财讯：8月多项经济数据改善超预期 股指有望迎来超跌反弹行情

从基本面来看，公司利润前景仍受指数支撑的货币政策会削弱指数的支撑极限，但并不意味着没有支撑。 外部环境的不确定性在短期内抑制了指数，但从长期来看，a股走势越来越多依赖于国内经济基本面。

11连休前夕，a股提前进入节前模式，成交清淡，加之外部环境不明朗，短期呈现震荡疲弱态势。 但是，人们认为节后指数将迎来超涨行情。

在经济方面，8月份多个经济数据的改善超出了预期。 8月，规模以上工业增加值比去年同期增长5.6%，增长率比7月加快0.8个百分点。 1月，固定资产投资(不包括农户) 378834亿元，比去年同期减少0.3%，降幅比1 7月收窄1.3个百分点。 8月，社会支出品零售总额比去年同期增长0.5%，为今年以来首次出现正增长。 许多经济数据超出预期，表明经济景气度持续回升，公司利润前景支撑着指数。

在风险偏好方面，公司利润由指数支撑，但近期市场热点越来越放在风险偏好上，外部环境的不确定性无疑对市场风险偏好形成了强烈的压制。 由于近期欧洲新型冠状病毒大爆发二次暴发，市场预测疫情封锁措施或带动欧洲经济复苏进程，周边市场出现巨大地震。 另外，最近的中美博弈带来了外部环境的不确定性，之后的冲击将继续抑制风险偏好。

在资金方面，外部环境的不明确性抑制了风险偏好，另外，也成为了资金大量从北方流出的推动力。 最近，受国际环境影响，避险情绪高涨，北朝资金多个交易日出现大额流失，上周更是出现了连续5个交易日的净流失情况。 但是，在资本市场对外开放不断加剧的大环境下，北朝资金有长期流入的趋势，认为即使有大量流失也只是短期现象。

在货币政策方面，我们认为货币政策有边际紧缩的期望，但不会出现过度紧缩。 年初，为了应对疫情的不明朗性，政策主线加强了逆周期调节，推出了比较货币政策工具，当时货币政策总体宽松。 今年5月，货币政策收紧了界限，政策主线转向打击资金空转，防范金融风险。 进入下半年以来，货币政策致力于实现风险防范与稳定增长的平衡。 梳理货币政策路径后，发现货币政策不会过度紧缩。 货币政策边际紧缩只是指数支撑减弱，并不意味着没有支撑。

在行情演绎中，被认为中期指数仍未摆脱区间震荡结构的短期内，指数处于相对低位，将迎来后续或超跌反弹行情，但反弹空间面临市场考验。 具体来说，考虑到此次休假时间较长，外部环境的不确定性很可能会冲击节后市场，建议暂时观望一下，如果空仓节、节后出现超跌反弹，可以尝试购买ic合约。 (金辉)