财讯：国有公司混合全部制改革 推动上市国企做优做强

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资本市场是国有企业混合所有制改革的好助手，首先混合所有制改革试点公司的上市和市场化并购重组将体现国企转型升级的重要意义。 下一步，将继续抓好上市、并购重组等相关制度建设，进一步凸显其对国企混合全制改革的意义

国务院日前印发《关于提高上市公司质量的意见》指出，发挥证券市场价格、估值、资产判断结果在国有资产交易定价中的作用，支持国有企业依靠资本市场开展混合制改革。 这是在注册制改革持续推进、大量高质量国企不断上市的情况下，监管部门推进上市国企进行优质强化的又一举措。

要强调资本市场是混合国有企业所有制改革的好助手，首先混合所有制改革试点公司上市和市场化并购重组将体现国企转型升级的重要意义。

经过多年的快速发展，资本市场已经成为我国国有公司参与上市和并购重组的主要渠道之一，尤其凸显了大型国企上市、并购案例的作用。 据wind信息统计，截至10月9日，包括中央国企和地方国企在内的上市国企数量达到1149家。 截至2009年上半年，上市公司并购重组累计交易达1.92万张，交易金额累计13.29万亿元，累计补助融资金额超过8800亿元，有力支持了国有企业改革。 例如，南车、北车合并将提高中国轨道交通设备制造国际竞争力，长江电力收购三峡集团水电资产实现高质量资产证券化，中国船舶通过股票发行方法向中船集团等收购江南造船的多项资产等。

特别是一系列成功的跨境并购重组，比较有效地支持了国有企业的引进，推进了国有企业混合的所有制改革。 截至2006年6月，上市公司实施跨境并购累计381宗，交易金额累计4620.23亿元，国有企业在并购重组中引进海外战术投资者和先进经营管理理念，持续提升上市国企质量。

可以说，首次公开上市和并购重组是推进国企产业升级、实现高质量资产上市、提高国有资产证券化的重要途径，也是不断深化国企市场化改革、打击违法违规、改善服务、优化快速发展环境的重要手段。 下一步，将继续抓好上市、并购重组等制度建设，进一步凸显其对国企混合全制改革的意义。

首先要加快注册制改革试点，推进注册制在主板、并购重组环节的改革落地，大幅度取消和简化行政审批，不断完善市场化机制。 为支持科创类国有公司按照注册制实施重大资产重组，全面提高交易效率，在前期取消股份回购、收购报告备案、要约收购豁免等行政区许可的基础上，不断优化考核机制，扩大分类考核行业，便利国有企业合并整合。

其次，加强并购重组监管。 紧盯高估值收购之余，加强对突然跟风、盲目跨境重组等行为的监管。 对少数上市公司玩概念、讲故事，在明显不具备资产、人员、技术等变革条件下，盲目追求市场热点，对大体量的跨境并购等重组行为实施严格监管。 推进疫情常态化考核，提高考核效率，严格把关考核，加强对国企上市并购目标的考核约束，坚决否决高承诺、高估值、高商誉的并购。

再次，继续致力于市场的混乱局面的整备。 要以新闻披露为中心，不断优化新闻披露、执法检查、审计登记等监管机制，完全收购重组监管，更加强调规则的包容性、适应性。 另外，要加强监管，加大纠正市场并购重组混乱的力度。 对并购重组三大难题继续严格监管，严格把关考核，抑制商誉增长。 另外，要努力加强并购重组全链监管，固化并购重组监管机制和实务方法，夯实交易所、派出机构并购重组的一线监管职责，为国有企业混合改造营造良好的市场氛围。 周琳