财讯：毛菜油进口量创出新高 菜油2105合约仍将有上涨空间

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菜油预期价格创新高后，近期跌幅超过2.6%。 从菜籽油和相关油脂的供需情况来看，供给不足没有变化。 分析认为，菜籽油价格波动的原因越来越多地从主力合约转换，主力合约月移仓库后，菜籽油2105合约仍有上涨空间。

供给不足难以弥补

根据usda11月公布的数据，全球植物油/年度开始库存，库存费用比逐年下降，目前已降至历史低位6.46%，供应紧张。 其中，全球菜籽油库存费用从/年度的20.96%降至/2021年度的6.40%。 从菜籽油主产国欧盟27国、加拿大、中国的库存情况来看，加拿大和中国的菜籽油库存清除力远远大于欧盟27国，/2021年度全球菜籽油库存量预计达到211万吨，/年度峰值达到652万吨。

年我国国产菜籽油的供给出现了缺口，进口菜籽油和菜籽油弥补了国内供给的不足。 年，中国增加了菜籽进口，产业结构发生了一些变化，沿海菜籽压榨生产能力大幅增加。 但是，由于近两年菜籽进口量减少，国内用进口菜籽油弥补了供给不足，今年毛菜油进口量创下新高。 根据海关公布的数据，1 10月菜油进口量为156.5万吨，比去年同期上升23.81%。 但是，菜籽油进口总量的增长仍然不能完全弥补菜籽油供应不足，国内菜籽油供应仍然处于平衡状态。 截至11月27日本周，两广和福建地区菜籽油库存降至3.14万吨，周环比下降6.27%，同比下降58.68%。

收纳动作不断

春节后，贵州国储发出储备菜油的通知，计划购买8万吨菜油作为省级油脂储备，经过两次标价购买，终于于2月12日成功购买菜油8万吨。 另外，中储粮从7月底开始收购菜油，成交情况良好，11月底和12月底共有13万吨菜油将再次进入国家储藏库。 从储量来说，收纳动作进一步收紧了市场上可流通的菜籽油的供应。 在感情上，收纳动作进一步扩大了市场的看法。

油脂库存在下降

与菜籽油相关的主要油脂一直处于低库存状态。 根据天下粮仓公布的数据，截至11月27日，国内大豆油商业库存总量115.10万吨，环比下跌9.28%，同比增长8.49%。 全国港口食用棕榈油总库存48.86万吨，环比增长19.46%，同比减少29.6%。 在大豆出货量和压榨量高的企业状态下，大豆油库存一直下降，豆粕膨胀库停止，至今仍因大豆油而耗费旺季，后续大豆油库存将进一步脱化。 此外，棕榈油由于季节性成本淡季的到来，库存不断积累，但处于历史同期较低的区间。

关于小包装油，葵花籽油和菜籽油有一定的替代性，今年葵花籽油的库存也在低位。 根据usda公布的数据，全球葵花籽油库存费用从/年度最高的13.5%下降到/2021年度的3.6%。 此外，我国今年进口的葵花籽油增幅较大。 据统计，10月份我国进口葵花籽油11.32万吨，比去年同期上升87.99%。 其中，1 10月葵花籽油进口量146.41万吨，比上年增长60.3%。 精制葵花籽油进口量比去年同期增长19.68%，达到3.48万吨。 但是，葵花籽油高企进口量没有带来高库存，国内消费状况良好，葵花籽油库存下降。 截至11月27日，全国葵花籽油库存为14.22万吨，周环比下降15.36%。 其中，华东地区葵花籽油库存11.22万吨，周环比下降16.89%，比上年下降约21%。

交货单在低位

截至12月1日，菜油现货上涨至期货2101合约316 636元/吨。 从现回归的角度来看，菜油2101合同价格依然会很高。 截至12月1日，菜油仓单为1020枚，比11月4日的584枚低位上浮74.66%，比11月6日至17日的短期高峰1350枚下降24.44%。 从长远来看，菜子仍处于历史低位区间，同时现货市场货源没有大幅增加的渠道，近期菜子较为有效的预报仍保持在低位。 但是，12月1日，菜籽油2101合同的持仓量为10.54万手，2105合同的持仓量为8.57万手，资金关注度依然很高。