财讯：白银行情风云突变 调整浪后或延续疲软走势

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9月以来，随着白银行情风云突变、第二波新冠肺炎疫情高峰期的到来，白银价格反而下跌，最近一次破坏了今年3月以来形成的上涨趋势，疫情驱动的避险行情逻辑受到了严峻的考验。 随着市场对二波疫情传递预期的消化和经济复苏信心减弱，具有更高商品属性的沪银大致率未能像黄金一样获得越来越多的价格支撑，调整浪潮后或持续疲软态势，多头再积累力量需要很短的时间。

许多灾害注定要在改变人类生活的一年，新型冠状病毒不会像专家预计的那样自然消失，而是会成为类似流感的常驻疾病。 贵金属7月下旬开启的卖空行情是投资者的价格预期，果然欧洲各国每天新增确诊人数激增，严重的灾区数量急剧增加。 目前白银金融属性的影响扩大到最高状态，特别是黄金价格的爆炸性增长以金银比价法拉动银价，一时贵金属多头达到峰值价格，创7年来新高，这是经济最差的时代，当然也是避险最好的时代。

但时间节点到了9月下旬，风险反感类型的避险资金基本入场、疫情带来的悲观预期已经因价格上涨而充分显现，第二波疫情的损害有可能进一步恶化，相关炒作逻辑明显弱化，后续追加资金入场难以继续，价格 笔者预计第四季度疫情仍处于高发状态，但超越第二波力量再次激活白银投资属性是一件小概率的事，无法过度解读这一风险因素。

众所周知，白银矿产资源全球分散，整体产业链和供需状况相对接近工业产品，生产比较稳定但经济波动幅度较大(这里无论投资属性如何)。 拆解这个行情最大变量还是因为深入行业。 与同样是贵金属的黄金不同，白银的成本居工业诉求( 60% )首位，在光伏和电子电气领域需要多应用于下游产品，在照片、配件、银币、宝石等其他行业能够集中投资诉求，或者充分影响总成本

国家统计局数据显示，2009年8月，光伏发电增长2.1%，增速刚由负转为正，期规模以上工业发电增速达到6.8%，整体光伏领域恢复速度明显低于预期。 电气领域更是惨淡，其常规细分行业彩电、冰箱、空调、洗衣机全年8月份销售同比减少3.7%、8%、14.2%、16.2%，在暗淡的将来，制造商难以扩大生产拉动白银消费。 (陈喆)