财讯：食品价钱带动CPI由涨转降 工业生产稳定恢复

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11月份的cpi比去年同期下降，主要是由于食品价格比去年同期涨幅下降、原油相关费用下跌以及剩余因素减少。 猪肉价格下降的扩大是影响食品价格下降的首要原因非食品价格涨幅略有下降，首要原因是原油相关费用下跌。

从更能反映宏观经济运行状况的指标核心cpi来看，其运行继续稳定，体现了当前供求关系的整体平衡。

国家统计局12月9日公布了11月份全国居民支出价格指数( cpi )和工业生产者出厂价格指数( ppi )的数据。 11月，cpi比去年同期下降0.5%，ppi同比下降1.5%。 11个月前，全国居民物价指数比去年同期上涨了2.7%。

食品价格使cpi从上升走向下降

11月，随着各地区各部门持续推进六安定六保事业，猪肉等重要民生商品价格继续下跌。

从环比来看，11月份的cpi下降了0.6%。 其中，食品价格下降2.4%，影响cpi下降约0.53个百分点。 随着猪的生产恢复，猪肉价格继续下降6.5%，降幅收窄0.5个百分点。 蔬菜和鸡蛋供应充足，价格分别下降5.7%和1.6%。 食品以外的价格从上个月的0.1%上涨转为0.1%，影响了cpi的约0.09个百分点的下降。 除食品外，旅游淡季旅游减少，机票、旅游、酒店住宿价格分别下降15.6%、4.4%、3.4%。 冬季服装新产品上市，服装价格上涨0.4%。

去年同期由于基数高，cpi下降了0.5%。 国家统计局城市司高级统计师董莉娟说。

根据董莉娟的分析，食品价格上月从上涨2.2%转为下降2.0%，影响cpi下降的约为0.44个百分点，是导致cpi从上升下降的主要原因。 食品中，猪肉价格比上年同期下降12.5%，降幅比上个月扩大9.7个百分点，影响cpi下降约0.6个百分点。 鸡蛋、鸡肉、鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%、10.8%，降幅扩大。 的蔬菜价格上涨8.6%，涨幅下降8.1个百分点。 水果价格上涨3.6%，涨幅扩大3.2个百分点。 食品以外的价格从上个月持平转为下降0.1%，影响了cpi的约0.06个百分点的下降。 在非食品方面，交通和通讯价格下降了3.9%，其中汽油和柴油价格分别下降了17.9%和19.6%。 医疗费上涨了1.5%；教育文化和娱乐的价格上涨了1.0%。

据估算，11月份cpi较去年同期下跌幅度，去年价格波动的翘尾影响约为0，新的涨价影响约为-0.5个百分点。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，11月份cpi较去年同期下降，主要是食品价格涨幅下降、原油相关费用下降和剩余因素减少所致。 猪肉价格下降的扩大是影响食品价格下降的首要原因非食品价格涨幅略有下降，首要原因是原油相关费用下跌。

目前，物价总水平运行相对平稳，呈现出明显的结构特征。 11月份cpi比去年同期下降0.5%，前11个月累计同比上升2.7%，整体处于合理运行区间。 中国宏观经济研究院市场和价格研究所主任郭丽岩表示，食品价格波动是当月cpi呈现结构性下降特征的最重要因素。 随着各部门继续促进猪的生产和加强各地菜篮子的保障功能，猪肉等民生商品的价格继续下降。 从数据来看，无论是环比还是同比，食品价格对cpi下跌的影响都接近九成。

郭丽岩认为，受cpi结构性下降的影响，猪肉等食品价格稳定，将节约居民家庭的日常支出，特别是低收入群体的生活价格。

工业生产稳定恢复

11月，工业生产稳定回升，市场诉求持续回升，工业产品价格持续回升。 董莉娟说。

从环比来看，ppi从上月持平转为上涨0.5%。 其中，生产资料价格上涨0.7%，涨幅比上个月扩大0.6个百分点。 生活资料的价格比上个月下降了0.1%，上升了0.1%。 在调查的40个工业领域大分类中，价格上涨的有24个，比上个月增加了12个，上涨面达到了6成。

