财讯：3月26日图南股份首发上会 计划公开发行股份数量不超过5000万股

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3月26日，江苏图南合金股份有限公司(以下简称图南股份有限公司)首次公布。 图南股份拟在深交所创业板上市，公开发行股份不超过5000万股，推荐机构为民生证券。 图南股份此次计划用于年产1000吨超纯高性能高温合金材料的建设项目、年产3300多件杂薄壁高温合金结构物的建设项目、研发中心的建设项目、银行贷款偿还和流动资金补充项目。

截至年1-6月，图南股份实现营业收入分别为3.07亿元、3.45亿元、4.34亿元、2.19亿元，归属于母公司的全部净利润分别为1530.93万元、4207.84万元、7421.21万元、4195.04万元。

截至年6月30日，图南股份应收账款余额分别为6527.67万元、3780.33万元、5432.78万元和5986.76万元，从年到年，应收账款余额占当期营业收入的比重分别为21.29%、10.96%、116.76万元。 企业应收账款周转率分别为5.21、6.69、9.42、3.83，企业应收账款周转率高于其他比较上市企业。 从年到年，该领域上市公司的应收账款周转率分别为4.62、5.00、5.26。

报告期内，图南股份库存金额分别为9936.75万元、1.03亿元、1.19亿元、1.30亿元，占流动资产的比例分别为46.46%、45.23%、41.23%、44.24%。 企业库存周转率分别为2.20、2.46、2.78、1.22，低于该领域的上市公司。 从年到年，比较上市公司的库存周转率平均分别为3.07、3.55、3.78。

年1~6月，图南股份综合毛利率分别为25.62%、27.20%、28.04%、29.83%，企业主营业务毛利率分别为25.76%、27.18%、27.86%、29.32%。 其中，铸造高温合金毛利率分别为41.25%、50.58%、45.17%、48.82%，对主营业务毛利率贡献较大。

但企业其他两种产品毛利率呈现下降趋势，变形高温合金毛利率分别为27.24%、22.61%、18.96%、20.04%； 特殊不锈钢的毛利率分别为30.71%、26.45%、21.43%、12.80%。

图南股份有限公司特殊不锈钢和其他合金产品的产能利用率分别为98.37%、90.49%、84.35%、61.83%，产能利用率有所下降。

截至3.09年6月30日，图南股份负债总额分别为3.09亿元、2.45亿元、1.74亿元、1.41亿元，资产负债率分别为55.39%、45.66%、30.36%、24.82%。

从年到年，图南股份有限公司的研发费率下降了。 截止到年1-6月，图南股份的研发费用分别为2076.11万元、1496.10万元、1605.09万元、1173.46万元，占营业收入的比例分别为6.77%、4.34%、3.70%、5.36%

年1~6月，企业员工人数为546人、458人、430人、455人，连续两年减少。

年1~6月，图南股份税收优惠金额合计分别为171.70万元、1199.42万元、2295.65万元、1435.16万元，占当期企业利润总额的比例分别为9.81%、24.60%、26.71%、29.84%。 报告期内，企业获得的政府补助金额分别为729.80万元、654.49万元、962.66万元、625.92万元，占利润总额的比例分别为41.69%、13.42%、11.20%、13.02%。 两种优惠合计占利润总额的比例分别为51.5%、38.02%、37.91%、42.86%。

年1~6月，图南股份来自同一控制合并口径前5位顾客的销售收入分别占同期企业营业收入的56.00%、52.04%、60.38%、62.43%。 其中，企业对第一大客户群体a及其子公司的销售收入分别占同期企业营业收入的39.57%、32.24%、45.94%、45.85%。

据中国公司报道，丹阳推广官网显示，万柏方目前仍是丹阳市吕镇花龙村党组织负责人，图南股份所在地为万柏方先生的行政责任区域。 万柏方先生是公务员，不知道民营企业经营发展迅速，是否违反了相关法规的法律。

