财讯：云南白药进入业绩瓶颈期：平安人寿减持套现 陈发树质押股份融资

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云南白药吸收合并白药控股集团后不久，陈发树实际控制的新华持有云南白药股份并持有股权。 在此之前，中国平安人寿保险股份有限公司(以下简称平安人寿)发布了减持云南白药股的消息。 两者的重叠会影响云南白药的股价吗？

对此，《证券日报》记者以投资者身份致电云南白药董秘办公室，员工表示，企业将披露相关情况，具体影响要看市场情况。

东方高圣执行董事瞽镕在接受《证券日报》记者采访时表示，上市公司第一大股东100%持有的股票，在股价暴跌无法及时弥补或增加抵押物时，企业第一大股东的地位将产生不确定性。 通常，上市公司大股东持股后，会有相关的风控措施。

白药控股集团整体上市

7月2日，云南白药发布《关于吸收合并云南白药控股有限企业及关联交易的股票发行结果及股票波动的公告》。 据云南白药介绍，此次交易后，云南国资委与新华都实业及其一致行动者并列为上市公司第一大股东，未获得上市公司控制权，云南国资委、新华都及其一致行动者已经做出了长时间的股权锁定承诺。 因此，在此次交易前后，上市公司没有实际的管理者，股票结构长期稳定。

陈发树是新华都实业集团股份有限公司的实际控制人。 数据显示，云南国资委、新华都实业及其一致行动人均持有上市公司25.14%的股份。

上述消息公布后不久，7月8日，云南白药发布《关于股东股份质押的公告》。 新华都实业质押上市企业股份约2.759亿股，其持股比例约88.64%，质押用途为融资，截至2007年7月5日，新华都实业股份约3.11亿股，企业总股东比例约24.37%，占此次质押数。

也就是说，新华都实业旗下持有的云南白药股份全部当铺。

平安人寿减产的套利

在新华质屋云南白药股之前，平安人寿开始减持云南白药股。

据云南白药发布消息，去年6月25日，企业收到平安人寿《云南白药股份减持实施情况报告》。 截至年6月25日，平安人寿通过大宗交易方法减持企业股份0股，通过集中竞价方法减持10413911股，占企业总股本的1%。 2008年8月12日《权益变动报告书》发布以来，平安人寿及其一致行为者累计减收比例为1.21%。

据悉，平安人寿此次在集中竞价交易中减持的股份来自2008年12月取得的云南白药定向增发(包括增发后通过股票或资本公积增资的部分)的股份。

云南白药发布的公告显示，上述定增将为平安人寿出资人民币13.935亿元参与云南白药发行的5000万股股票的认购。 现在平安人寿已经赚得盆满钵满。 仅年5月8日至6月25日，企业合计减持1041.4万股，减持均价79.73元/股，合计现金约8.3亿元。

关于平安人寿的减持，我认为资金也必须考虑回报和未来的附加值空间。

云南白药会进入业绩瓶颈期吗？

业内人士表示，混改、白药控股整体上市完成后，云南白药如何快速发展更为重要。

云南白药发布的年报显示，企业去年的利润增长率是近五年来利润增长率的最低点。 数据显示，公司去年实现营收267.08亿元，同比增长9.84%。 净利润比去年同期增长5.14%，达到33亿7000万元。 年一季度报告显示，企业今年前三个月实现营收69.7亿元，比去年同期增长10.04%，归属于上市公司股东的净利润8.46亿元，比去年同期增长4.97%。

云南白药迅速发展到这个规模，理论上在原有的渠道和模式下，如果没有新产品的补充，高速增长是不容易的。 这也是许多中药企业面临的业绩瓶颈期，市场开发和渗透率达到一定阶段后，有必要开拓新的行业、企业品牌、品种来创建增量市场。 瞿镕对《证券日报》记者说，混合、引进战术资金后，云南白药能否抓住机遇实现快速发展非常重要，但需要时间。

新起点是云南白药未来的快速发展方向也成为投资者普遍关心的问题

在接受投资者调查时，云南白药表示，未来企业将适应混合改革带来的重要机遇，吸收并购获得的战术资金，发挥长期积累形成的企业品牌、渠道和医疗资源特点，包括药品专利授权、战术合作、新产品研发和并购 张敏