财讯：钢材市场整体呈现供需两旺格局 “全年的黄金时期”钢材诉求端将进一步改善

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二季度以来，国内钢材市场整体呈现供需双旺格局，现货价格运行重点上升，但原材料价格也在上涨，吨钢毛利继续收窄。 市场人士认为，后期螺纹钢的价格以振动运行为主。 这是因为把握供需基本面的节奏很重要。

钢材市场呈现供需两旺的格局

供需旺盛，高库存和低利润是钢材市场目前最主要的特点。 中信建投期货钢材研究员张少达表示，二季度以来，在积极推进财政政策的推动下，钢材进入了基本抓紧终端的阶段，钢材费用长期稳定在高水平。 呼吁边缘好转，缓慢上涨价格。 另外，钢厂的生产能力也得到充分释放，高库存的抑制重叠，利润水平下降。

从期货盘面来看，随着政策稳定增长，预计流动性相对宽松，市场乐观，期货价格涨幅明显大于现货，盘面贴水基本得到修复。

国投安信期货研究院钢材分解分析师何建辉告诉期货日报记者，从诉求来看，在之前流传的旺季和下游仓促等因素的支撑下，4月建材成交显著，疫情期间积压的高库存明显消化，这也是钢价反弹的第一驱动力。 8月，全国出现大范围高温多雨天气，钢材进入淡季，但在经济稳步回升的背景下，淡季诉说韧性，现货成交未明显下降。 市场对下半年的诉求相对乐观，贸易商和最终用户仍以准备低价为主，钢材库存处于近年来同期的高水平，后期亮点关注全年黄金期的诉求释放力度。

统计数据显示，8月14日本周，全国247家炼铁厂高炉开工率为91.93%，比3月27日的81.38%上升了10.55个百分点。 根据国家统计局公布的产量数据，1 7月份全国生铁产量为5.11亿吨，比上年增长3.2%。 粗钢产量5.93亿吨，比上年增长2.8%。 供给增长过快对钢价明显压制，6月以来，螺纹钢现货价格涨幅明显减缓，基本保持震荡结构，热卷因供给呈中性，走势强于螺纹钢。

供给侧改革政策红利消退

近年来，钢厂利润不断下降，年螺纹钢毛利润超过千元/吨，目前毛利润仅为100元/吨左右。 另一方面，由于供给侧改革政策的红利消失，随着钢厂环保设备的升级，生产限制约也随之下降，潜在的供给释放制约了钢价的上涨空间。 另一方面，价格正在上涨，目前铁矿石的80%以上依赖进口，澳大利亚和巴西排在首位。 今年海外疫情蔓延和突发气象因素导致外矿出货回升缓慢，港口库存一直处于低水平，供给紧张的状况没有明显缓解。 从焦炭来看，山东等地的生产能力也在发酵，预计供给收缩会对价格产生较强的支持。 何建辉说。

张少达告诉记者，目前螺纹钢利润低于热卷，螺纹钢生产利润100 200元/吨，热轧板卷略好，利润200 300元/吨。 另外，不同地区钢材效益比往年有一定变化，北方螺纹钢效益好于华东，华东热卷效益好于北方。 截至目前，钢企吨钢利润明显低于去年平均水平，但钢厂利润比例高于去年，这也是钢材产量始终保持高位的重要原因。

根据中商产业研究院的数据库，今年7月全国钢材产量为11688.5万吨，比去年同期增长9.9%。 1月全国钢材产量比去年同期增长3.7%，达到72394.6万吨。

钢材终端诉求良好，但供应水平明显偏高，铁矿石等原料供应相对紧张，黑色产业链利润持续向上游转移，钢厂陷入增产不增收的局面。 何建辉说。

从总体上看，目前原料价格高企挤出钢厂利润，产量维持高位，仍有合理利润支撑原料的强烈诉求。 这些受访者认为，第三季度晚些时候的重点关注项目落地情况，特别是对特别国债、地方专项债务等大规模投稿后终端的诉求。

出口下降，价格上涨，未来钢企为什么会突围？ 何建辉表示，一是经济复苏态势依然良好，下半年基础设施投资有望继续好转，房地产修复取得一定进展后，进入稳定期，制造业保持微弱复苏态势，整体无忧。 二是粗钢总生产能力增长不大，目前的生产能力利用率接近饱和，持续上升的空间有限。 三是中长期来看，高利润刺激下铁矿石供应逐渐恢复，黑色产业链利润有望在品种间重新分配。

在后期诉说节奏是很重要的

后期螺纹钢的价格以振动运行为主。 因为把握供需基本面的节奏很重要。 在基础设施投资方面，下半年同比增长率相对平稳，房屋新开工面积单月同比增长率波动可能较大。 张少达说。

数据显示，1 7月国内基础设施投资完成额比去年同期增长1.19%，最近4个月的基础设施投资完成额比去年同期有所增长。 7月发行的新增专项债务达到2.47万亿元，但与3.75万亿元的年发行目标相比，仍未发行1.38万亿元。 另外，1兆元的特别国债中，基础设施批准额接近7000亿元。

考虑到资金传导和项目用钢进度滞后，下半年建设对用钢的诉求将得到保障。 如果今年全年基础设施投资累计完成额增长8%左右，那么上半年基础设施投资增速为负，因此预计下半年1月基础设施投资完成额将增长15%左右。 张少达说。

另外，关于不动产，1 7月份住宅的新开工面积比去年同期增加了-4.53%，整体表现不及基础设施。 房屋新开工面积5月比去年同期增长2.52%，6月房屋新开工面积比去年同期增长8.86%，增长率明显扩大，7月增长率更是达到11.32%。

这些受访者告诉记者，受疫情影响，房屋新开工面积指标拐点推迟了4个月左右，但下半年大致抬头。 考虑到房屋新开工的季节性规则，9、10月房屋新开工面积可能比去年同期有较好的表现。 9月和10月也是钢材诉求的重要拐点。

二季度钢价上涨，越来越来自终端诉求的支持，三季度以来，动力大部分来自价格和对后期经济的良好预期等。 流动性宽松为钢铁价格提供了有力的支撑，这种动力持续到现在。 卓创信息钢铁研究员许海滨说。

值得注意的是铁矿石价格上涨，从原料价格出发为钢价格提供了最基本的价格支撑。 从整体上看，许多终端公司目前面临订单不足等困难，但较以往几个月的回升明显，全年黄金期的材料诉求端将进一步改善，钢价也将继续震荡强劲运行。 许海滨说。 (谭亚敏)