据投资时报报道，万柏还为支付供应商货款等生产经营活动，向图南股份拆资1200万元。 招商函显示，万柏方去年12月向丹阳市华强特殊钢厂贷款1200万元，丹阳市华强特殊钢厂(年图南股份前五大承销商之一)随后贷款图南股份1200万元。

据《国际金融报》报道，图南股在2个地方公布了招聘证书中排名前5位的客户的销售情况，排名前5位的客户相关数据与年1月-6月完全一致，但年和年的数据有争吵的情况，其中年2个地方的数据相差近3%，年为0.25%。

中国经济网的记者向图南股份有限公司的办公室发送了采访大纲，在发布消息之前没有收到回复。

高性能合金材料生产公司计划推出创业板

图南股份主营业务是高温合金、特殊不锈钢等高性能合金材料及其产品的开发、生产和销售。 企业主要产品包括高温合金铸造、变形高温合金、特殊不锈钢等高性能合金材料及其产品，主要应用于航空发动机、燃气轮机、核电设备等军事和高端民用行业。

截至年8月27日，截至招股证书签署日，企业控股股东、实际控制人为万柏方、万金宜、万金宜、万柏方母子关系。

万柏方、万金宜合计直接持有图南股6627.00万股股票，直接持股比例合计44.18%。 而万柏方持有立枫投资5.86%的股份，是其执行事务合伙人、普通合伙人，立枫投资持有图南股份2.13%的股份。 控股股东、实际控制人万柏方、万金应实际控制图南股份46.31%股份。

万柏方，男，中国国籍，无海外永久居留权，1968年出生，硕士学历。 1989年至1991年担任丹阳化工厂设备科员1991年至2002年被任命为丹阳宏兴总经理、法定代表人1997年至2004年被任命为江苏宏兴总经理、法定代表人2002年至2008年被任命为丹阳宏兴法定代表人， 2006年至年担任东阳兴华总经理，2009年至2009年担任江苏威华总经理、法定代表人，任命精合有限执行董事、总经理、法定代表人年1月，图南股份有限公司董事长、总经理兼总经理恩

万宜，男，中国国籍，无海外永久居留权，1941年出生，中学学历。 1958年至1962年担任丹阳市运河乡浦西村食堂会计1962年至1966年担任丹阳市运河乡浦西村肖东集团会计1966年至1975年担任丹阳市运河乡浦西村砖窑厂会计1975年至1984年担任丹阳市运河乡浦西电镀厂厂长1984年至1911年 至丹阳市运河供销社五金电器厂厂长1991年至2004年精密合金厂厂长、法定代表人1997年至2009年丹阳市熟悉稀有金属回收有限企业执行董事、总经理、法定代表人2002年至2004年丹阳市通远物资企业董事长、 2004年至2007年担任法定代表人，江苏远胜精密合金有限企业执行董事、总经理、法定代表人2007年至2009年任精合有限执行董事、总经理、法定代表人年至年任精合有限董事年，现担任图南股份销售顾问。

图南股份此次计划募集5.56亿元资金，其中1.83亿元用于年产1000吨超纯高性能高温合金材料建设项目，2.58亿元用于年产3300多件杂薄壁高温合金结构物建设项目，3563.50万元用于研发中心建设项目

万柏方既是理事长，也是村干部

据中国公司报道，对董事长的任职经历也有很多疑问。

涟水县地方办公室主编涟水年鉴2004年公布，图南股份有限公司董事长万柏方于1989年投资涟水，成立江苏宏兴化学有限企业。

根据招股证明书，万柏方先生于1989年在丹阳化工厂担任设备科科员，募集股本后，还宣布江苏宏兴化学有限企业于1998年成立。

两个文件中万柏方的任职经历有矛盾，是《涟水年鉴》的编纂有错误，还是图南股份有限公司的股东本有缺陷？ 以及，为什么不如实公开江苏宏兴化学有限企业的快速发展经验？ 需要企业的进一步证明。

