财讯：随着中国金融市场建设的不断快速发展 期权市场快速发展驶入“快车道”

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受世界新冠疫情和境外资本市场剧烈波动的影响，今年我国股市和商品市场也发生了巨大波动，但期权因其非线性、亏损有限、利润无限等特点，引起市场关注。 越来越多的机构、公司以及个人投资者开始采用期权工具进行风险规避，市场投放迅速扩大。

市场被认为年是中国期权元年，经历了五年多的快速发展，中国期权市场越来越成熟，期权品种上市加速，期权市场规模也在快速增长。 目前，我国共推出22个期权品种，其中包括1个股指期权、3个etf期权和18个商品期货期权，涵盖金融、农产品、能源化、黑色、有色、贵金属等板块，受益面也很大 预计不久的将来我国期权市场将进一步扩大，未来越来越多的etf、指数、商品乃至股票将有机会迎来对应的期权品种的上市。

受今年全球新冠疫情和境外资本市场剧烈波动的影响，我国股市和商品市场也发生了巨大波动，但期权因其非线性、亏损有限、利润无限等特点，引起市场关注。 越来越多的机构、公司以及个人投资者开始采用期权工具进行风险规避，市场投放迅速扩大。 截至年10月，今年我国的金融和商品期权市场保持了大幅度的增长态势。 国内股票指数期权市场总交易量累计增长约77%，达到8亿8300多万张，累计交易量比去年同期增长约162%，达到7472亿元多，10月末总持仓量同比增长12.5%，达到421万张多。 国内商品期权市场总交易量累计增长约154%，达到0.77亿多张，累计交易额同比增长约205%，达到800亿元，10月底总持仓量同比增长101%，达到259万多张。

[我国期权市场整体状况]

目前，我国共推出22个期权品种，其中包括1个股指期权、3个etf期权、18个商品期货期权，即4个金融期权品种和18个商品期权品种。 虽然金融期权品种远远少于商品期权，但无论是成交规模还是持仓规模，目前的金融期权都占绝对特征。 截至今年10月，商品期权和金融期权共交易量96007万手，其中金融期权交易量88284万手占92%，商品期权交易量7723万手占8%； 成交额8272亿元，其中金融期权成交额7472亿元占90%，商品期权成交额800亿元占10%； 10月末持仓量为680万手，其中金融期权月末持仓量为421万手占62%，商品期权季度末持仓量为259万手占38%。

我认为，金融期权与商品期权在规模上差异较大的原因有:第一，相对于大宗商品市场，投资者在平时生活中接触股票、etf等权益类产品的机会增加，金融期权更广。 另外，在我国上市的第一个期权品种也是金融期权，人们更愿意交易金融期权。 第二，金融期权经过五年多的快速发展，投资者众多，目前市场投入非常活跃，市场流动性充足，大资金逐渐参与这个市场，形成了正循环，整体规模越来越巨大。 在许多商品期权中，上市者提供流动性，但大部分在近两年上市，而且标的面本来就低，参与交易的机构、公司、个人投资者有限，因此其规模较小。

[金融期权市场的迅速发展状况]

目前，中国的金融期权市场有4个品种。 有一个股指期权和三个etf期权，近两年来投资规模迅速增长。 受年初疫情影响，市场波动加大，投资者避险情绪也急剧上升，股票期权成交量迅速增加。 7月大盘迎来大涨行情，期权市场成交迅速扩大，随后几个月期权市场交叉略有放缓。 wind数据显示，2009年1 10月，中国股票期权总交易量累计达到8.83亿多张，比去年同期增长约77%，累计交易量比去年同期增长约162%，10月底总持仓量增长421万多张，比去年同期增长12.5%左右。

从上面的数据可以看出，目前期权市场上的投资数据，首要以上证所的两个期权品种为主。 由于迄今为止大部分期权投资者都交易了50etf期权，去年年底新上市的3个期权品种追踪了沪深300指数。 大多数投资者只能选择一个品种，但交易50etf期权的投资者可以直接交易上海300etf期权。 这对库存投资者非常有用，因为这位投资者希望交易上海300etf期权。 另外，随着交易规模的扩大，市场流动性进一步增强，增量资金也愿意选择上海300etf期权，可以说是强者恒强。

另外，沪深300指数的成分股包括上证50指数的成分股，其中50指数偏向大盘蓝筹股，300指数包括许多增长的白马股。 沪深300etf和股指期权上市不到一年，但目前投资规模已超过50etf期权。 这说明投资者对成长白马股的风险管理诉求已经超过大盘蓝筹股，基本上达到了投资者越来越多的对风险管理工具的需求。

产量

年1 10月我国股票期权总成交量累计达到8亿8300多万张，比去年同期增长约77%。 其中，50etf期权仍是投资者最迷恋的交易品种，占市场整体总成交比例的近五成。 沪深300etf期权交易量占近43%，深度300etf期权和沪深300股指期权分别为7%和1.4%。

成交金额

年1 10月我国股票期权累计交易额达到7472亿元以上，比去年同期增长约162%。 从成交额的比例来看，50etf期权的成交额占35%，上海300etf期权上市不到一年成交额的比例占43.6%，深度300etf期权和沪深300股期权分别占7.4%、14.13%，

持仓量

年10月末的总持仓量比去年同期增长12.5%，达到421万张以上。 从持仓量比例来看，50etf期权持仓量比例仍然最高，为50.68%，上海300etf期权持仓量比例为38.76%，深度300etf期权和沪深300股指期权分别为7.4%、3.1%。

[商品期权市场的迅速发展状况]

目前，我国商品期权市场有18个品种，覆盖农产品、能源化、黑色、有色、贵金属等板块。 虽然整体市场发展迅速，但与金融期权市场相比仍有不小的差距，未来仍有巨大的快速发展空间。 wind数据显示，年1 10月中国商品期权总交易量累计达0.77亿多张，比去年同期增长约154%，累计交易额达800多亿元，比去年同期增长约205%，10月末总持仓量达259万多张，比去年同期100万多张。

产量

年10月我国商品期权交易量比去年同期增长154%，达到7723万手。 10月商品期权交易量扩大的原因主要有两个。 一是受疫情影响，大宗商品市场波动加剧，更多投资者开始采用期权工具规避风险。 另一个是随着我国期权品种上市速度加快，新期权品种带来的成交量增长将加快。

成交金额

年1 10月我国商品期权成交额达到800亿元以上，比去年同期增长约205%。

今年以来，各商品期权标的波动剧烈，铁矿石、黄金是备受投资者青睐的两大大宗商品。 因此，这两个品种上市仅半年多，但成交额迅速上升到我国商品期权交易额的前列，豆粕和铜期权作为老字号商品期权品种成交额排名第二和第四。

持仓量

年10月末的总持仓量比去年同期增长101%，达到259万张以上。 除了旧品种持仓平稳增长外，10月末持仓量比上个月增加的另一个原因是商品期权上市加快，随着市场波动加剧，投资者使用期权规避商品波动风险的情况增加。

随着中国金融市场建设的迅速发展，管理层对期货及衍生品的快速发展也提出了更高的要求。 中国证监会主席于年10月易提金融市场建设的6个业务点，其中包括完全期货期权品种的开放范围和路径。 预计在不久的将来，市场主力的期货品种将拥有相应的期权品种。 在金融市场上，随着年末沪深300etf和股指期权的扩大，未来具有代表性的中小盘500和创业板股票期权也有望上市。 显然，目前我国衍生品市场特别是期权市场发展迅速，已经进入高速公路，我国资本市场将进入衍生品齐全、市场国际化程度高、参与程度强的世界资本市场先进行列。