财讯：原油市场竞争激烈 能源领域以前传下来商业模式将被颠覆

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11月9日，在商务部外贸快速发展局和上届能源联合主办的第九届中国国际原油贸易大会的相关主题活动中，领域专家对比当前市场形势进行了深入探讨，认为中国有必要进一步丰富能源衍生品品种，为相关产业规避风险提供工具。

在能源领域，商业模式一直备受瞩目

关于今年的原油市场，山东隆众信息副总裁兼首席战术官闫建涛表示，由于疫情、经济诉求、库存及地缘政治等因素的共同影响，原油价格始终处于不稳定状态。 特别是今年的地缘政治因素和疫情严重影响了市场。 他认为疫情主要起到了催化剂的作用，全球原油诉求大幅下降。 今年年初为了防止疫情进一步扩散，许多国家采取了封锁控制措施，严重影响了交通物流，打击了全球原油消费。

据中国石油销售企业韩冰介绍，今年4月，也就是防控措施最艰难的时期，全球原油诉求幅度达到20%。 之后，随着疫情缓和，全球原油指控逐渐进入复苏阶段。 但是，目前，年全球原油诉求仍比去年下降8.4%左右，明年诉求率也将继续萎缩。

在这种情况下，近期国内外机构认为，今年年底wti原油价格将维持在40美元每桶附近，明年将略有上涨。 但是，闫建涛建议，对于未来的原油价格，市场应该更加谨慎。

毕竟，今年由于疫情和地缘政治的共同作用，整个原油市场的贸易环节受到了很大的冲击。 特别是在美国市场，今年3月疫情影响了交通运输、物流的情况下，出现了制造商生产的油品不能运出的情况。 而且，由于储藏价格太高，没有储藏的地方，只好把钱倒过来取钱给人。 他说，这实际上也是之后库欣地区原油库存增高，最终出现负油价的原因之一。

闵建涛说，负油价的出现在一定程度上关注着能源领域的商业模式。 由于油价下跌，原油生产不仅卖不出去，还可能遭遇倒挂的局面，直接打击了资本市场对石油企业的信心。

能源衍生品工具的重要性得到了强调

另外，闫建涛发现，由于资本市场对石油企业不看好，股价与油价的关联性有所加强。 股价与油价的相关性为10%左右，而近期美国石油企业股价与油价的相关性为50% 60%，这不仅意味着负油价出现后原油投资的减少，也凸显了关联方面临融资困境、原油衍生品的重要性。

他表示，当银行债权人担心美国中小油气企业破产时，经常要求他们提前销售近4-8个季度的产量，在这种情况下，相关公司需要对冲。 因此，套期保值的价格成了美国原油的上限价格。 闫建涛告诉期货日报记者，衍生品市场不仅是美国油气企业重要的避险渠道，也是融资渠道之一。

据介绍，在国外，除了企业进行套期保值外，国家有时也这样做。 例如，今年没有参与opec+减产的墨西哥之所以有底气不减产，是因为有选择性保护出口原油的习性。 闵建涛认为，无论是石油企业还是石油领域，面对越来越大的挑战，最需要的是提高自身的竞争力，利用原油衍生品工具，无疑是提高这一能力的重要措施之一。

上海原油期货上市两年多来，不仅经受住了国内外各种地缘政治风险和极端事情的考验，而且随着交易机制的不断完善，运行更加平稳，功能发挥也更加有效。 闵建涛告诉记者，今年4月，在全球大宗商品特别是原油价格大幅波动的情况下，国内多家上市公司加大了套期保值参与力度。

上届王凤海总裁也在大会致辞中表示，今年在国际原油价格最大跌幅普遍在70%以上的情况下，国内外能源公司积极运用上海原油期货套期保值价格风险。

今年6月22日，前期能源上市低硫燃料油期货。 产业相关人士表示，这不仅完善了我国的能源衍生品体系，积极应对船燃领域的变革，还提高了期货市场服务实体经济的质量。

截至10月底，低硫燃料油期货累计成交493.07万手，其中法人持仓占有率近8成。 这对于上市仅4个多月的品种来说是非常宝贵的，也反映了市场特别是实体公司对这个品种的认识。 上述人士说。

11月2日，首批低硫燃料油期货仓储单(共4090吨)在中化兴中石油运输(舟山)有限企业保税油库正式生成。 这些燃料油由国内中海油舟山精炼厂生产，经出口退税后，浙江自贸区中石油国际事业有限企业申请注册期货仓单。 这不仅标志着国产低硫燃料油成功进入期货市场，也意味着中国价格向世界迈出了坚实的一步。 上述人士说。

国内衍生品需要进一步丰富

普遍表示，在当前市场环境下，参会嘉宾期待着中国的能源衍生品更加丰富。

从韩冰来看，特别是成品油期货的上市时间已经成熟，期待着能尽快上市。 据她介绍，中国成品油消费预计将在2025年左右达到高峰。 考虑到目前能源迭代加速，替代能源快速发展势头强劲，成品油供应过剩加剧，从日韩经验来看，未来市场竞争将更加激烈，优胜劣汰成为必然。

事实上，随着成品油流通行业市场准入和营销互联网审批门槛的持续下降，成品油领域的竞争格局正在重构。 随着油气管网改革全面落地，各类资本将加速布局油气全产业链，市场竞争将进入库存竞争时期。

在这种情况下，韩冰认为具有规模特点、特色产品、先进技术的公司将生存并迅速发展。 因此，在当前国际环境不利、内需开始增长之际，国内相关公司在完成纵向产业链布局后，必须高度重视基础技术的研发，快速发展核心技术，布局新兴产业。 它依靠领域竞争主体在加油站线上的销售，利用资本市场和虚拟市场，精研国际贸易、期货市场等与成品油业务密切相关的行业，发挥价格发现、价值创造、风险识别作用，挖掘成品油金融属性，协同快速发展，相互促进的价值 因此，成品油期货的上市非常重要。 她呼吁领域的主要经营者共同推进交换和成品油期货的上市。

油气管网行业专家表示，管网是整个油气市场的支点，国家管网企业的建立和布局推进有利于利用这上下游、全市场的支点，撬动越来越多的市场主体的开放和竞争。 能源人士表示，管网是重要的实物基础设施，期货是重要的金融基础设施，扩大两者的合作有助于市场在资源配置中发挥决定性作用，更好地实现金融服务实体经济。

市场人士表示，今年的负油价不仅会给能源领域以前的商业模式，还会给整个期货交易系统带来变革和改革。 鉴于上次衍生品市场的大变革，直接引发天然气期货上市，天然气期货交易在全球的影响也大幅扩大，闫建涛最后表示，期待国内天然气期货尽快上市。 (韩雨芙)