财讯：公募基金入市新三板精选层 边际增量资金拉动市场可期

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公募基金入市的新三板精选层更加顺利。

最近，21世纪经济新闻记者从机构获悉，未来库存公开募股基金只有编制基金合同扩大投资范围，才能直接投资于选定阶层的企业股。 另外，精选层股票也被认定为相当于上市交易的股票。

对此，机构内信息人士基本上认为，基金经理在明确新三板精选层股权投资符合基金合同规定的投资目标、投资战略、投资范围和风险收益特征的基础上，编制基金合同将投资范围扩大到精选层不视为重大调整，编制基金合同备案手续

虽然很难说短期内会起到实际的效用，但是整体态度更为开放。 北京地区券商新三板员工表示，未来现有投资a股存量公募基金可以通过非常便捷的方式直接投资精选层的股票。

公开招聘入市的精选层逐渐开放

事实上，此次比较存量公募基金投资精选层的开放并非偶然，从年初至今，监管层通过公募基金投资新三板，特别是精选层的通道。

年4月17日，证监会发布了《证券投资基金向全国中小企业股权转让体系公开募集股权指引》(以下简称《指引》)，确定了股权基金、混合基金可投资精选层的股权。 6月，6家公募可投资新三板精选层的基金获得批准。

今年7月在首轮32股精选层股票挂牌交易之际，监管层悄然取消了公募基金投资精选层比例在20%以下的限制。 此外，基金企业还可以根据自身的风险管理能力，比较精选层股票的风险收益特性，设立新的3板公募产品，合理设定产品风险评估，不需要一刀切地评定r5的最高风险水平。

在制度设计确定公募基金可以投票给精选层，放开比例限制，降低风险等级后，此次监管层开始着手解决如何投票给精选层的问题。 上述证券公司三板工作人员说。

该存量公募基金投资精选层仅为备案信息，北方地区公募基金经理解释称，未来存量投资a股公募基金只需修改自己的基金合同，增加投资范围并提交证监会备案即可，流程大为简化，无需单独进行基金所有者会议表决

值得一提的是，此次监管将精选层股票认定为相当于上市交易的股票，表明新三板精选层股票在交易场所、交易机制等方面与其他上市交易的股票相同。 在业内人士看来，这也从根本上揭示了库存公开募集基金投资的精选层只有备案的合理性。

申万宏源新三板研究负责人刘靖在年内发布的《指导原则》复印件中表示，公募投资精选层的股票必须修改基金合同，但新三板不是交易所，因此精选层的上市公司不是上市公司。 由于这个市场普遍了解，建立合同投资精选层是一个重大的合同编制，需要经过持有者会议通过，这在实际操作上非常困难，几乎没有库存公开募集层。

刘靖表示，证监会确定精选层股票相当于上市交易的股票后，公募基金投资精选层不是合同的重大编纂，不需要经过所有者大会通过，这大大有利于存量公募资金的入市精选层。

边际增量资金有可能拉动市场

据安信证券统计，目前存量公募基金中，可投资于净占比或精选层的普通股型基金、偏股混合型基金、均衡混合型基金、柔性配置型基金合计为3.76万亿元，占公募基金整体的比例为20.86%。

目前，精选层市场总市值为750亿元，流通市值仅为260亿元。 安信证券新三板首席分解师诸海滨表示，从长远来看，如果存量公募基金投资精选层不需要召开所有者会议，或能够推动存量公募基金入市，现有核准投资精选层公募基金投资比例不超过10%，公募基金将增加精募层的长期配置，或为新三板市场带来显著的增量资金。

但是，无论是出于市场情绪的考虑，还是精选层流动性的限制，业界人士大多认为公募基金短期投资精选层的意愿不强。

历史上新三板市场的低迷，除了首个精选层公司挂牌首日部分破裂外，还使得公募基金在精选层的投资较为谨慎。 上述公募基金经理说。

从市场数据来看，目前许多精选挂牌公司日平均交易额不足100万。 刘靖指出，由于公募产品对流动性要求较高，按照规模收取管理费的商业模式决定投资小市值股不经济，公募基金可能不会成为精选层的主力机构资金。

但目前，精选层单日交易量已破1亿，32家流通市值不足5亿，任何边际增量资金都对市场起到了积极作用，刘靖此次公募入市精选层政策受到束缚，监管层在精选层首发新股大面积崩盘后出现流动性困境。 他表示，随后的混合将在四季度推出市场、融资融券、转换板制度等改革措施，有望实现市场利好。

精选层有赚钱的期望，可以逐渐吸引公募基金逐步入场，有公募基金持续助力，精选层的赚钱效果将持续扩大，越来越多的公募基金机构和资金积极入场，形成良性循环。 北京南山投资创始人周运南说。 (满乐)