财讯：搭建区域股权市场与新三板转板通道 强化新三板承上启下功能

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日前，全国股转企业总经理徐明在中国国际金融论坛上表示，要积极推进建立区域股市从上市公司到新三板的转板机制，构建转板通、信披通、监管通、账户通、技术通模式。 东方财富choice数据显示，截至9月7日，证监会备案的全国区域股市运营机构名单共有34家，全国所有区域股市交易中心展示公司共计36414家。

区域股市主要服务于所在省级行政区域内中小企业的私募股权市场是多层资本市场体系的重要组成部分是地方人民政府支持中小企业政策措施的综合运用平台 华新三板研究院副院长、首席领域分解师谢彩对《证券日报》记者表示，新三板扩张后，齐鲁股权交易中心及其他区域性股权市场有公司向新三板市场转移，有大量的转换板及绿色通道方面的探索与实践，与区域性股权市场和新三板市场的转换板机制建设相比，制度层面

新三板是连接地区股市的重要抓手

年1月，国务院办公厅发布《关于规范区域股市快速发展的通知》(简称《通知》)，从市场定位、监管体制、经营机制、监管底线、合格投资者、新闻系统、区域治理、扶持措施等8个方面对区域股市做出规定。 《通知》要求证监会主要承担统一的区域股市业务及监管规则制定等工作人员，区域股市运营机构名单由省级人民政府管理公告，并报证监会备案。

据悉，证监会已于年4月27日、年7月27日、年7月26日分三次公示提交34家全国区域股市运营机构备案名单。

截至目前，齐鲁股权交易中心是挂牌公司转型新三板最多的地区股市之一，近年来，与全国转股企业分别受理，优先审核，提前信息表达，集中挂牌批量对接机制，齐鲁股权交易中心继续与全国挂牌企业挂牌公司 在中小企业金融服务、转换板员工机制的建立等方面进一步合作，探索更有效的员工对接机制，促进公司进入更高水平的资本市场。

中国国际科促会理事山毛榉新向《证券日报》记者决定，无论是新三板目前的规模还是自身的快速发展轨迹，新三板都是连通地区股市的重要线索。 新三板本来是为中小企业服务的，今后可能会成为证券市场的连接器，但转换板的概念也有可能扩大，不仅优秀的公司会转向科创板创业板等注册制试点，还包括区域市场和新三板的互联互通。 转换板制度，或者成为注册制改革最重要的研究行业，建设目前看来仍需要探索，但新三板仍有可能成为领头羊做出巨大贡献。

挖木板的路线

还需要制度建设

《通知》规定，区域股市合格投资者必须是依法设立，具备一定条件的法人机构、合伙公司、金融机构依法管理的投资性计划，以及较强的风险承受能力，金融资产在50万元以上的自然人。 这与新三板基层、创新层和精选层的合格投资者分别相差200万元、150万元和100万元的门槛。

在区域股市上市公司转型为新三板市场前后，如何应对两个市场不同的合格投资者制度是迫切需要处理的问题。 北京利物投资管理有限企业创始合伙人常春藤告诉记者，目前，部分地区股市已与全国股权转换企业形成不同程度的对接，各地区股市数百家公司已从新三板转型，但从地区股市上市企业彻底打通新三板转型机制，证监会统一的地区股市业务和监管规则等， 全面推进全国股权转让体系和区域股市建立健全合作对接机制，公布区域股市运营机制开展全国股权转让体系推荐业务试点工作的具体指导意见和实施细则。

据常春藤介绍，一方面迅速发展区域性股市，彻底开通区域性股市上市公司向新三板的转换机制，另一方面有序扩大和便利中小企业股权融资，扩大区域性股市上市公司融资渠道，丰富投资者退出渠道，上市公司更好更快 另一方面，促进多阶段资本市场的快速发展，促进资本市场更好地服务于实体经济转型升级，创新对推动快速发展战术的实施，推进供给侧结构改革具有重要作用。

谢彩认为，这有助于支持我国中小企业快速发展，一定程度上降低中小企业杠杆率，缓解中小企业融资难、融资贵难题，为中小企业做大做强资本市场发展路径。 建立区域股市转换机制后，新三板将在多层次资本市场上发挥上联下通、承上启下的作用，成为中小企业资本市场快速发展的枢纽，为中小企业的成长建立畅通的资本通道。