并且，据丹阳推广官网消息，万柏方目前仍是丹阳市吕镇花龙村党组织负责人，图南股份所在地为万柏方的行政责任区域。

万柏方先生是公务员，不知道民营企业经营发展迅速，是否违反了相关法规的法律。 图南股份利用万柏方的行政身份获得过工厂用地等快速发展的便利吗？ 股票募集证书为什么没有公开？

业绩年年上升

截至年1-6月，图南股份实现营业收入分别为3.07亿元、3.45亿元、4.34亿元、2.19亿元，归属于母公司的全部净利润分别为1530.93万元、4207.84万元、7421.21万元、4195.04万元。

图南股份经营活动净现金流量高于同期净利润。 报告期内，企业经营活动产生的现金流净额分别为6655.78万元、8482.57万元、8519.39万元、4069.82万元。

其中，企业销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.58亿元、3.10亿元、3.57亿元、1.85亿元。

招商函显示，企业经营活动产生的现金流量净额近三年逐年上升，首要原因是报告期内销售收入逐年上升，收盘情况良好，销售商品、提供劳务收到的现金逐年增加，当期收到的现金增幅为现金现金现金。

年末应收账款为5987万元

截至年6月30日，图南股份应收账款余额分别为6527.67万元、3780.33万元、5432.78万元和5986.76万元，从年到年，应收账款余额占当期营业收入的比重分别为21.29%、10.96%、116.76万元。

招商函显示，年末应收账款余额比年末减少2747.34万元，降幅为42.09%，首要原因是企业积极做好应收账款管理，及时收回货款。 年末应收账款余额比年末增加1652.45万元，涨幅43.71%，首要是由于本期军品销售的增加。 年6月底应收账款余额比年末增加553.98万元，首要是销售增长。

报告期内，企业应收账款周转率分别为5.21、6.69、9.42、3.83，企业应收账款周转率高于其他比较上市企业。 从年到年，该领域上市公司的应收账款周转率分别为4.62、5.00、5.26。

报告期内，图南股份应收票据金额逐年增加，分别为3956.07万元、5044.48万元、6491.63万元、5836.35万元。 企业表示，近3年来，企业应收票据金额逐年增加，首要原因是客户采用银行应收票据的方式结算货款增加。

年末的库存为1.30亿元

截至年6月30日，图南股份存量金额分别为9936.75万元、1.03亿元、1.19亿元、1.30亿元，占流动资产的比重分别为46.46%、45.23%、41.23%、44.24%，存量规模有所增加

企业库存主要包括原材料、产品和库存商品。 报告期内，原材料金额分别为2128.49万元、. 54万元、3518.33万元、3054.48万元；产品金额分别为3495.49万元、3641.21万元、3072.32万元、4367.13万元；库存商品金额分别为4367.13万元、3072.32万元、4367.13万元

报告期内，图南股份库存周转率分别为2.20、2.46、2.78、1.22，低于该领域的上市公司。 从年到年，比较上市公司的库存周转率平均分别为3.07、3.55、3.78。

两种产品的毛利率下降了

年1~6月，图南股份有限公司的综合毛利率分别为25.62%、27.20%、28.04%、29.83%，主要营业业务毛利率分别为25.76%、27.18%、27.86%、29.32%。

图南股份综合毛利率高于该领域上市公司毛利率平均值。 从年到年，该领域比较上市公司毛利率平均分别为21.29%、17.04%、18.48%。

报告期内，企业铸造高温合金收入占比呈现快速提高的态势，分别为22.39%、26.05%、39.30%、40.72%； 同期粗利润率分别为41.25%、50.58%、45.17%、48.82%，对主营业务利润率贡献较大。

但是，企业其他两种产品的毛利率呈下降趋势。 其中，变形高温合金毛利率分别为27.24%、22.61%、18.96%、20.04%； 特殊不锈钢的毛利率分别为30.71%、26.45%、21.43%、12.80%。

