财讯：多部委“四个进一步”拆解治理难题 提高投资者回报水平

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10月12日，对比近期发布的《国务院关于提高上市公司质量的意见》(以下称《意见》)，证监会副主席阎庆民及上市部主任李明、工信部产业政策与法规司司长许科敏、国资委产权管理局副局长谢小兵共同出席国务院政策吹风会，讨论如何落实意见。

第一财经记者在现场发现，证监会将在加强企业治理、优化上市准入、健全国有控股上市公司治理机制等方面采取进一步措施。

然后，相关负责人确定制定了很多政策。 例如，加快了新三板精选层企业转换板上场关联规则的制定、场内外质量保证一致性监管政策的制定、外国投资者对上市公司战术投资管理方法的修改等。

4个进一步解体管理的课题

截至10月9日，国内上市公司达4056家，市值约74万亿元，涵盖国民经济90个领域的大类。

阎庆民表示，上半年的数据显示，占全国公司总量1万分之一的非金融上市公司利润总额接近全国规模以上公司的一半，研发投入也占一半以上，在国民经济中占有重要地位。

但是，我们也清醒地认识到，当前上市公司质量与快速发展水平的距离，对建设现代化经济体系、实现经济优质快速发展的要求还有一定的差距。 阎庆民表示，部分上市公司独立性不足，导致道德风险、管理失效、管理失败、运营失序，造成资金占用和违约担保等严重问题。

对比上述问题，证监会将开展上市公司治理专项行动，进一步提高上市公司治理水平。

阎庆民表示，总结相关措施将是四个进一步的步骤。 包括进一步提高控股股东和实际控制人诚信责任的能力，进一步加强企业治理的基础要求，进一步提倡上市公司治理的最佳实践，进一步加强企业治理的透明度。

实践中，控股股东、实际控制人以及董事、监事、高级管理人员需要进一步确定责任，落实责任，这一点很重要。 我们也深感在这个过程中必须以这些重要的少数为重点。 他说。

之所以聚焦于提高公司治理的透明度，是为了通过新闻披露形成市场和外部约束，共同促进企业治理水平的提高。

优化国有控股公司的管理

企业治理是资本市场需要克服的一大课题，国有控股上市公司治理机制是这一课题之一。

最新数据显示，国资委系统控股上市公司1024家，占市场总量的1/4左右，市值20万亿元，占全部市场总市值的1/3左右。

《意见》提出必须科学界定国有控股上市公司治理关联方的权责，健全具有中国特色的国有控股上市公司治理机制。 如何实现？

谢小兵在会上回答第一财经记者提问时表示，国有控股有两大优势，既是国有控股公司，也是公共企业。 对国有控股公司来说，健全的管理机制还必须是两个连贯的，一是反复加强党对国有公司的全面领导，一是建立现代公司制度。

上市公司大体上是共建共享，我们鼓励国有股东和上市公司中小股东充分表达信息、协商。 谢小兵表示，国有企业有必须遵循的决策机制，它是公共企业，需要处理决定决策效率和科学性的问题。

他进一步指出，要健全治理机制，一是有利于提高国有控股公司决策管理的科学性，二是有利于切实保障上市公司和投资者的合法权益，三是有利于上市公司健康快速发展，提高其质量，投资者的收益率水平

为了落实《意见》，国资委从两个方面采取具体措施。

第一，优化股权结构和完善的公司治理。 谢小兵表示，部分国企国有股东持股比例较高，也有被社会资本释放的空间。 讨论通过释放部分股权，引进战术投资者来改善国企的经营。

第二，优化产业布局和提高运行质量。 在存量方面，比较上市公司体外高质量资产继续注入上市公司，进一步提高国有控股上市公司资产质量的公司业务相似问题，利用大力推进专业化整合的上市公司并购重组功能，推动各方通过该平台共同快速发展并持续经营能力

增量上，支持混合公司上市，推进分拆上市，规范运营水平，提高价值实现能力。

进一步提高报纸披露水平，进一步提高回报股东的能力，加强与投资者的信息表达交流，增强市场和投资者的认可感，多采取措施，促进公司市场价值的合理回归，营造资本市场规范运作、诚信经营、优异快速发展的表率。 谢小兵说。

限期改善问题

阎庆民表示，持股风险、资金占用、违约担保等问题，是当前必须大力处理的痛点。

截至2008年8月底，持股融资结余比最高峰超过1/4，第一大股东持股比例超过80%的高比例持股企业降至380家左右，比最高峰减少了近一半。

第一个风险指标都呈现出趋势性好转的趋势。 但是，持股风险防范解决工作仍然是一项艰巨而复杂的任务，后续风险处置解决的难度更大。 李明说，对比质押问题，推进三大事业。

一是与有关部门一起出台场内外质押一致性监管的政策二是加强新闻共享，加强监控，维护不发生系统性风险的基础三是银行、证券、保险、私募基金等各类机构积极参与风险化解，质押风险总量下降

对比资金占用和违规担保问题死灰复燃，李明表示，证监会对依法监管、分类处置的大致情况是:所形成的资金占用和违规担保问题，督促责任人按时清算解决，保护上市公司的利益。 期限未尽事宜或新产生的资金占用违章担保等行为将受到严厉调查，并依据涉嫌犯罪的法律追究刑事责任，决不姑息。

证监会还表示，积极支持上市公司跨境并购。 包括加快战投方式的修改工作，为国内上市公司并购走出去提供制度保障，并且优化跨境并购将进一步探讨上市公司新闻披露差异的联系方式。

此外，许科敏在会上还表示，工信部将继续研究完善高质量公司梯度培育体系、培育高质量公司的政策文件，通过普惠化、功能性的政策措施，加大扶持力度，优化快速发展环境，使各类公司在平等竞争中快速发展，出类拔萃。 (杜勋爵)