财讯：“固收+”产品成为基金市场爆款 会是银行理财“替代品”吗？

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固收+产品成为今年基金市场的另一种爆款。

据wind统计，截至今年，已发行固定收+产品数量突破160只，募集规模接近3000亿台。 去年全年，这类产品发行量70只，募集总规模690亿元。 也就是说，今年以来，固收+产品的新发规模至少将是去年的4.3倍。

上个月末，某头部公开募集发行的固定收入+产品引发了近200亿美元的资金疯狂，再次证明了固定收入+的吸引力和爆炸。

随着固收+产品的火爆，多家头部公募基金也相继增加了代码布局这个行业。 本周内，包括富国、银华、平安、广发等在内的多家头部机构将发行10只以上的偏债混合产品和次级债基。

固收+站上风口

权益类基金频繁出现的时候，以偏债混合和次级债基为主的固收+基金也站在风口上，成为了今年基金领域的另一类爆款。

最新公告显示，11月27日成立的某固收+基金首发规模达到198.51亿元，为今年新产品规模发行第7位。 排名前六的是偏股混合型基金或普通混合型基金。 公告称，该基金仅3天就筹集到近200亿美元资金，备受欢迎，募集较为有效，总账户数达到17.55万户，每户认购11.31万元。

第一财经最近也观察到不少固收+基金发布提前终止募集的公告。 例如，某固收+产品一次性调整两次招聘期限。

虽然是市场火爆，但组织对该行业的认识已经成为领域共识，基金企业更是打开了火力加码布局。

今年以来，固收+的数量和规模爆炸性增长。 截至目前，今年成立的偏债混合基金和次级债基达到165只，规模近3000亿。 全年固收+产品发行量只有70只，规模690亿。

固收+一点混合型基金的性质，可能是未来的新行业。 我们从企业层面到部门层面都很重视。 一家头部基金企业的人也说。

据第一财经方面介绍，不仅是公募基金，银行、银行理财子公司也以固收+为未来点快速发展。

例如，工银理财副总裁刘劲松表示，目前银行理财子公司的投资仍以固收型资产为投资主体，但正在加速固收+拓展。 此外，交银理财、兴银理财等也纷纷表示，固收+将成为未来理财子公司的首要发展方向。

据东方财富choice统计，本周将有安信稳健回报6个月混合、广发恒誉、博时恒旭、易方达悦通、富国天兴回报、银华招利1年持有、博时恒康、平安稳健成长、光保德信安瑞1年持有等固收+基金发行。

有望取代银行理财

事实上，固收+并不新鲜，过去银行理财实施公摊定价法时，银行理财通过非标准、期限错配以及资产池模式，实现了提高利润和保本利润的目标。

《资管新规》出台后，要求打破刚性兑付，过去的公摊定价法+资金池运营+非标准模式难以延续，理财产品的收益率也会下降。

一位受益人表示，银行理财产品无法获得本担保利润，净债务产品收益率持续下降，因此过去银行理财的投资者希望找到能够代替银行理财的产品。 这种类型的投资者对收益率有一定要求，但属于风险反感型，在这种情况下，固收+产品稳健增长、退出的小优势受到这类投资者的青睐，也有望成为银行理财产品最有力的替代者。

第一财经了解到，《资管新规》实施后银行理财产品发行总数明显减少。 高收益库存产品逐渐失效，以前稳定的高收益理财产品规模不断压缩，购买额度有限。

而且银行理财产品的收益率年后开始下降，年下半年持续上升，年《理财新规》出台后，收益率进一步下降。 数据显示，年以来一年理财产品收益率平均约为4.00%。

我觉得这是个押出。 资本管理的新规使得旧产品的额度越来越低。 过渡期延期了一年，但时间还很艰苦。 从旧产品挤出的资金需要投资于更稳健的产品。 目前为止银行的模式是，渠道销售经理销售理财，但是随着旧理财产品的供给减少，渠道销售经理需要找到新的替代者，这个替代者可能是固定收入+。 所以今年的固收+爆炸其实是共同促进的结果。 我们还希望固收+能迅速发展，为理财客户提供新的选择。 这也是资产管理新规则转变的一大趋势。 银招利拟任基金经理邹维娜说。

固收+兴起的另一个背景是，随着利率持续下降，债券投资的利率收益和资本收益逐渐减少，为了提高产品投资收益率，需要在确保产品安全性的基础上增加一定的风险资产和战略投资。

从国外的经验来看，进入低息时代后，资本管理机构大多增加风险资产的配置比例以提高投资收益。

第一财经知道，固收+基金是指利用固收+战略，在配置高质量债券获取基础利润方面，在众多战略中寻找明确性较强的机会，提高产品整体利润。 基金经理合理配置利率债、高质量信用债。 例如，债券利率每年可以贡献约3%~5%的比较清晰的利润，此外还可以叠加股票战略、可转换战略、股指期货战略、国债期货战略等。

例如，银华邀请利的权益战略升级为积极管理股票战略，依托平台优越的权益资产投研能力，寻找准景气度提高的结构性机会，取代原有的指数跟踪战略，以在基础上增加利润为目标。

从我的角度来说，我想把固收+这个产品的风险收益特征做得比债券产品好，我认为这才是真正意义上的+。 说白了，即使债券表现不好，产品的整体利润还是不错的。 这才是+，没必要追求特别高的利益。 邹维娜进一步向第一财经表示。