财讯：上证综指创下年内新高 股指冲高回落后该怎么应对呢

上周三盘中上证综指创下3465点全年新高，距离3500点整数关口只有一步之遥，在此背景下市场出现了震荡调整。 随着英美疫苗相继进入接种阶段，全球进入后疫情时代，加之国内经济持续复苏，流动性环境的局限性得到改善，股指暴跌后，该如何应对？

上周前三个交易日，在金融板块的推动下，上证综指、沪深300和上证50创下一年新高。 但是，创新高后，市场结构出现了实现收益的特点。 从指数上看，上周四、周五，以创业板指、中小板指和中证500为代表的中小指数涨幅超过沪深300和上证50为代表的大指数。 在领域，11月以来，强势金融、汽车、煤炭、钢铁等循环板块相继走弱，但此前表现欠佳的医药、计算机、媒体大获全胜。 周一开盘后，随着北上资金的流失，各指数纷纷下跌。 在领域，金融、房地产、汽车板块表现不佳。

经济复苏使世界股市上涨

上周欧美股市上涨，美股三大股再次创新，英国富时100，法国cac40指数也反弹至新高。 a股中，上证综指、沪深300、上证50在上周三盘中创下一年新高。 世界股市上涨，主要来源于经济的企业稳步复苏。 在国外，11月摩根大通全球制造业pmi创下53.7，为去年2月以来的新高，标志着全球经济在二次疫情的冲击下反而出现了明显扩张。 在国内，11月制造业pmi为52.1，继续年内创新高，连续9个月达到荣枯线以上。

随着英美疫苗陆续进入接种阶段，全球进入后疫情时代，各国经济有望迎来共振复苏，本轮经济复苏有望持续到明年上半年。 但在政策方面，目前国内外存在一定差距:在国内，目前的货币政策从应对疫情冲击的宽松状态，回归到疫情时代稳健中性的方向，稳定的货币稳定信贷将成为今年年底至明年年初政策的基调。 目前，欧美没有退出宽松政策的意愿。 受疫情影响，美国11月非农数据远远低于市场预期，不排除新的经济刺激计划，有可能在今年年底前通过，帮助美国恢复经济增长。 在欧洲，布隆伯格的调查显示，欧洲央行预计将再增加1.35万亿欧元的紧急债券购买计划5000亿欧元，并将向实体经济提供信贷的特别条款延长6个月。 在这种背景下，明年上半年人民币汇率升值的预期比较确定。 根据历史行情，在人民币升值的背景下，价值股特别是金融股的表现比较明朗。 值得注意的是，在海外经济复苏和宽松政策持续的同时，有可能发生通货膨胀和利率上升迅速的现象，必须警惕加息预期的风险。

短期市场正在缓慢上升

从上周各板块的走势来看，市场风格趋于平衡，新老经济、周期增长相互表现，表明投资者对短期布局开始出现分歧。 特别是在周期股和金融股已经表态之后。

由于明年上半年经济复苏预期已确定，国内货币政策趋于稳健中性，因此对今年年底至明年一季度的a股市场持谨慎乐观态度。 估值面临紧逼压力，股指有望持续震荡上涨行情。 除非上述一致性预计会发生变化，否则为类似年份。 在此期间，影响市场节奏和风格的核心点是流动性紧缩和利润回升幅度。 短期来看，上证综指在创下3465点新高后出现震荡调整，但上周央行有望开展2000亿mlf操作，11月中期贷款便利投入共计1万亿元，可见其保护流动性的意图。 由于流动性预期的极限改善，再加上经济基本面回升预期的深化，预计a股在震荡后还将持续上涨，春季攻势值得期待。 在市场结构方面，考虑到年末机构博弈的情况，预计短期内各板块将轮回，但从中期的角度来看，周期板块仍是主线。

随着上证综指创下3465点全年最高纪录，距离3500点的整数关口只有一步之遥，市场上出现了大部分调整，比较正常。 随着英美疫苗相继进入接种阶段，世界将进入后疫情时代。 目前，国内经济复苏依然持续，流动性环境极限改善，市场有望在震荡后继续上升。 因此，在单边操作中，投资者建议在回调过程中分割多张单张，以观察风控。 投资者重点建议关注即将召开的中央经济实务会议。