财讯：沪指频繁冲击年内高点 大金融板块贡献功不可没

最近，上海综合指数频繁冲击年内高点，大金融板块贡献功不可没，上证50指数上涨三大指数。 换句话说，增长板块保持沉默，中证500则保持弱势。 但是，指数突破势头不顺畅，在经济快速修复的过程中，前期低估值板块迅速修复，年末流动性紧张的问题也制约了市场的上涨速度。

11月30日，统计局宣布11月制造业pmi指数为52.1%，比上个月回升0.7个百分点，超过市场预期的51.5%，明显强于季节性。 因为pmi统计了环比的变化，所以现在的经济修复速度甚至可以说比上半年要快。 分项数据显示，除手订单分项弱0.5个百分点外，其余指标全面下跌，制造业活力进一步增强，恢复性增长明显加快，市场担忧的制造业公司生产未放缓。

从供求两端来看，11月生产指数上涨0.8个百分点，达到54.7%，为年内最高。 新订单指数为53.9%，比10月上升1.1个百分点，生产指数与新订单指数剪刀差6月以来每月缩小，从2.5个百分点降至11月的0.8个百分点，表明制造业内动力有所增强。 国家统计局在解读pmi时，也提到了供需周期的持续改善。 从整体上看，经济进入全面复苏阶段，特别是中小企业和民营企业以出口和制造业为主导的顺周期领域，成为现阶段经济修复的主导力量。

从宏观方面的特点来看，经济修复的逻辑仍然有效，以前流传下来的周期类板块受益于工业产品的涨价，同时具有评价上的特点，在短期内受到越来越多的关注。 但是，由于周期板块的增长性弱，难以得到比较稳定的增长，因此周期板块一般波动较大，对指数的贡献作用不稳定。 相比之下，近期真正上涨指数冲击前的高动力，主要来自大金融板块。 低估值和宏观流动性的变化使得市场对金融板块的态度更加积极。

上周，央行发布了《年三季度货币政策执行报告》，《报告》表示国内经济增长好于预期，呼吁加快三季度供给基本回升、改善，政策目标再次偏向短期稳定增长。 结合此前监管层对货币政策的表现，市场普遍认为经济复苏后央行将收紧流动性。 对此，他认为货币政策如果还不放松就不严格。

据悉，11月30日，央行继续向2000亿元mlf逆回购1500亿元，除月末流动性因素外，也是为了缓解受前期不履行信用债务影响的信用环境。 根据宏观形势和市场需求，科学把握货币政策操作的力度、节奏和要点，合理保持流动性，不缺市场钱，坚决不涨大水，不溢市场钱。 因为这家央行稳健中性的基调没有改变，核心依然保持着货币供给的灵活性。