球债务无节制膨胀采取较为有效的约束措施，为全球长期减债做好准备，不要让这头犀牛横冲直撞，从而冲击了全球经济。