财讯：市场三大原因导致开始A股大跳水 基金经理顺势调整策略

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9月7日，a股大跳水。 上海综合指数下跌1.87%，深成指下跌2.73%，创指下跌3.33%。

其中，a股半导体板块大跌，主力仅流出20亿美元。 而且，科技股也全面下挫，科创50下跌2.42%。 根据申万一级领域指数，电子下跌2.88%，通信下跌1.59%，媒体下跌1.54%，计算机下跌1.17%

事实上，当天的市场出现了严重的两极分化。

另一方面，一批低价股、小市值股暴涨。 天山生物第10个交易日涨停，仅11个交易日，股价就从5.83元/股上涨至28.88元/股，暴涨近400%。 另外，涨幅前的a股中有大量10元以下的低价股。

另一方面，机构抱团的费用受挫。 前期强势板块农林牧渔、医药生物、食品饮料等大跌。 医药生物板块受挫，美孚生物、贝达药业接近下跌。 农业板块大幅下跌，新希望、正邦科技、天邦股份等跌幅超过9%。

为什么会掉下来？ 事实上，这次下跌震惊了市场。 a股早上还正常，但是下午大跳水。 磁盘上没有明显的空闲消息。

对此，基金业内人士认为，三个因素导致a股大跌。 一个是周边的影响。 二是评价值高；三是中美摩擦

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，周一沪深两市出现大幅调整，在某种程度上受美股下跌拖累。 考虑到a股以前没有继续美股大幅上涨，估值已经在历史平均估值之下。 因为该a股不会大幅下挫，短期内以震荡调整为主。

一家大型公募成绩优秀基金经理也表示，a股大跌的主要原因是，部分领域估值较高，部分受损为中美争端升级，市场普遍担心流动性极限收紧。 目前，市场整体评价和风险偏好受到压力。 但是，调整幅度不太大，整体会卷曲一段时间。

海富通中小盘混合的基金经理范庭芳认为，市场震荡的回调，可能是由于多方面因素受到压制，导致美股大跌，也可能是导火索。 但是，根本因素仍然是a股内部估值剪刀差下的短期动态调整。 年初以来，a股核心资产下的龙头企业、大白马股持续上涨，积累较大涨幅，前期估值扩张明显板块压力较大，个别龙头板块股价已处于高位，天然有阶段性回调的诉求。 下半年以来，流动性有限，进一步加强了评价调整的逻辑。

另外，范庭芳指出，周边市场事件性混乱增加，美国总统大选临近，日本首相搁置，世界政治中存在诸多不明确因素。 上周五美股下跌，资金持续从北方流出，进一步加剧了对加权板块的影响。

在调整投资战略市场震荡时，基金经理也在调整投资战略。

我们的仓库比较低，再过几天市场调整后，我在考虑接一点周期股和科技股进行均衡配置。 上德谷投资董事长赵立松说。

泉泓私募基金总经理李科杰表示:“市值、费用、科技股大部分已经泡沫化。 我们的仓库七成左右吗？ 还是多次进行一致的操作。 销售额在下降。 前期卖出，下跌阶段性买入回去。

关于之后的市场走势，基金经理基本上保持震荡的评估，并在那里寻找投资机会。

私人排网未来星基金经理夏风景认为，前期表现出色的是创业板和医药为代表的板块。 最近的调整是由于这些表现比较好的指数下跌。 后市很可能会震荡，相对来说低估值有一定的安全界限。

富荣基金权益投资部总监邓宇翔分析说，中美关系仍然是当前影响科技股的重要不明确因素。 但是，最近也有积极的因素:第三代半导体写入国十四五计划政策的支持力度不断加大。 二是以半导体为代表的科技股短期调整接近30%，在上周的市场调整中表现出了相对韧性。 预计科技股短期内受外部影响有一定压力，但中长期国产替代、5g创新趋势依然存在，部分科技股已具备估值和业绩性价比，无需过于悲观。

市场短期有压力，中长期维持震荡提高的评价。 在领域，医药、科技、军工以及低估值的周期领导者是我们关注的焦点。 邓翔说。

浩坤投资总经理张门发认为，9月大盘应先抑制后扬趋势，以结构性行情为主。

张门发没有看到目前被炒的市值小股，认为经过短期的矫正，市场还是以价值投资为第一投资方向。 具体来说，应该使用低布局下不能下跌的成绩优秀周期股、调整后的核心科技股、以及10月黄金周预计的电影、旅游等股票。

华辉创富投资总经理袁华明认为，市场大幅下挫的可能性和空间不大，市场调整反过来为投资者提供了布局机会。

目前市场流动性充足，市场情绪积极，投资者可以适当关注三季报的预增以及近期受产业、资本市场政策方面和消息灵通人士拉动的品种。 需要警惕和避免对前期涨幅大、估值高、缺乏业绩支撑的主题素材股和概念股进行追赶。 袁华明说。

范庭芳指出，从整体上看，我们短期持中性偏防守态度，但中长期不悲观，防守是为了更好的进攻。

范庭芳坦承认，近期对评价有点过高的高质量企业进行了一点防范，以提高投资组合的防守性。 但重要的是依然要寻找机会，从盈利能力和增长空间出发，选择个股，增加投资组合的韧性。

现在，我们的投资组合仓库灵活性很大，将来的重点是在守住基本板块的同时，寻找跌落的机会。 范庭芳说。 (庞华鼈甲)