财讯：我国首个活体为交易标的期货品种来了 生猪期货合约交易代码为LH

猪期货终于来了。

12月11日晚，证监会批准生猪期货于2021年1月8日在大连商品交易所(以下简称大商所)正式挂牌交易。

12月12日，大商所发布《大连商品交易所生猪期货合约(征求意见稿)》、《大连商品交易所生猪期货业务细则(征求意见稿)》等8个文件，对生猪期货合约及相关规则征求公开意见。 截止日期是12月19日。

作为我国首个以活体为交易对象的期货品种，生猪期货合约交易代码为lh，交易单位为16吨/手，最小浮动价格为5元/吨，合约跌停幅度为上个交易日结算价的4%，最低交易保证金为合约价值的5%。 合同月为1、3、5、7、9、11月，最后一个交易日和最后一个支付日分别是合同月倒数第四个交易日和最后一个交易日的第三个交易日，交割方式为实物支付。

紧急措施方案

一直以来，以活体为目标的期货交易问题备受关注。

比较市场关注的交割标准，大企业参照《瘦肉型猪活体质量评价( gb/t32759-)》指标体系，在广泛调查的基础上，比较生猪品种的优势，贴近现货市场习性设计交割质量指标，其中简单

业内人士告诉第一财经记者，生猪品种标准化程度越来越高，贸易活跃，开展生猪期货的条件越来越成熟。 近年来，我国生猪养殖业规模化水平不断提高，大型规模化养殖公司的生猪品种大部分为瘦肉型猪，统一仔猪供应、统一饲料、统一兽药、统一技术服务、统一销售栏五统一决策出栏生猪标准化程度高，出肉率、瘦肉率等屠宰技术指标统一。 我国生猪贸易模式成熟，流通方法以活体为主，现货市场贸易顺利，生猪价格完全由市场供求决定，不存在垄断。

其次，在风险管理方面，根据大型企业发布的《大连商品交易所生猪期货业务细则(征求意见稿)》，某生猪期货合约出现连续同向跌停板，单边无连续报价的，除按照《大连商品交易所风险管理办法》采取相关措施外，还将暂停交易。

在生猪期货交易过程中遇到四种情况之一时，可以采取紧急措施化解风险，第一，生猪现货价格、期货价格或期现货基础差明显超出合理范围。 二是基于认为发生操纵期货交易价格等违法违规行为，同时严重影响市场，或即将发生的第三是生猪重大疫情，或按一定比例指定交割仓库，指定车板交割地点进行交割

大商表示，发生这种情况，交易所总经理可以采取调整上市时间、暂停交易、调整交易时间、暂停新合同、调整涨幅、调整交易保证金、调整涨跌、暂停仓位等措施，已经在挂牌合同中实施

如果采取了终止交易的措施，在终止交易之日结算时，交易所可以平仓合约月份的全部或部分持仓。

另外，针对生猪期货合约，交易所按照有关规定调整涨幅时，可以单向或双向、同比例或不同比例进行调整。 按照有关规定调整交易保证金时，可由单边或双边、同比例或不同比例、部分会员或所有会员调整。

抵制猪的价格波动

我国是世界第一大猪生产国和消费国，猪的出栏量和猪肉消费量占全球的比例在50%以上，但长期以来猪产业一直受到猪的周期困扰。 上述业内人士的解体表明，生猪现货价格的大幅波动给产业公司带来了较大的不确定性，生产经营难以稳定，不利于领域的健康快速发展。

卓创信息最新研报预测，2021年一季度猪价或将正式开启下跌模式。 2021年1月各养殖集团出栏量初步预计增长17%至18%，1月平均价格为31.68元/公里，预计比12月下跌3.27%。 预计春节后2月申诉跳水，生猪数量仍居高不下，开启生猪价格或连续下降模式，月平均价格为29.87元/公里，降幅预计将扩大至5.72%。 3月份猪价还有可能继续下跌。 受多重利空因素的影响，3月份生猪平均价格降至27.65元/公斤，跌幅为7.44%。

市场人士表示，生猪期货上市对生猪产业的服务具有重要作用。 另一方面，通过发挥价格发现功能，为市场提供公开、透明、连续价格的参考。 另一方面，生猪养殖公司可以利用生猪期货套期保值，转移价格波动风险，合理控制养殖规模，通过市场化手段优化资源配置，促进领域长期健康快速发展。

此外，为了确保市场平稳运行，上市初期，大型商社将根据现有合同规则对生猪期货保证金、涨跌停幅度等进行适当调整，以满足风险管理的需要。 持仓限额制度设计中，使用严格的限额大致在合同上市后至交货前一个月，持仓限额为500手( 7月合同200手)。 交割月上个月首个交易日至第10个交易日的持仓限额为125手( 7月合约50手)交割月上个月第10个交易日至本月最后一个交易日，持仓限额30手( 7月合约10手)交割后，持仓限额10手( 7月合约5手)

大商所相关负责人表示，作为我国首个以活体为客户的期货品种，生猪期货综合参考国内国际市场成熟的交割模式，采用交割方法实行车板交割和工厂库交割，每日交割和一次不重复交割并按期转换交割。 其中，为了贴近现货市场的贸易习性，保证交割量充足，在交割月第一个交易日至生猪合约最后一个交易日的前一个交易日，顾客可以申请每天选择交割。 合同最后一笔交易后，所有未平仓的生猪期货合约持有人一次性进行不重复交割，结算价格使用该期货合约交割月最后10个交易日所有成交价格的加权平均价格。

上述大商社相关负责人表示，下一步，大商社将梳理和研究各方意见和建议，进一步完善合同和规则，与各方共同做好上市前各项准备，确保生猪期货平稳上市和安全运行。 生猪期货上市后，大商社将加强一线监管，严格控制风险，保持市场稳定运行，为相关产业主体和投资者提供公开、公平、比较有效的价格发现和避险平台，助力产业转型升级和实体经济优质快速发展。 希望产业公司和投资者合理、规范地参与市场，共同保护与该国计民生密切相关的期货品种，保障其功能作用的比较有效的发挥。