此外，从年到年，企业海外销售毛利率持续下降26.60%、20.19%、13.65%、24.05%。

特殊不锈钢制品的生产能力利用率下降

图南株式会社特殊不锈钢主要包括管材、棒材，其他合金产品主要为线材。

截至年1-6月，图南股份特殊不锈钢销售产品金额分别为4035.63万元、3410.52万元、4405.97万元、2050.82万元，占主营业务收入的比重分别为13.77%、10.18%、10.62%万元。

报告期内，企业其他合金产品销售金额分别为5898.58万元、6380.06万元、5289.70万元、2553.50万元，占主要业务收入的比例分别为20.13%、19.05%、12.75%、12.11%

图南股份有限公司特殊不锈钢和其他合金产品的产能利用率分别为98.37%、90.49%、84.35%、61.83%，产能利用率有所下降。

年末负债为1亿4100万元

截至年6月30日，图南股份负债总额分别为3.09亿元、2.45亿元、1.74亿元、1.41亿元。

在报告期内，企业资产负债率分别为55.39%、45.66%、30.36%、24.82%，呈逐年下降的趋势。 企业表示，首要原因是企业业绩逐年上升，净利润持续增加，而且企业应付账款和长期贷款余额减少，整体负债规模下降。

其中，企业短期贷款金额分别为1.50亿元、1.46亿元、1.32亿元和1.03亿元，逐年减少。 各期末短期贷款占债务的比例分别为48.33%、59.49%、75.75%和73.03%。 由于业务快速发展的资金诉求，企业短期借款规模较大。

报告期内，企业应付账款金额分别为3891.49万元、1853.04万元、1206.17万元和1548.39万元，占债务的比例分别为12.58%、7.55%、6.92%和10.98%，应付账款余额逐年减少 企业表示，企业工程项目减少，大额处理工程价款结算，另一方面报告期内主要原材料价格上涨，为及时获取生产所需原材料，企业加快了对供应商的结算速度。

研发费率下降

从年到年，图南股份有限公司的研发费率下降了。

截止到年1-6月，图南股份有限公司的研发费用分别为2076.11万元、1496.10万元、1605.09万元、1173.46万元，占营业收入的比例分别为6.77%、4.34%、3.70%、5.36%

企业表示，在报告期内，企业研发费用波动，其中年度研发费用较高，首要原因是配合下游航空发动机客户产品的研发进度，以及企业自身相同产品的研发诉求，在年度集中投入相关资源进行了多点示范产品的研发。 年研发费用比上年减少463.71万元，第一年后同一产品经过前期技术积累，取得阶段性成果，研发投入减少。 比年度增加108.99万元，首要原因是研发领先的材料消耗增加。

图南股份研发费用降至1千余万元，但此次企业募集投资3563.50万元将用于研发中心建设项目。

招录表明，军品研发经历立项、方案论证、工程研发、定型等阶段，从研发到实现销售的研发周期长，研发投入高，研发风险大。 根据现行的武器装备采购体制，可以用定型批准的产品进行批量生产。

企业已经积极开展了许多新技术、新产品的研发和创新，如果未来企业新产品研发失败或未能在规定期限内通过顾客论证和评价，将影响企业新产品作为定型产品的批量生产，从而影响企业未来业绩的增长。

员工人数连续两年减少

年1~6月，企业员工人数为546人、458人、430人、455人，连续两年减少。

其中，本科以上人员41人，占员工总数9.01%的专业人员136人，占员工总数的29.89%； 专业以下有278人，占员工总数的61.10%。

截至年6月30日，企业研发、技术人员68人，占员工总数的14.95%。

税收优惠和政府补助很高

图南股份于年9月取得高新技术公司资格证书，于年11月通过复审，报告期内企业享受15%公司所得税优惠税率。

年1~6月，图南股份税收优惠金额合计分别为171.70万元、1199.42万元、2295.65万元、1435.16万元，占当期企业利润总额的比例分别为9.81%、24.60%、26.71%、29.84%。

