财讯：M2增速重回两位数 居民短期贷款和中长时间贷款延续多增

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根据中国人民银行今天公布的11月金融数据，11月份中国人民币贷款增加1.43万亿元，比去年同期增加456亿元。 11月末，广义货币( m2 )余额为217.2万亿元，比去年同期增长10.7%，增长率分别比月末和去年同期高0.2个百分点和2.5个百分点。 据初步统计，11月社会融资规模增量为2.13万亿元，比去年同期多1406亿元。

至此，m2的增长率连续9个月维持在两位数以上。 今年3月底，m2的增长率回升至两位数，创下自年4月以来的新高。

11月新增人民币贷款1.43万亿元，分别比上个月和去年同期增加不少，信用衍生能力稳定上升，对m2扩张起到了积极作用。 11月财政性存款减少1857亿元，比去年同期减少594亿元，但比上月减少10907亿元，财政支出为货币投入做出了贡献。 另外，11月狭义货币( m1 )比去年同期增长10%，公司活力增强，一定程度上证明了经济复苏持续向好。 中国民生银行首席研究员温彬这样说道。

温彬认为，11月信贷结构优化，对实体经济的支撑力度增强，一是期限结构优化，11月新增中长期贷款1.09万亿元，比去年同期增长2041亿元。 短期贷款和票据融资4024亿元，比去年同期少385亿元。 二是对实体经济贷款增加，公司部门贷款新增7812亿元，比去年同期增加1018亿元。 居民部门贷款新增7534亿元，比去年同期增加703亿元。 对非银领域金融机构的贷款减少1042亿元，比去年同期增加1316亿元，对影子银行的治理起到了积极的效果，资金空转得到明显改善，证明有越来越多的资金流入实体经济行业。

光大银行金融市场部拆资师周茂华同样认为，11月信贷结构较为理想，反映出居民短期贷款和中长期贷款持续增长，居民支出持续回升。 公司中长期贷款不断增加，表明公司对内需回升的前景抱有乐观的期望。 公司部门中长时间贷款保持增长，第一是国内疫情防控常态化，内需政策效果释放，重复国外诉求保持弱势群体恢复格局，推动国内公司销售回升，公司信心改善，带动生产经营活动恢复正常，近几个月来，我国工业生产基本恢复正常。

值得注意的是，11月末m1余额61.86万亿元，比上年同期增长10%，增长率分别比上月末和去年同期高0.9个百分点和6.5个百分点，为34个月来最高水平。 对此，东方金诚首席宏观分解师王青认为，11月末m1增速创新高，主要是经济修复进程迅速推进，各类市场主体经营、投资活动活跃，公司存款增速加快。

票据融资被认为是注意中小企业融资状况的指标之一。 11月，票据融资增加804亿元，在连续5个月负增长后再次转为正数，信贷紧缩的情况下，公司证实票据融资的诉求增加，短期融资形成了一定的替代。 彬彬说。

但是，央行货币政策司司长孙国峰近日表示，票据融资只是中小微、民营公司融资的融资渠道，不能单纯从票据融资的多少来评价中小微公司、民营公司的融资诉求，还是要看这些公司融资增长和实体经济融资增长的整体情况。

王青表示，展望未来，12月新增融资、社融规模略有减少，这将保证年内新增融资总量控制在20万亿元以内，新增社融达到35万亿元左右，比上年明显增加。 但是，在货币政策回归常态的带动下，年末广阔的信贷持续处于退潮期，支持压降房地产相关融资、资金流向实体经济的结构特征更加显现。

总的来看，11月的m2增长和新社融略有超出预期，新信用基本与预期一致，货币政策逐渐回归常态，信用逐渐趋于平衡，但结构优化仍有助于支持实体经济恢复快速发展。 临近年底，市场资金诉求比较旺盛，预计央行将继续通过反向回购和加大mlf操作力度，保持流动性，合理充裕，满足年资金诉求。 我觉得宾。