财讯：注册制提速未改从严审核趋势 “暂缓”项目一周内突增三起

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po市场审计动向新出现。

8月28日至9月4日一周内，深圳汉弘数码印刷集团股份有限公司(以下称汉弘数码)、重庆四方新材股份有限公司(以下称四方新材)、长春吉大正原新闻技术股份有限公司(以下称吉大正元) 3家疑似ipo项目在评审会的临时考试中被搁置，

每周都有多家公司相继遭遇暂缓投票，这在近年来的ipo考核环节中属罕见情况。

投票人表示，暂缓投票的审计结果没有证据表明不满足上市要求，但大多出现在还有点争议的项目上。 表决保留这一结果本身也不能成为上市可能性高低的根据。

21世纪经济新闻记者观察到，近三年来，30多个ipo项目经历了暂缓投票，最终再次成功上市。

在接近监管层的人看来，意味着暂缓投票项目激增，或者监管层在对待ipo公司时，持更加谨慎的决策态度，这也被认为是在注册制改革的大幕下，新股发行审核向精细化方向进一步转变的征兆。

3家企业接到暂定表是8月末、9月初不到一周，汉弘数字、四方新材、吉大正元3个ipo预定项目被监管层搁置的结果，其中汉弘数字遭遇暂缓投票的发审会于8月28日召开，四方新材、吉大正元2家企业被搁置在9月3日。

值得一提的是，三家企业拟上市地点分别为科创板、主板、中小板，预计募集资金分别为6.83亿元、15.22亿元、5.15亿元。

从财务上看，这些部分遭遇暂缓投票的企业业绩也不稳定。

招商引资数据显示，汉弘数字3年营业收入分别为4.84亿元、6.09亿元、8.81亿元，母公司净利润暂时全年亏损0.82亿元，全年再次盈利2.14亿元。 吉大正元的年收入比上年增长21.48%，但去年下跌了4.52%。

相比之下，被称为重庆混凝土大王的四方新材反而业绩稳定。 数据显示，年、年、年、年上半年，四方新材料实现收入7.07亿元、9.28亿元、14.52亿元、6.70亿元，整体呈上升趋势。

作为反馈意见、咨询的一部分，常见的暂缓投票出现了不相关的新问题，需要企业及时反馈和解决。 北京一家家庭型证券公司的投票人表示，如果反馈意见已经得到答复，粗略率不会导致暂缓投票。 例如，有一点项目就和上面的通报有关。

值得一提的是，汉弘数字在ipo时代持续遭遇同行竞争对手润天智的通报，据21世纪经济新闻记者报道，在汉弘数字前夕，监管部门收到了今年以来润天智提交的第八份通报。

润天智在告发中指出，成立时间较晚的汉弘数字，除了在一点产品的功能、结构、软件界面上存在因员工跳槽而侵害技术等嫌疑外，还列举了汉弘数字虚假销售、违反环境保护等问题。

事实上，其他两个遭遇暂缓投票的项目也确实发生了偶发的问题。

在吉大正原ipo之前，该公司因股权转让纠纷向法庭起诉现任理事长，经协商，吉大正元最终撤回，但这是否会影响其后股权结构的稳定性，存在一定的不明确性。

21世纪经济新闻记者报道，投票人表示，四方新材料遭遇暂缓投票的原因以及与其上游某供应商的相关问题，还需要进一步确认。

四方新材料遭遇暂缓投票，需要确认他们砂石供应商的问题。 接近四方新材料的投行者明确了这一点。

精细化迹象近期暂缓投票项目数量的迅速增加，引发了市场对口径是否有新调整的预期。

21世纪经济报道查询历史考核数据后，上次出现如此密集的暂缓投票，是在年下半年9月19日至9月28日的10天内，多达6只ipo项目遭遇了暂缓投票，而当时被称为大发评委会的第1 7届发改委重新亮相。

但是，投票者认为暂缓投票不能作为评价投票项目上市成功可能性的依据。

暂缓表决虽然不是好结果，但也不能说是坏结果。 前面提到的中型券商投行人士表示，相当于介于通过和不通过之间，该企业还未被审核，后续等投行暂缓背后的原因正在处理，企业常常会出现二次上升，届时将得出更明确的审核结论。

业内人士表示，暂缓投票项目激增，是新股发行市场逐渐向精细化监管转变的征兆。

因为在注册制改革的方向上，监管层很少用持续盈利、经营性指标要求公司，但没有处理新的问题，但无法评价为不符合上市要求的，多使用暂缓投票。 接近监管层的投票人表示，这在一定程度上体现了ipo精细化审计的一部分。

据21世纪经济新闻记者统计，自2010年以来，30多家ipo预定企业经历了短暂的暂缓投票，但最终获得了首次通过(包括暂缓投票、被否定后的重新申报项目)。

虽然重庆百亚卫生用品股份有限公司、北京建设环境修复股份有限公司等几个ipo预定企业在去年遭遇了暂缓投票，但在评审会上仍有未能通过考核的项目。 此外，年遭遇被否定为暂缓投票的志愿网络股份有限公司，之后申报科创板上市时也未能如愿。

只要处理好项目背后有争议的问题，满足交易所上市要求，最终就能上市。 灯卓投资董事姚剑锋也表示，监管层关注的问题更细了，不能马上下评价的项目，暂缓投票可以延缓评价。

待定的投票项目的增加证明了两个方向。 一是审查环节不轻易判处发行人死刑，在没有直接证据的情况下，不符合发售要求的，可以使用暂缓投票的做法给发行人留下机会。 上述接近监管层的投票人表示，二是在注册制改革的浪潮下，暂缓投票并不意味着降低考核要求，对问题有争议的项目仍需严格考核。 李硕