财讯：7月全球制造业景气度整体呈现出东西分化格局 中国复苏态势强劲

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7月全球制造业景气整体呈现东西分化格局。 西方、欧美许多经济体连续两三个月反弹，其中欧元区和德国时隔几个月重回枯荣线以上。 在东方，除中国独秀连续5个月扩张外，日韩和东盟萎缩幅度减缓，但处于枯荣线之下。 虽然全球经济和制造业持续复苏，但在跨国疫情反复爆发、反弹的风险下，在中美矛盾持续恶化的背景下，全球制造业和经济进一步复苏尚需时日。

美国:制造业稳定面临挑战

美国7月份的ism制造业pmi创下54.2的纪录，高于上次值和预期，连续2个月扩大，创下了年3月以来的最高水平。

多分项指标继续反弹，其中新订单和生产指数分别出现5.1和4.8个百分点的较大增长，表明诉求方和生产方持续快速回升。 新出口订单和进口指数时隔4个月和5个月重返扩张区间，标志着外贸状况好转。 此外，就业指数创下44.3的纪录，高于前值，但表现低迷，或本周非农就业数据表现不佳。

7月份美国制造业持续扩张，但增长乏力，新业务亏损加速，市场担忧诉求依然疲弱。 许多企业在全美许多重新封锁的拖累下，价格螺旋式增长。 此外，由于目前订单疲软，许多企业对雇佣越来越多的员工持谨慎态度。 而且，许多企业对未来的期待也有所改善，乐观情绪高涨。

为了尽快恢复经济，美国政府在疫情未完全控制的情况下恢复生产，从高频经济数据来看，经济有所好转，但新的疫情病例持续增加，有州因疫情迅速增加而再度停止，疫情反复和反弹。 另外，最近与中国矛盾的激化和世界经济底部恢复的不确定性，给美国经济和制造业的稳定恢复带来了巨大的挑战。

欧洲:失业情况依然严峻

欧元区7月的markit制造业pmi收盘价创下51.8的纪录，时隔1年半站在枯荣线上。 生产和新订单的回升增长将使整个制造业好转。 随着疫情比较有效的控制，诉求激增，生产以两年多来最快的速度增长，新订单也取得了近两年来的首次增长和年初以来最强的涨幅，同时增长率超过了生产。 这有助于恢复公司信心，同时进一步增加8月份的产量。

公司经营状况总体有所改善，但在前期生产能力不足的情况下运营，裁员仍在继续。 最新数据显示，欧元区就业人数连续第15个月下降，达到历史最低水平。 失业增加、员工缺乏安全感、疫情复发、维持社会交往距离等措施，必须抑制进一步恢复的速度。

同样由于生产和新订单的强劲增长，再加上去年同期基数低，欧元区和欧盟最大的大成国德国7月制造业pmi反弹51，时隔19个月站在荣枯线上，表明随着活动和诉求的复苏，德国各地制造业有所改善。 另外，制造商报告称海外销售也有明显好转。 第一个担忧仍然是劳动力市场，7月份工厂裁员速度略有加快。 尽管如此，生产近期前景看似乐观，同时随着商业信心持续改善，未来几个月制造业将持续保持复苏趋势，就业下降趋势将开始放缓。

法国7月制造业增长放缓，但依然强劲。 前期经济停止期间，由于积累了大量订单，随着大量指控的释放，法国制造业公司7月份的产量有所提高。 但是失业问题仍然应该得到足够的重视。

英国7月制造业创下明年3月以来的新高。 经济重启后，国内新订单激增，生产增长上升到32个月的高位。 但是，随着国外的诉求减弱，新的出口业务的持续下降可能会减弱乐观情绪，限制复苏的力量。 另外，就业人数连续6个月减少。 英国经济复苏有了坚实的开端，但未来的道路还很漫长，不稳定。

日韩:制造业萎缩放缓

日韩和东盟制造业持续萎缩，但幅度均有所减弱。

日本7月制造业pmi为45.2，创下2月以来的最高水平，但仍连续15个月萎缩。 以及新订单数近5个月来最小减幅，无论是公司展望还是4月末以后都持续正增长。

韩国7月制造业创下今年1月以来最高纪录，但连续7个月低于50荣枯线。 制造业萎缩幅度明显放缓，表明诉求正在逐渐恢复。 预测未来12个月制造业生产的预期指数上升到49.0，略低于荣枯线。

东盟7月在制造业pmi录得46.5，萎缩幅度继续放缓。 生产和新订单继续萎缩，但都好于前一个值。 但是，出口仍然是当前东盟制造业进一步复苏的最大阻碍因素。

中国:恢复态势强劲

7月制造业pmi为51.1，超过上个月的0.2个百分点，连续5个月扩大，时隔4个月创历史新高。 在调查的21个领域中，有17个领域超过临界点，比上个月增加了3个领域。 其中13个领域比上个月上升，指数下降相对明显的领域以前期较快上升为基础放缓为主。 制造业持续稳步复苏，复苏状态连续第二个月超过市场预期。 7月份的制造业表现出了以下巨大的优势。

一是供需两端持续同步回暖，生产领域普遍回升。 生产指数和新订单指数分别比上个月上升0.1和0.3个百分点，其中新订单指数连续3个月回升。 20个领域的生产指数均高于临界点，公司提高购买力，当月采购量指数回升明显，不少领域持续呼吁增强恢复动能。

二是进出口情况继续改善。 由于欧美国家在疫情中重启经济取得一定成效，其中欧元区诉求有明显回升迹象，再加上中国出台的一系列稳定外贸政策措施落地生效，制造业进出口持续回暖，本月新出口订单指数和进口指数分别为48.4和49.1，上月5月

三是主要原材料采购价格指数上涨至近期高点。 受下游区域变暖影响，上游产品价格涨幅明显，石油加工、钢铁、有色等制造业主要原材料采购价格指数均高于63.0。

四是公司有望进一步好转。 生产经营活动的预期指数为57.8，高于上个月的0.3个百分点，说明公司对近期领域的复苏情况很乐观。

值得一提的是，7月份的财新制造业pmi从上个月的51.2上升到52.8，连续三个月扩张，达到了年2月以来的最高水平，表明我国中小制造业公司也处于良好的恢复态势。

但从指数涨幅和公司反映情况来看，市场诉求总体上还不够。 新订单指数低于生产指数的2.3个百分点，呼吁回升的比供给弱。 另外，国外在重启经济时发生疫情复发问题，中美矛盾持续恶化，因此后期进出口恢复情况仍需注意。 这些都将对我国制造业的稳步复苏造成一定程度的阻碍。

总体而言，两大制造业指数表现均超出市场预期，供需两端持续回升，外需恢复力度加大，下半年经济开局向好，这为经济进一步反弹释放了积极信号。

(作者是植信投资研究院高级研究员)