财讯：国际原油价钱快速上涨 促使燃料油复运出口窗口重新打开

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近期，市场对新冠肺炎疫苗充满期待，国际原油价格快速上涨，推动国内燃料油期货价格本月合约价格走强，促使内外价差逆转，重新打开燃料油再出口窗口，消费燃料油库存，可能有助于国内燃料油期价迅速回升。 同期新加坡市场燃料油现货价格强于国内，高于目前国内期货形成支撑。

高低硫价格差上升到高位

进入11月，原油价格反弹，燃料油价格上涨，与月初低点相比，燃料油期货主力合约价格超过19%，低硫燃料油期货主力合约价格超过20%，高低硫燃料油期货价差也从350元/吨扩大到500元/吨以上。 期货价差迅速扩大，另一方面受船用燃料低硫化的影响，低硫燃料油受航运诉求回升的影响，更为直接。 另一方面，由于高低硫燃料油期货标准仓储单位量的不同，高硫燃料油期货标准仓储单位量已全年下降一半，但标准仓储单位总量仍超过25万吨，而低硫燃料油标准仓储单位登记才刚刚开始，高硫燃料油期货面临着更大的仓储单位压力。

高硫燃料油的销售额大幅增加

根据新加坡海事港务管理局( mpa )上周公布的数据，10月新加坡燃料油销量为415.2万吨，环比减少1.55%，同比增长10.21%。 高硫380燃料油销量100.6万吨，环比增长14.83%，低硫380燃料油销量22.3.4万吨，环比减少2.29%。 在销售产品的比例上，高硫380燃料油的销量达到年内最高的24.22%，低硫380燃料油的销量降至53.79%。

高硫燃料油的销量大幅增加，是由于发电站的购买指控和船舶加油指控的上升。 夏天以后，沙特阿拉伯的发电厂没有了在新加坡市场购买高硫燃料油的诉讼，但10月份从巴基斯坦等发电厂要求购买高硫燃料油的呼声层出不穷。 10月初，bdi指数上涨至2000点以上，为近一年来新高，因此，船舶写入呼吁顺应航运市场的转变。 据报道，目前地中海安装脱硫塔的集装箱船舶占总运力的40%以上，马士基安装脱硫塔的集装箱船舶也占总运力的30%以上。

下游市场强劲

新加坡高硫燃料油现货价格坚挺。 国内高硫燃料油期货受仓单量过高、高硫补给诉求萎缩的影响，弱于新加坡现货价格，新加坡现货与国内期货主力合约价差最高达9.34美元/吨。 今年7月，内外价差一度达到20美元/吨，10万吨以上的燃料油仓库被注销，重新出口到新加坡。 内外价格差相反时，可能会重新打开燃料油仓库的单次出口窗口，支撑燃料油期货。

目前，燃料油期货主力合约仍超过40万手，且前20只持仓高度集中，2101合约于12月下旬前交货，因此后期平仓或交割操作对期货价格的影响也值得关注。 今年前10个月，燃料油共5.89万手，月平均不到6千手，年最大的交割规模为9月，共计9740手。

如上所述，燃料油的诉求端强劲，支撑着新加坡现货市场的价格，如果内外价差再次下降，价差持续扩大，则燃料油仓位放贷重启出口的情况有可能再次出现，从而限制燃料油期货的下行空间。