财讯：央行贷款基础利率改革一周年 打破贷款利率隐性下限

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去年8月，央行改革了完整的lpr形成机制，一年过去了，这项改革取得了显著成效。 昨天，央行副行长刘国强在国家新发布会上介绍了lpr形成机制改革的五个方面的效果。 他说，综合来看，lpr改革促进贷款利率下降的效果显著。 lpr改革之前银行贷款参考基准利率，公司贷款利率地板价为基准利率的1折lpr改革后，贷款利率隐性下限完全被打破，贷款利率无地板，利率传导效率明显提高，贷款利率不断下降，且跌幅超过同期lpr降幅，

lpr市场化程度明显提高

刘国强表示，改革后lpr市场化程度明显提高。 lpr改革后，报价行根据自身对最高质量客户实际发放的贷款利率水平，按照中期贷款便利( mlf )利率加积分形成。 麻辣粉( mlf )利率是央行中期政策利率，lpr是在mlf利率基础上加一点点形成的，市场化程度明显提高。

年8月以来，lpr估算水平逐渐下降，今年8月报告的1年期lpr和5年期以上lpr分别为3.85%和4.65%，自改革以来累计下降0.4个百分点和0.2个百分点。

lpr贷款定价的第一参考

据他介绍，lpr成为金融机构贷款定价的首要参考。 金融机构贷款价格是过去的主要参考基准利率，现在以lpr为主要参考，lpr已经成为主要参考。 年12月底，新增贷款运用lpr价格的比例超过90%，自年1月1日起金融机构在浮动利率贷款合同中不再采用贷款基准利率价格，新增贷款基本上以lpr价格为参考。 在增量贷款利率基准转换基本完成的基础上，还有库存浮动利率贷款的价格基准转换。 这一转变在增量基本完成后，将于今年3月如期启动，并随着市场化、法治化基本有序推进，预计到本月末基本完成转变。

贷款利率已经没有地板的价格了

货币政策传导效率明显增强，贷款利率实现了两条轨道。

从银行内部来看，贷款利率的隐性下限完全被打破了。 刘国强表示，lpr改革前参考基准利率，原一年期贷款基准利率为4.35%，商业银行有不成文的约定，贷款给公司的最低利率按贷款基准利率的9换算，9换算的最低为3.915%，不能再低，客观 有了这个地板的价格，贷款利率很难再下降了。 这个地板价格，现在已经完全被打破，效果也逐渐显现出来。 年7月贷款利率为原贷款基准利率的0.9倍，也就是低于地板价格的占有率达到40.2%，比改革前一年7月高出3.4倍，为当时的4.4倍。

银行内部定价机制更加完善，银行内部资金转移( ftp )定价，也就是银行内部的定价，已经逐渐以lpr为第一参考，银行内部定价也实现了合并轨道。 从银行的外部来看，贷款利率的隐性下限完全被打破，贷款利率无地板，利率传导效率明显提高，lpr的方向性和指导性不断加强，而且贷款利率也不断下降，下行幅度超过同期lpr的降幅，银行外部贷款价格双汇

银行降低利率以降低债务价格

刘国强指出，lpr改革对存款利率市场化起着重要的推动作用。 lpr改革将推动贷款利率明显下降，为了符合资产收益，银行将适当降低债务价格，也就是降低存款利率。 现实情况是，在存款基准利率固定的情况下，存款目前仍参考基准利率定价，在该基准利率未调整、固定的情况下，近期银行的逐期存款利率有所下降。 存款基准利率不变，但实际存款利率下降，中长期存款利率降幅较大。

据介绍，年7月、3年期和5年期存款加权平均利率分别为3.68%和3.72%，分别比上年末下降4个和34个基点。 年7月，国有大行、股份制银行大额存单加权平均利率分别为2.49%和2.72%，比上年末下降45个和33个基点。 具有代表性的货币市场基金收益率降至1.5%以下，低于一年期存款基准利率。

贷款市场竞争力提高

刘国强表示，lpr改革打破了贷款利率的隐性下限，增强了贷款市场的竞争性。 一旦贷款利率的隐性下限这个地板被打破，商业银行向大公司的贷款利率就会下降。 由于大公司的谈判能力很强，地板被打破后，要求继续降低利率。 商业银行附近的巨款利润越来越少。 他们寻找中小公司，与中小公司做生意，为中小公司服务，向商业银行积极增加中小公司的支持，增加中小公司融资的实现量，降低价格。 刘国强表示，小微公司贷款余额比去年同期增长27.5%，不仅7月底量有所增加，竞争后价格也有所下降。 6月新发放的普惠小微贷款平均利率为5.08%，比上年末下降0.8个百分点。

刘国强表示，下一步，央行将继续深化lpr改革，实现利率双轨道。 进一步优化lpr传导机制，督促金融机构将lpr内嵌入贷款ftp，是在银行内部资金转移定价曲线中，增强贷款内外定价与lpr的联动性。 着力完善中央银行政策利率体系，健全以公开市场操作利率为短期政策利率、中期借款便利利率为中期政策利率的中央银行政策利率体系，促进作为市场利率枢纽的中央银行政策利率的变动。 (程婕