财讯：可转债出现一秒内“天地板”现象 可转债集体疯狂有望告一段落

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从热点接力到冰火两重天，近期可转换的集体疯狂有望告一段落。

10月27日，可转债持续迄今为止的上涨熔断，多家可转债发布了临时停牌公告，但也出现了下跌熔断，更是罕见，一秒钟内顶板也出现了两次。 同日，溢利可转债的换手率再次达到惊人的16700%，紧急可转债成交额为143.1亿元。

交换率、成交量都表示炒过头了。 完全脱离这样的基本面，脱离正股的炒作肯定是不可持续的。 上海可转换基金经理说。

第一财经也观察到，上周四成交额突破千亿元后，27日中证转换成交额再次占据1500亿元高位。 同日，上海综合指数、创业板分别指2174.9亿元和2232.8亿元。 但是，上海综合指数主板、创业板分别与34万亿、6.8万亿元的流通市值相比，可转换的规模不到5000亿元。

冰和火变成了两层

23笔可转换债务发出了33份临时停止公告。 百合可转债、星帅可转债、凯龙可转债、溢利可转债、紧急可转债、晶瑞可转债、九洲可转债、英联可转债、万里可转债等10股可转债引发了两次熔断10月27日，可转债再次上演熔断潮，但日前统一

例如前几天多次上涨熔断的九洲可转债曾两次大跌熔断。 当天收盘价下跌28.45%。

更疯狂的是，今天的可转债和晶瑞可转债两次都上演了天梯，前一秒上涨20%，后一秒下跌20%熔断。

第一天发售的奇正转债在暂停后上涨至198元/张，但之后开始下跌，截至当日收盘价为37.1%。

一位可转债交易者在上周末监管层发声可转债后，可转债热点逐渐分散，同时呈现出极强的分化势头。

上周五晚上，对比近期出现的个别可转换债务炒得过高、大幅下跌的现象，证监会发表了《可转换企业债券管理办法(征求意见稿)》(以下称为《征求意见稿》)。

事实上，在《征求意见稿》发表之前，可转换债务超高溢价的风险就已经暴露出来了。 周五，智能转换债、银河转换债、宝莱转换债、飞鹿转换债、雷迪转换债、同德转换债等在下午盘中有较大涨幅，但尾盘出现跳水现象。

一个明显的事实是，从历史数据来看，目前可转换的交易额也非常高。 上海综合指数的市值比可转债的规模要大得多，但是可转债的成交一度接近上海综合指数主板的成交。 这么多资金参与交易，可以充分看到疯狂的态势。 上述可转换交易者解体。

据统计，上周四首次突破千亿元后，可转换债务成交额上升，上周五接近2000亿元。 10月27日，中证可转债成交量再次达到1508.6亿元。 与此相比，27日上证板成交量为2174.9亿元，创业板成交量为2232.8亿元。

进一步看，截至目前，可统计的320头可转换债务总市值为4772.1亿元。 上证主板1567家上市公司流通市值约34万亿元创业板868家上市公司流通市值约6.8万亿元。

金元顺安桉树债券基金经理郭新解体，部分可转换债务价格短时间内大幅上涨，第一是其包含的期权价格上涨，而且期权价格涨幅远远超过正股价涨幅，可转换股票溢价率大幅提高，期权的

如果市场整体上期权的定价逻辑发生了变化，那么整体转换股的溢价率应该在阶段性地系统性上升。 但是，目前这一现象主要集中在少数债券余额小、比较容易控制的小盘转换上，其余大部分可转债的期权价格相对稳定，因此评估期权价格的逻辑没有变化，第一个不合理因素就是这部分小盘 他说

强烈的赎价风险的再现

许多业内人士认为，持有高价、高溢价标的不仅担心炒股资金突然外逃，最大的风险还来自强制回购。

高价交易的可转债，一旦引发强制止赎，转债价格最终会回归其可转债价值，对买入高价可转债的投资者造成巨大损失。 就像几个月前泰国债台高筑一样。 一家私营企业的相关人士说。

再债也是典型的例子，今年3月9日一度反弹至415元，当晚企业发布了回购公告。 此后，转债开始连续回调，退市时只有120元，最终1.14亿元发行额转债2000万元，投资者需要接受企业的强势止赎。

强制回购的条件通常有两个。 一个是连续30个交易日至少15个交易日股价上涨至股价的130%，另一个是流通数低于3000万元。

虽然一些企业可能不会在前期发布提前回购可转换债务的公告，但由于后期会发布强制回购公告，对于符合强制回购条件的个人券仍需观察风险。 上述私募基金机构的人。

上周末的《征求意见稿》中对现行可转换债务回购规则中不确定性或自主性较大的问题作了规定。 第一集中在三个方面:一是核查募集凭证回购、转卖等条款的公正性发表意见，确保发行人与债券持有人的权利义务对等，不得单方面扩大发行人的权利或限制债券持有人的权利。 二、上市公司应继续关注回购条件是否得到满足，可能被满足的需求是在满足之前及时披露，充分提示风险。 三是在赎回条件满足后，需要决定是否行使赎回权。 需要行使的，公开回购公告，确定期限、程序、价格等副本，不行使的，不得在证券交易所规定的期限内再次行使回购权。 (郭璐庆)