财讯：权益类基金第二季度大放异彩 基金持仓风格偏向成长股

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过去的第二季度是权益类基金大胜的季度。 从7月20日至今，公募基金年二季度报告陆续发布，全市场基金资金管理规模与年一季度相差无几，但权益类基金比例明显提高。 从2004年开始，我国公募固收类基金的规模首次低于四分之三。

据太平洋证券统计，截至年二季度，公募基金总规模为17万亿元，比年一季度末增长1.76%，比年末增长15%。 从规模来看，权益类基金规模为4.2万亿元，占24.6%； 固收类基金规模12.6万亿元，占74.2%，其中货币基金大幅缩小。 etf规模增长放缓，福克斯规模继续高增长。

从仓位来看，权益基金仓位上涨，股票型基金平均仓位上涨88.14%，比一季度上涨4.63%，混合型基金平均仓位上涨75.26%，比一季度上涨4.78%。

从领域配置来看，费用、科技、生物医药仍是第一配置方向——从重仓股来看，贵州茅台、立信精密、五粮液位列重仓股前三。 据第二季度报道，今年设立的爆款基金中，部分基金获得了大幅的净偿还，最高偿还率达到72.87%。

平安证券基金研究小组执行总经理贾志表示，受权益市场行情和明星基金管理者能力的影响，这些大幅回购的爆款基金在业绩方面有很多表现，其中最优基金设立不到4个月，净利润增长43%，但该基金被回购60%以上的份额。 这一行为一方面增加了投资者的交易价格，不利于长期利润，另一方面也增加了基金经理管理基金的难度。

从投资者最关心的市场形式来看，年二季度基金市场投资形式呈现出从金融房地产板块退出资费、科技板块的大趋势。 其中，金融和房地产布局创历史新高，费用和增长板块基金配置比例持续上升，银行、保险、证券公司等大型金融板块配置比例创历史新高。 国金证券首席战略分析师艾熊峰认为，从整个仓位来看，基金维持高位仓位，特别是偏股基金仓位约80%，权益类基金仓位整体处于较高历史水平。

过去一年，公募基金是正在建设的主板，增加了中小板的配置，创业板的配置比重创下了年来仓库的新高。 从板块布局来看，年a股大幅回调后，费用板块基本处于上涨通道，基本未见大幅调整。 这是因为市场花了很长时间关注费用板块的基本面。 关于增长板块，从年到年，公募基金整体对增长板块的配置稳定在10%左右，但年后对增长板块的配置开始大幅增加。

领域布局方面，电子、医药、休闲设备等板块二季度获得基金增收，二季度减持板块有农业、银行、房地产等板块。 具体来说，减产多的是第一季度增收多的板块。 例如，农业、建材等银行和房地产板块也持续减持招商银行和万科房地产等基金。 在媒体界，万达电影、大众媒体等也多有减收。 从整体上看，公募基金配置集中在费用和科技两个板块，医药、电子、食品饮料等板块的仓库合计超过50%。 配置比例较低的领域集中在钢铁、煤炭、有色金属等长周期板块。

第二季度基金的业绩也证实了上述评价。 据太平洋证券统计，在偏股型基金中，按投资方式分类，增长方式基金业绩大幅领先，终极增长型基金今年以来仅为44.27%，增长型基金为40.34%，价值型基金仅为7.11%。 从市场价格来看，中小板块风格基金的业绩分别为36.1%和35.47%，大盘风格基金的业绩为25.58%。

市场投资风格发生了变化，投资者应该如何选择基金呢？ 偏重大盘股风格的旧基金？ 还是偏向成长风格的新基金？ 根据公募基金的购买和回购情况，有时先回购旧基金，再购买新基金。 库存基金偿还数越多的季度，越能应对新发行基金规模大的时间。 新旧基金之间存在跷跷板效应，二季度以来基金份额升降尤为明显，老基金整体规模下降，新基金规模上升。

具体来说，年二季度，权益类基金发行规模2858亿元，连续四个季度发行规模突破1000亿元，同时为除年二季度和年一季度外的第三大高点。 与此相对应，存量基金市场遭遇大规模净清偿，二季度净清偿规模2485亿元，发行净认购合计373亿元，即权益类基金二季度19.8%的规模增长几乎都是来自净利润的上升，没有吸引大规模增量资金。

这是不是意味着不应该买旧基金？ 艾熊峰认为，新老基金的跷跷板效应不应该成为投资者选择基金的基准。 历史业绩、基金经理、市场整体投资风格等因素是投资者选择理财产品时应重视的指标。 特别是投资者考虑投资者的适当性，大体上是根据自己的风险偏好和资金额进行大力投资。