财讯：上市企业重要股东年初至今减持金额超过去年全年 对股价影响几何？

频率高、金额大、参与股东多方减持，是当前a股二级市场的重要生态。

据最新统计，从今年年初至今，a股上市公司重要股东的减持金额、减持计划中涉及的上市企业家数量、股东数量都超过了去年全年。

进一步来看，持续、清洁的减持正在持续，成为上市公司股价的一大障碍。 清仓式计划公布后，引起股价大幅回调，乃至闪存崩溃，如果大股东提前结束减持计划，股价将出现大幅上涨。

据统计，39家上市公司的减持，股东人数达到10人以上。 今年，伊戈尔三次减持波及19名股东。

收入减少额超过了去年全年

据东方财富choice统计，截至今年年初10月25日，1835家上市公司重要股东完成减持，减持总额达5461.18亿元，去年全年有1742家上市公司发生减持，合计减持总额为4221.68亿元。

并且，今年涉及1620家上市公司的4790名股东提出了减持计划，减持股份上限为432.9万股。 去年，1544家上市公司的4603名股东提出了减持计划，合计减持股份上限为484万股。

第一财经观察到大股东频繁减持，对外公告显示，多数是为了资金需求、筹资。

例如，在大股东合计减持超过10%的集翠光电中，就大股东减持的原因，集翠光电在深度交流处的相互作用中，简单表示是个人资金的诉求。

注意聚光电今年的股价走势，大股东的减持很难理解。 自2010年10月上市以来，聚光电的股价并不火热，但从今年9月开始，聚光电股价爆发，随着半导体概念的火热，聚光电股价也开始上火箭。 从9月3日开始到9月14日为止连续4个涨价，不到两周就实现了股价的倍增。

这样的例子有很多。

10月23日晚，世界著名的科技公告称，3.2%的股东陈敏计划持有清仓减持企业的股份。 作为光刻机的概念股，世界闻名的科技股价今年涨幅惊人。 5月8日至9月7日仅4个月，股价从11.6元上涨至最高的36.78元，涨幅超过两倍。 虽然近期有回调，但今年来世的科技股价也上涨了128.31%，截至目前已收回27.58元。

从长周期来看，实际管理者和董鉴高的偶发性减持行为不会对正常趋势造成明显干扰。 在许多情况下，实际管理者和董监高减持与上市公司的经营没有直接的因果关系，减持无法导出企业经营恶化的结论，可能只是正常变化的诉求。 一位私募股权管理业务的合伙人对第一财经说。

进一步来看，今年频繁出现清仓式减产的情况。 据东方财富choice统计，436家上市公司大股东减持比例超过4%，其中不乏清仓式减持。

10月16日晚，聚光电发布了企业股东减持计划的预告公告。 6名第一大股东解除限制后，合计减持不超过2624.18万股，总股东比例不超过10.08%，该减持由控股股东、实际控制人、董事长潘华荣主导，减持比例不超过2%。 投资机构京福投资减收比例更是达到6%，基本为清仓式减收。

例如，智光电10月23日下午宣布，持股1918.81万股(占总股东比例2.44% )的控股股东一致行动者卢洁雯、广州市美宣贸易有限企业计划清仓持股上市企业股份。

影响股价的几何

相对于解禁，减持，特别是清仓式减持在上市公司股价中往往第一时间出现。

清仓减持公告发布后，智光电10月23日下午股价直接暴跌，随即下跌至收盘价。

10月19日，也就是减持公告后的第一个交易日，集大成光电股价大幅下跌，至收盘价下跌8.18%。

与减收对股价的冲击相比，如果减收计划结束，会给股价带来利益。 这样的逻辑在最近的市场上也有所反应。

10月22日，德恩精工宣布，5%以上的持股股东、董事将提前终止减持计划。 早期减持计划公告发布后，德恩精工的股价当天上午触及20%的涨停板，最终上涨11.24%。

9月1日以来，20多家上市公司除了大股东提前宣布退出减持计划、资金诉求得到满足、看好企业快速发展等常规因素外，股东或企业的失误也是提前退出减持计划的原因之一。

8月8日，比尔芬发布了《企业股东减持股份预先披露公告》。 公告称，企业股东谢挺计划自该公告发布之日起15个交易日内，采用集中竞价交易方法减少企业股份1048.1万股以下，也就是企业股份总数的2%以下。

但是，谢挺在10月14日减持企业股份的过程中，由于输入交易指令时的操作失误，以销售操作为买入，不慎买入了6600股上市公司的股份，造成了短暂的交易。 对此，谢氏表示，8月8日公布的股份减持计划将提前结束，此后将严格遵守相关规定，从10月14日起6个月内停止企业股份买卖。

但是，并不是所有企业的股东减持都会出现，股价也会受到影响。 柏电子发布减持公告后，股价非但没有受到影响，反而创下新高。

另外，从10月20日开始，聚光电迎来小幅反弹，20日至23日三个交易日上涨8.18%。

因为这样的私人资本家认为有必要区别对待偶发性的小规模减持和持续的、清洁的减持。 后者是企业经营恶化的信号，常常会带来负面预期和市场的严重冲击。

如果重要股东的偶发性减持没有发展成持续的、清仓式的巨额减持，那么粗略率只有被市场自行消化，形成规模效应，理论上对市场的冲击才会有限。 上述私募资管业务伙伴说。

据统计，今年公布减持计划的1600多家上市公司中，股东减持超过5次的有66家，其中试举共识新闻、弘信电子次数最多，均为9次。 人数超过8人的有107家公司，其中39家超过10人。 (郭璐庆)