报告期内，企业获得的政府补助金额分别为729.80万元、654.49万元、962.66万元、625.92万元，占利润总额的比例分别为41.69%、13.42%、11.20%、13.02%。

上述两个优惠金额合计为901.50万元、1853.91万元、3258.31万元、2061.08万元，占利润总额的比例分别为51.5%、38.02%、37.91%、42.86%。

顶级客户群体的销售额份额很高

图南股份公司前五大客户新闻豁免主要用于企业军品在军用航空发动机中的热端零部件生产，企业前五大客户中a组及其下属单位的客户、b组、c组、客户、e组、客户、f组、客户、I组及其下属单位的客户、d组、客户

年1~6月，图南股份来自同一控制合并口径前5位顾客的销售收入分别占同期企业营业收入的56.00%、52.04%、60.38%、62.43%。

其中，企业对第一大客户群体a及其子公司的销售收入分别占同期企业营业收入的39.57%、32.24%、45.94%、45.85%。

股东招股书警告企业与主要顾客建立良好稳定的合作关系，这些顾客也可以带来稳定的订单，但如果现有顾客的诉求受国家国防政策变化的影响大幅降低，那么高的顾客集中度将对企业的经营产生一定的影响。

由贷款构成关联交易

据投资时报报道，截至去年12月31日，图南股票货币资金1141.97万元，应收票据及应收账款余额10483.73万元，存量余额9961.18万元。 由于图南的股票货币资金量少，应收账款和库存资金占用较大，运营资金的诉求越来越高。

为了处理燃眉之急，除了图南股份实际控制人万柏方购买企业垫付材料保证金外，万柏方还将向图南股份拆解1200万元资金用于支付供应商货款等生产经营活动。

招商函显示，万柏方去年12月向丹阳市华强特殊钢厂贷款1200万元，丹阳市华强特殊钢厂(年图南股份前五大承销商之一)随后贷款图南股份1200万元。

对此，图南股份解释说，当时企业的一部分人员对关联交易等内部控制制度的合法合规性认识不足，因此通过客户周转获得了拆解资金。 图南股份还表示，截至2009年3月，上述资金分期款全部结算，此后企业未发生此关联交易。

业内人士表示，由于交易双方存在相关性，有可能利用行政力量保证商业合同的有力执行，节约交易价格，提高商业交易效率。

但是，由于采用行政力量进行交易，在不充分竞争的条件下会发生不客观公正的情况，有可能侵害股东的合法权益。

值得注意的是，图南股权资金的课题不是一蹴而就的，而是更早出现的。 年7月，万泽股份( 000534 )因计划重组重大资产而宣布停职，而万泽股份计划重组重大资产的对象竟然是图南股份。

即使后期未能进行此次收购，也不清楚万泽股是看好图南股的快速发展趋势，还是陷入困境的图南股在寻找资金支持。 时间不凑巧是一年。

数据在同一份申报表上吵架

据国际金融报报道，招股证(年9月版)风险提示，图南股存在客户集中度高的风险，在报告期内，图南股来自同一控制合并口径下前5位客户的销售收入分别为同期企业营业收入的56%、52.04%、60.38%。

值得一提的是，在继续查阅招股证书时，图南股披露了排名前五的客户的收入明细表，图南股排名前五的客户(并购口径)收入合计分别为53.03%、51.79%、60.38%、62.43%，排名第一的客户为a组，

也就是说，图南股份在两个地方公布了对股票募集证书中排名前五的顾客的销售情况，排名前五的顾客的相关数据与年和年1月-6月完全一致，但年和年的数据有争吵的情况，其中年两处数据相差近3%，年为0.0。

对此，一位业内人士表示，图南股份的同一申报表中数据出现差异，可能是相关人员计算错误、抄写错误，或其他猫厌倦。