财讯：部分集合信托产品收益率跌破6% 对高净值顾客是否还有吸引力？

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年以来，信托产品收益率逐渐下降，部分集合信托产品收益率低于6%。

一位北京信托理财师向记者表示，下半年以来收益率比年初下降100BP左右，收益率持续下降，如果企业出现个别收益率高的产品，通常会受到投资者的欢迎。

但他还表示，标品类信托产品明显增加，部分习性投资融资类产品的投资者在投资标品类产品时有些犹豫和展望。

特征下降

信托产品收益率普遍下降到7%以下时，信托产品对高净值顾客有吸引力吗？

具有10多年投资经验的投资者刘霄告诉记者，信托产品长期以来最关心的有两点:第一是刚性兑付。 二是高收益。

他说，现在这两个优势逐渐下降，将继续投资信托产品，但会降低比重。

从产品收益来看，利润信托数据显示，8月集合信托产品平均收益率为6.81%，环比下降0.24个百分点。 从数量占有率来看，8月份收益率在7-8%之间的产品数量占有率维持在首位，但收益率在6-7%之间的产品占有率急速上升。

据公开资料不完全统计，截至9月4日，公开预期收益率的990种产品中，预期收益率在8%以上的集合产品数量为20.22%； 集合产品数量在收益7%-8% (含)之间的比例为36.64%； 营收6%-7% (含)之间的集合产品数量为21.91%，环比增长8.30个百分点。 6% (含)以下的集体产品数量为21.23%，环比增长1.84个百分点。

进入9月，信托产品的收益率仍在持续下降。 据普益标准数据统计，9月第一周，105种新成立产品公布了预期收益率、平均预期收益率6.98%。 9月第二周，113个新成立产品公布预期收益率，平均预期收益率下降6.60%，环比下降0.38个百分点，下降5.40%。

今年一季度末，收益信托数据显示，据公开资料不完全统计，截至去年1月3日，去年四季度发行的集合信托产品平均预期收益率为7.91%。 年第四季度平均预期收益率8%-9%之间的集合信托产品数量仍然最高。

年以来，信托产品的收益率持续下降，显然截至目前预计年收益率将维持在7%左右。

年以来，信托产品的收益率持续下降，显然截至目前预计年收益率将维持在7%左右。

刘霄对记者直言，如果信托产品收益率在7%以下，竞争力真的会下降，信托产品的投资热情也会下降。

另一方面，他告诉记者，近两年来，由于信托产品违约发生的频率增大，7%左右的收益率将承担更不能还本付息的风险，确实购买时比往年慎重了。 首先需要关注产品的基础资产、抵押品的资产质量、融资方信用等，其次关注信托机构的股东等，需要考虑的因素越来越多。

他认为，如果信托产品的收益率长时间维持在7%以下，信托产品的吸引力将逐渐下降。 据他回忆，年左右，信托产品的收益率将达到12%左右。 年左右，信托产品的收益率也降至7%左右，第二年，年回升至8%左右。 年以来，信托产品的收益率再次下降到7%左右。

对此，普益标准研究员王晨宇在接受记者采访时表示:“第一，随着融资类信托强势监管时代的到来，非标资产整体规模近期压降大，市场高质量非标资产减少，营收高以前非标业务难以开展，产品收益率整体趋于下降。 二是随着非标准标的广泛推广，信托企业纷纷尝试水标品投资信托业务，但由于此类业务开展年限短、经验少、投研能力有待提高等原因，产品收益率普遍维持在较低水平，影响了集合信托产品的平均收益率。

品信托是指信托企业根据信托文件约定，将信托资金直接或间接投资于公开市场发行交易的标准化金融产品的信托业务，包括股票、债券等。

9月23日，大唐财富研究中心在回答记者采访时也表示:第一，市场整体利率水平在下降。 今年央行已经4次下调存款准备金率，给市场带来更多流动性，在货币供应量相对充足的情况下，各类资产的预期收益率将会下降，信托产品的收益率也应随着市场整体利率水平而下降。 第二，非标准目标政策的趋势。 今后一段时间内，信托企业必须大幅降低非标准信托产品的份额。 因为该信托产品的平均收益率在转换期间必然会持续下降。 目前还没有设定何时调整的最后期限，结合资本管理新规的过渡期，到2021年底，信托产品的平均收益率预计不会逆转到2021年底。

标品信托接受度几何学？

加上收益率的下降，信托领域在整体压降融资类信托的背景下，标品信托不断增加。 对投资者来说，接受度如何

怎么样？

对此，刘霄对记者表示，标品信托肯定不是固定收益率，而是浮动收益率，这明显增加了风险。

商品信托是不是意味着低收益率？ 对此，王晨宇对记者表示，目前标品投资信托产品的收益率短期内一定会维持在低位。 因为迄今为止信托企业在标品投资行业涉猎较少，业务开展还处于起步阶段。 对于投资者来说，必须以平常心看待标品投资信托业务，资管新规的目的是降低信托领域的系统性风险，减少爆雷事件的发生概率，快速发展压降非标投资占有率和集中度、标品投资在一定程度上也是对投资者权益的保护，这也是集合信托产品的收益。 另外，标品投资信托产品收益率目前较低的原因是信托企业在该行业没有积累，但从长期来看，随着业务的发展，收益率也有望逐渐提高。

上述北京地区信托理财师也向记者表示，下半年以来，随着市场上品牌类信托产品的增加，投资者的接受度肯定不如融资类信托产品。 由于是浮动收益率的产品，购买时投资者更为谨慎，相对来说会批评信托机构自身的股东背景等因素。

在谈到标品类信托的投资建议时，王晨宇表示，与基金一样，投资者可以在信托企业维度上，从开展标品投资业务的年限、标品投资产品管理规模、企业及投资团队稳定性等方面综合选择合适的信托企业。 在信托经理维度上，信托经理在从事标品投资业务的年限、管理产品的规模、过去的业绩等方面，可以选择超额收益高、稳定的信托经理管理的产品。 在信托产品维度上，考察其成立后的年化收益率等，可以选择收益较大的信托产品，而不超过风险承受水平。

针对标类信托投资风险应注意的问题，王晨宇建议投资者应认识到，非标信托产品存在的信用风险较大，标类信托产品存在的市场风险较大。 投资者在投资信托产品时，必须保持谨慎的态度，从基础资产、交易对手、收益水平等全方位了解所投资产品的详细新闻，管理风险。 关于标品投资，必须关注所投资产品的基础资产的质量和比例，以及信托管理者的投资战略，关注国内外的金融市场状况和相关信息，管理产品的市场风险。 (蔡越坤)

(应回答者要求，刘霄化名)