财讯：发行数量或增加 权益类银行理财产品爆发在即？

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银行理财与广大普通投资者密切相关，其一举一动备受关注。 日前，中国银保监会主席郭树清表示，为加大权益类理财产品的发行力度，理财子公司将迎来快速发展的好时期，包括支持权益类产品比重权益类理财产品？

对比权益类理财产品的最新快速发展趋势，认为权益类理财产品的快速发展已经迎来了好时机，既是监管的鼓励，又是投资者的诉求，都是重大利好。 但是，也有观点认为权益类产品的发行不能操之过急。 那么，对于权益类理财产品可能迎来的变化，普通投资者应该如何认识呢？ 选择产品的时候该怎么办？

发行数量或增加

即使是现在，银行和资产管理子公司发行资本类产品的比例也很少。 普益标准统计数据显示，6月，资本型净资产占净资产型产品发行总量的比重仅为0.72%，低于混合型净资产的8.41%。 相比之下，固定收益类产品仍占据净资产型产品的主阵地，今年以来，各月发行量均占90%以上。

从产品收益来看，权益类、混合类、固定收益类产品平均业绩比较基准减少，统计6月市场整体发行的净资产型产品，权益类产品业绩比较基准平均值比混合类高出约30个基点。 混合类比固定收益类高出约11个基点。

许多业内人士预计，未来银行理财权益类产品的发行量和占有率将会增加，特别是理财子公司将成为中坚力量。 在政策层面上，《商业银行理财子公司管理办法》规定理财子公司发行的公募理财产品可以直接投资股票，而且《商业银行理财子公司净资本管理办法(试行)》对理财资金投资股票的风险资本风险系数设定为零。

从培养完整的产品种类、产品体系的丰富性、长期能力的角度看，银行理财子公司也需要从权益类产品入手。 国家金融与快速发展实验室副主任曾认为，这是银行理财子公司重要的快速发展方向，是长期快速发展所必需的。 他还指出，目前的股市也为权益类产品的发行提供了比较好的外部环境，银行也许可以在这个难得的窗口稍作尝试。

新网络银行首席研究员董希淼也认为，理财子公司成立1年多来，权益类资产配置的研究实践不断扩大，积累了一定的经验。 这有利于提高理财子公司权益类资产投资能力，快速发展机构投资者队伍，使理财资金以合法形式投资资本市场，为资本市场带来长时间稳定的增量资金。

但是业内人士认为，权益类产品的发行速度不会太快。 银行在理财产品发行方面以固收和现金管理类产品为主，这方面的理财产品也更具特色。 权益类产品的发行必须依靠投研能力，但这并不是一朝一夕就能建立的，还需要时间。 苏宁金融研究院高级研究员黄大智说。

迅速发展阻碍的手肘也不少

事实上，对银行和理财子公司来说，发行权益类产品仍然面临着许多挑战。 虽然监管逐渐放松了银行公开募股理财投资权益市场的限制，但无论从居民的资产配置意愿还是银行理财的实际表现来看，现阶段银行理财大规模配置权益市场仍为时尚早。 普益标准研究员赵璐说。

不少业界人士和赵璐持相同看法。 总之，一是与权益投资能力更强、经验更丰富的资管从业者相比，银行理财子公司仍面临着权益投资人才短缺的问题。 在期限失配被打破、非标准资产投资受限的背景下，扩大权益类资产投资是理财子公司提高理财产品收益弹性、满足客户多元化诉求的重要途径，也是支持资本市场快速发展的较为有效的措施。 但是，银行理财子公司扩大了权益类产品的发行，存在文化冲突、人才匮乏、能力不足等问题。 董希淼说。

二是从投资者的角度来看，长期以来，银行理财产品投资者倾向于购买稳健型固收产品。 随着理财子公司发行产品的数量和规模不断增加，在权益类投资行业积累一定的投资经验，未来理财产品权益类资产的整体配置比例将逐渐提高，但受银行理财投资者风险偏好的影响，纯权益类产品的发行量并不大。 融360大数据研究院分解师刘银平说。

他还刚刚表示，在理财子公司快速发展的过程中，不仅要培养投资能力，还需要注意投资者的教育问题。 过去的银行理财以固定收益类产品为主，因此权益类产品的发行有投资者教育的过程。 例如，对不同的顾客进行风险测试和风险匹配，进行充分的新闻披露和投资者的风险教育等。

可以看到，6月底，受债市调整的影响，一些固定收益类银行理财产品扭亏为盈，引发舆论，表明许多普通大中型投资者无法接受。 曾经说过，对银行来说，普通投资者需要认识到固收类产品出现风险是不能接受的，应该考虑风险大的股票类产品是否可以接受？ 换言之，在产品风险出现差异后，让顾客明确知道产品风险是很重要的。

能力建设是关键

对理财子公司来说，搞好权益类产品的发行，应该如何寻找准发力点？ 董希淼表示，理财子公司可以从三个方面努力:一是改变观念，改变以往专注于固定利润、非标准资产投资的习性和文化，更好地融合商业银行文化和资本管理企业投资文化。 二、扩大专业人才的引进和培养，特别是具有较强投资研究能力的投资研究人才，如银行以前很少涉及的权益投资、另类投资方面的人才。 三是建立完善的产品体系。 要逐步建立包括商品类、外汇类、权益类和替代资产等在内的资产体系，开展不同类型资产的对比性投资，提高大类资产配置能力。

人才配置后，需要不断提高权益投资团队对宏观经济、领域投资和具体权益投资项目的分解研判能力，提高实际操作经验。 针对目前较为火热的以fof/mom进入权益市场的方法，机构应形成较为完善的外包机制和投资筛选机制，科学开展投资后管理评价。 赵璐表示，区别于机构此前传达的固收投资信用风险和流动性风险管理，权益市场投资的风控点是市场风险管理，风险管理机制的完整性必须先于产品发行。 这样才能比较有效地控制产品风险，降低净波动概率，提高产品竞争力和顾客认同度。

行业内，必须搞好权益产品的发行，需要完整的系统支持，需要满足权益类产品的分解、投资交易、仓储调整、警示等各类操作，可以支持权益类产品的销售和后续新闻披露等。

对投资者来说，在购买权益类产品时，也需要改变以前流传的想法。 过去的投资者购买银行理财默认是保本保益，但是打破兑换和纯化管理后，产品的收益波动和非兑换情况会更多。 黄大智表示，权益类产品波动性更大，风险也更大。 因此，投资者需要在购买时非常观察风险，知道产品风险是否可以自己承受。

投资资本类产品最需要注意的是市场风险，即资本市场的波动对资本产品净利润波动的影响。 赵璐表示，在购买权益类产品时，投资者需要梳理产品筛选思路:第一步选择平台，选择投资者自己同意的、同时投资风格相互匹配的资源管理机构。 第二步是选择产品、期限，通过拆解资管机构的产品，选择自身认可且具有快速发展潜力的行业，综合产品历史净趋势和投资经理的经验进行拆解，并结合自身可以接受的投资期限，明确投放的产品。 (钱箭斓)