财讯：净利润缘何出现爆发式增长？凤祥股份又为何选择此时赴港上市？

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前几天，山东凤祥股份有限公司(以下简称凤祥股份)向香港证券交易所提交了ipo上市申请。

公开资料显示，凤祥股份于年12月17日设立，注册资本10.45亿元。 家禽业务主要包括三个分部:鸡养殖； 屠宰加工和销售鸡肉制品、鸡苗及其他产品(包括部分非禽肉制品)，现有22个鸡场、3个孵化场、45个肉鸡场、8个屠宰加工厂、2个饲料加工厂和1个有机肥。

据悉，年上半年凤祥股份收益迎来破冰式增长，其中3.4亿元净利润相当于前三年净利润的总和。 中国第二大白羽鸡肉制造商凤祥股，净利润为何爆炸性增长？ 凤祥股为什么选择在这个时候在香港上市？ 《公司透明度报告》就净利润和在香港上市等相关问题联系了凤祥股份有限公司董秘，但企业方面一直没有采取应对措施。

净利润暴涨之谜

招股书显示，年~年及年上半年，凤祥股份有限公司鸡肉产品贡献收入分别约占总收入的62.4%、54.7%、53.8%和43.5%，深加工鸡肉产品贡献收入分别约占总收入的26.7%、37.4%、37.0%。

毛利率方面，由于年、年、禽流感的影响、团食减少和其他因素，凤祥( fengxiang )股份有限公司的年-年综合毛利率分别为2.9%、1.5%，低于区域平均水平。 年下半年非洲猪瘟开始在中国蔓延，鸡肉作为蛋白替代品，在价格和费用上迅速上涨，凤祥( fengxiang )股票年利润上升至5.6%，年因鸡肉市场价格上涨而受益，年上半年企业毛利率上升至8.7%。

并且年-年凤祥股份收益分别为23.54亿元、24.34亿元、31.97亿元，净利润分别为1.2亿元、0.37亿元、1.37亿元，年上半年，其收益为16.81亿元，净利润为3.4亿元，过去3年的净利润为3.4亿元。

除此之外，年上半年凤祥股的净利润率一下子上升，从年的1.5%上升到年上半年的20.3%。 另外，根据鸡的总数和净利润数据，可以推断凤祥股的每只鸡约利润额从年的1.03元上升到年上半年的7.13元。

企业业绩的增长是上半年鸡肉和鸡苗市场价格上涨，豆粕等原材料平均采购价格下降所致。 对于净利润的上升，凤祥股在招商函中做了说明。

事实上，年上半年凤祥股净利润亏损2495.6万元，但年上半年不仅实现了扭亏为盈，还实现了超过3亿元的净利润。 从猪肉上涨导致鸡肉上涨的市场趋势可以看出，凤祥股份有限公司去年赚的也是盆满钵满。

债务负担很重

年10月9日，凤祥股份向香港证券交易所提交了ipo上市申请。 从招股证上可以看出，凤祥股份的募集资金用途除了用于扩大生产能力、优化销售渠道和投资外，偿还现有借款也是凤祥股份资金用途的一大计划。

其实，过去三年，凤祥股的业绩没有去年上半年那么光明。 如果将时间线提高到年，凤祥股将面临无法抵债的处境。 长期关注凤祥股票的业内人士直言不讳。

招股书显示，年~年及年上半年，凤祥股份净利润分别为1.2亿元、0.37亿元、1.37亿元、3.4亿元，同期，凤祥股份借款总额分别为13.39亿元、16.76亿元、14.19亿元、15.56亿元，借款总额为15.56亿元

另外，凤祥股95%以上的借款都是短期( 1年内)银行借款，过去几年发现凤祥股的资金压力不小。 年上半年，年凤祥股份借款总额以15.56亿元为例，同期货币资金储备4.39亿元，借款额为账面资金的3倍以上，现金难以窥探短债，凤祥股份短期贷款压力加剧。

另外，招商函显示，年~年及年上半年凤祥股份的资本负债率分别为111%、127.9%、104.2%、90.9%，对同业远高于领域平均水平。 年-年8月底，凤祥股份流动负债净额分别为6.45亿元、10.09亿元、8.66亿元、4.44亿元，首要原因是企业巨额借款。

凤祥股票能否成功现在需要注意。 另一方面，从侧面反映了年上半年企业经营业绩大幅增加，收益喜人，但近几年业绩不稳健，持续增长。 近年来，受禽流感和其他市场因素等影响，凤祥股净利润一直大跌，企业在亏损的情况下，债务总额不断增加。 年凤祥股净利润迎来了破冰式的增长，但从长远来看，这种增长很难改变企业高负债的困境。 因此，业绩优美时选择ipo对凤祥股来说是企业长期快速发展的不得已选择。 广州某大型机构食品产业证券公司的拆解商对《公司透明度报告》表示。

据悉，凤祥股份有限公司计划将ipo募集资金用于白羽鸡肉的饲养和生产能力扩展，通过购买带笼养系统的鸡场、屠宰加工场、种鸡场、孵化场、饲料加工场和有机肥工厂所需设备的方法实现生产能力扩展。 上述产能扩张完成后，企业期望生产设施年设计产出提高约63.6%的剩余资金将偿还现有债务，通过定向销售和营销活动，投资于企业研发能力的增强和禽业方面的战术投资、合资公司和并购机会。