财讯：上市企业融资制度进一步完整 再融资向“好学生”倾斜

本篇文章1378字，读完约3分钟

10月21日，中国证监会主席易会满在金融街论坛年会上表示，要以贯彻国务院《关于提高上市公司质量的意见》为契机，与地方政府、相关部门合作进一步完善上市公司的规范运营和优越制度安排，推动上市公司整体质量的提高。

要推进上市公司的优秀成长，支持高质量公司上市，必须完善上市公司再融资、发债等融资制度。

再融资制度作为资本市场的基础性制度，对规范上市公司证券的发行行为，保护投资者的合法权益和社会公共利益，特别是提高直接融资比重，提高上市公司质量起着重要的意义。

今年2月14日，证监会将根据注册制理念和市场化法治化方向，调整优化上市公司再融资制度。 年6月、7月，证监会发布创业板再融资规则和科创板再融资规则，加强新闻披露要求，加强监管和法律责任，加大上市公司等主体对违法行为的追责力度。 9月25日，为便于上市公司再融资，证监会对上市公司再融资进行了分类审查。 南开大学金融快速发展研究院院长田利辉表示，这实际上是将融资资源的分配权归还市场，最终由市场进行评估和决策。 再融资向好学生倾斜，鼓励上市公司中的优等生更大更强。

除支持股权再融资外，还需要大力推进上市公司，同样需要发行债务等制度，支持上市公司通过发行债券等方式开展长期债务融资。 据统计，今年前6个月，上市公司累计发行企业债券5321亿元。

年3月，修订的《证券法》实施，证监会确定公开发行企业债券实行登记制，由证券交易所负责受理、审查，证监会履行发行登记程序。 8月7日，中国证监会就修改《企业债券发行和交易管理办法》征求公开意见，第一要贯彻执行修订后的《证券法》相关规定，建立健全公开发行企业债券登记制相关制度，加强事件中的事后监管。

川财证券首席经济学家陈雷表示，实行企业债务登记制将为全面稳步推进证券发行制度改革提供可复制的经验。 在必要性层面，今年3月新证券法正式实施，标志着注册制时代开放的交易所债市稳定发展，企业债券注册制的实施已经具备了较为成熟的实践和制度基础。 在重要性方面，通过企业债务登记制改革，可以进一步激发市场主体的活力，丰富直接融资服务实体经济的新实践。 在实践层面上，必须巩固主承销商和证券服务机构的责任，确定对证券交易所考核工作的监督机制。

目前，股权再融资、债券融资取得了不少进展，但改革并不常见，通过构建日益多样化的再融资工具，可以构建更加便捷活跃的发行渠道，资金用途聚焦于高新技术公司和高质量民营企业，使再融资市场更加活跃健康。 债券融资市场各方面要有效联系，激发市场活力，服务实体经济质量效益进一步提高。

首先，再融资工具必须更加多元化，再融资方法必须更加开花结果。 一直以来，定增是再融资的首要手段，今后应该进行更多的探索，充分利用再融资工具箱，将可转换债务等多种渠道用于上市公司的再融资。

其次，发行要更方便，市场要更活跃。 北京理工大学企业治理与新闻公开研究中心主任张永冀表示，应继续提高再融资审查的效率，平均审查稿件周期明显比往年缩短，非公开发行的平均审查时间缩短三分之一，更便于上市公司融资。

再次，资金用途必须更加聚焦，关注企业的成长性和长期投资价值。 要确保再融资的发行主体多为高科技公司，募集资金投入企业主营业务的服务民营企业的快速发展效果更加明显，民营企业要通过股权融资募集和支持资金，更好地改善资本结构，明显减轻财务负担。 (温济聪)