受国际原油价格上涨等影响，化学原料和化学制品制造业价格上涨2.2%，化纤制造业价格上涨1.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格上涨1.7%，石油和天然气开采业价格上涨0.9%。 供暖提出季节性增长，燃气生产和供应业、煤炭开采和洗洁业价格分别上涨2.8%和2.2%。 金属相关领域的价格正在下降。 此外，非金属矿产制品业、造纸和纸制品业、纺织业的价格涨幅均有扩大。

与去年同期相比，ppi下降1.5%，降幅比上个月收窄0.6个百分点。 其中，生产资料价格下降1.8%，降幅收窄0.9个百分点；生活资料价格下降0.8%，降幅扩大0.3个百分点。 在主要领域，价格涨幅扩大的是有色金属冶炼和轧钢加工业，上涨4.1%，扩大1.2个百分点。 黑色金属冶炼和压延加工业，上升了2.0%，扩大了1.7个百分点。 价格下跌的是石油和天然气开采业、石油、煤炭和其他燃料加工业、化学原料和化学制品的制造业、煤炭的开采和分拣业。

据推算，11月份ppi较去年同期下跌幅度，去年价格波动的剩余效应约为0，新一轮涨价的影响约为-1.5个百分点。

11月，ppi比去年同期下降1.5%，降幅比上个月明显收窄0.6个百分点，表明工业部门开工率和盈利状况逐步改善，产业链上下游循环进一步加快。 郭丽岩表示，煤炭开采与清洗、黑色和有色金属冶炼与轧制、石油煤炭和其他燃料加工、化学原料和化学制品价格环比已转正，当月PI环比上涨0.5%。

光大银行金融市场部拆解师周茂华认为，ppi与去年同期相比持续减少，表明国内工业部门整体生产经营状况有所改善。 首要原因是我国疫情防控比较有效，释放了企业救助政策组合拳效应，内需持续回升导致工业终端销售回升，公司库存补货的诉求增加。 另外，由于海外呼吁微弱扩张，国际商品的价格有所改善。

物价整体稳定运行

11月，扣除食品和能源价格后的核心cpi同比持续上涨0.5%，涨幅连续5个月持平。 通常认为核心cpi是更能反映宏观经济运行状况的指标。 从这个指标来看，目前的供求关系总体上是相对均衡的。 郭丽岩说。

周茂华表示，由于核心cpi保持较去年同期稳定，ppi生活资料价格有所改善，国内诉求逐渐回升。 而且，现在费用在下降，所以有利益的人在某种程度上花费了。 周茂华认为，未来几个月，国内cpi将处于比去年同期负的地区，但总体上在先被遏制后呈现趋势。 将来，在季节性因素和以前就流传的费用盛行的季节，有可能推动食品等的价格上升，国内的诉讼正在持续变暖。 明年二季度以后，基数效应减弱，物价有望逐渐恢复正常区间。

展望未来，考虑到低翘尾、高基数等技术因素的影响，cpi有可能在短期内继续低位波动态势。 但是，随着新年支出旺盛的季节到来，食品、工业费用和服务价格有可能略有回升，有望支撑整个cpi的平稳运行。 郭丽岩还认为，受上游经济效益指标改善和价格稳步回调的推动，ppi较去年同期进一步收窄，在一定程度上有利于稳定物价总水平。

周茂华认为，从ppi数据来看，目前许多领域的经营状况有所改善。 下游诉求改善逐渐向中上游传导，表明国内诉求对供给端拉动更明显，国内经济复苏更强，可持续发展。

从趋势来看，国内诉求仍处于复苏轨道，此前公布的底内需政策效果释放有望继续。 从国外疫情和主要经济体的应对情况来看，全球诉求将继续弱势群体的恢复态势，我国整个工业部门的恢复有望继续。 周茂华说