财讯：资本市场全面推进注册制越来越近 全面实施注册制可期

随着监管层的频繁发声，资本市场全面推行注册制的步伐正在临近。 10月31日，国务院金融稳定发展委员会(以下简称金融委员会)要进行重磅调整，全面实行股票发行登记制。 此前，证监会曾在10月4日提到要全面推行注册制，而在单月5日提到要全面推行注册制的背后，也表明了这一改革已成为大势所趋。 一位投票人对北京商报记者说，a股全面注册制有望在2021年落地。 随着全面注册制的推行，退市制度改革也摆在了重要位置，两者已经成为中国资本市场基础设施建设的抓手，比较有效地推进发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各个环节的重要制度创新。

高层每月提及五次

证监会四次发声后，金融委员会也要重磅调整，全面实行股票发行登记制。

10月31日，金融委员会召开研讨会，传达学习党第十九届中央委员会第五次全体会议精神，讨论引进金融体系贯彻落实实务，其中提到全面实行股票发行登记制。 金融委员会的这一发声也解释为接近了市场上a股全面推行注册制的步伐。

事实上，全面推进注册制改革成为今年10月资本市场的关键词，证监会也曾四次提及。 其中，10月15日，证监会官微发布了《国务院关于提高上市公司质量的意见》政策例行吹风会的答复内容。 届时证监会将按照建设制度、不干预、零容忍的九字方针，保持新股常态化发行，加强研判，全面总结试点注册制改革的经验，积极稳妥地做好在全市场推进注册制改革的准备。

随后，证监会主席受国务院委托，于10月15日向全国人大常委会会议报告了股票发行登记制改革的相关就业情况。 易满表示，证监会推动了从科创板到创业板再到全市场三步注册制改革布局的形成，探索了符合我国国情的注册制框架的形成。

高禾投资管理合伙人刘盛宇向北京商报记者表示，注册制改革关系到资本市场快速发展的全局，意义重大，目前证监会已经初步建立了核心、两个环节、三个市场化安排的注册制结构。

在10月21日至23日举行的金融街论坛年会上，易会满和证监会副主席李超再次提及全面推行注册制。 其中，李超表示，经过科创板、创业板两个板块的试点，全市场逐步具备推行注册制的条件，证监会正在研究制定全市场宣传注册制的实施方案。

常态化退市机制在路上

在全面推行注册制的道路上，退市制度改革也被放在了重要的位置。 10月31日，金融委员会也表示将建立常态化退市机制。

苏宁金融研究院特约研究员何南野对北京商报记者表示，注册制的核心是发行和退出，严格进入是注册制的内涵，这也是此次全面推行注册制下，退市制度改革被置于重要位置的根本位置。 随着科创板、创业板注册制的成功，a股新股发行速度明显加快，这也要求关口顺利退出。 什么南野是这么说的。

实际上，这次金融委员会也不是第一次决定退市制度改革。 今年7月，金融委员会深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，加强退市监管力度，严格落实退市制度，形成了进驻、优胜劣汰的市场化、常态化退市机制。

除金融委员会外，证监会最近也提到了退市制度的改革。 10月30日，证监会官网发表文章，传达证监会党委贯彻党的十九届五中全会精神。 其中证监会表示以注册制和退市制度改革为线索，推进发行承销、交易、持续监管、投资者保护等各个环节的重要制度创新，全面加强资本市场基础制度建设。

资深投资专家许小恒对北京商报记者表示，此前上市难与退市难并存，市场入口堵塞堰塞湖，阻碍了市场的快速发展和成熟。 近年来，退市逐渐常态化。 深化退市制度改革，常态化退出机制进一步发挥优胜劣汰，提高上市公司经营效率，保障上市公司财务新闻质量。

正如许小恒所说，年以来，a股市场退市公司明显增加。 据wind称，-年(截至11月1日)，分别有4家、3家、3家、6家、1家、7家、1家、5家、5家、10家、14家被中止上市。

全面实行登记制的有效期

随着金融委员会重磅发声，不少投票人认为a股将全面实施注册制可期，全面注册制有望在2021年落地。

知名投票人王跃在接受北京商报记者采访时表示，a股全面实行注册制可能是在明年春节之后，也可能是在两会之后。 一位不愿具名的投票人也向记者表示，全面注册制时代有望在2021年到来。

但是，何南野表示了不同的看法，他认为注册制成绩显著，经验丰富，但从a股目前的趋势和市场资金方面来看，各方面推行注册制可能面临一定的挑战。

何南野还指出，目前注册制较完善的制度是股票发行制度，但其他基础性制度还比较薄弱，如承销、交易、退市、投资者保护等各个环节的重要制度还很完善，这些制度环绕着环境，共同决定着注册制改革的成败 此外，全面注册制对全市场提出了20%的日涨幅限制，面对众多而复杂的市场环境，要加强对投资者的教育和投资者权益保护，吸引投资者合理投资，投资者权益保护进一步深化。 什么南野表示。

北京一位小型私募股权机构向北京商报记者指出，随着全面注册制的推行，中国资本市场基础制度的改革也将同时进行，以满足注册制的需要。 近期，网传深交所的主板合并到中小板也被认为是全面注册制的铺路石。 这个私募的人说。

何南野向北京商报记者指出，全面实行注册制有利于a股各板块与欧美成熟市场接轨，有利于全面优化目前中国资本市场资源配置的功能，增强支撑实体经济的能力。 对投资者来说，越来越多的高质量公司的上市，丰富了投资者的投资选择。 此外，随着注册制的全面实施，我国投资结构也将发生明显变化，机构投资者将提高比重，发挥更大的作用，有利于未来市场的稳定和投资收益的可持续实现。 (董亮马被调换)