财讯：我国军工领域将保持稳健快速发展 把握板块布局良机

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军工板块技术壁垒极高，产业链国家自主保护性强，因此其订单和终端诉求稳定性高，受外部经济波动影响小。 机构比其他领域的军工更有韧性，目前的投资价值更为凸显，提出要把握布局机遇。

核心逻辑

军事板块韧性突出。

1 .在国防现代化建设的背景下，中国国防支出预算近年来持续高于gdp增速，预计年中东地区武装冲突有升级的趋势，中国军事支出仍将保持较稳定的增长。 另外，军工板块技术壁垒极高，产业链国家自主保护性强，订单和终端诉求稳定性高，受外部经济波动影响小，因此比其他领域有较强的韧性，面对市场整体挫折，军工板块仍能表现出较强的韧性。

增长+改革的动力依然丰富，领域仍将保持较高的景气度。

2、从增长和改革两个层面来看，未来领域的快速发展仍有较强的动力: (1)增长水平:业绩快报数据显示领域全年快速发展依然稳健，其中核心军工配套公司利润增长率在10%-20%附近， 未来国防预算投入将保持较高增速，军事领域有望继续平稳快速发展。 (2)改革水平:未来3年，国企混改将进入关键时段，军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望加快。 日前，证监会发布修订后的再融资新规，将对推进军工企业混合全制改革、资产证券化产生积极影响，预计未来军工企业融资活动和资产证券化将趋于活跃。

对硬科技属性的认识不断加强，看好军民两用技术投资机会。

，随着国内外迅速发展环境的迅速变化，国防科技和军民两用技术的战术意义得到了重新认识，军工对硬科技属性的认识不断加强。 军民两用技术在国防安全和国民经济行业有很大的市场空间，先进的军事技术和产品不断充斥民间市场，航空发动机、高端新材料、电子元器件等技术和产品在民间市场实现进口产品的替代，其中高质量公司的投资价值也逐渐凸显。 东北证券在年度战略报告中强调的军民两用技术，已经被验证为今年军民两用技术的主线之一，继续看好空间新闻、航空技术、核心零部件等军民两用技术的投资机会。

不受国外疫情影响，把握板块布局机会。

4、受海外疫情快速发展和资本市场大幅波动的影响，上周国内市场大幅调整，上证综指和深证成指分别下跌4.85%和6.49%。 另一方面，随着各国政府相继开始采取防疫措施，市场恐慌情绪有望缓和，市场风险偏好有望出现见底的回升。 另一方面，国防军工领域的产业链都在国内，基本不受国外疫情的影响，领域将继续呈现13、5年高官年高景气的态势。

利好企业

中航机电、振华科技、四创电子、航天飞速发展

东北证券指出关注军民两用技术和资产证券化的投资机会。 要点推荐资产证券化和军民两用技术相关标的:1)高质量资产证券化:； 2 )军民两用技术。

中直股部、中航沈飞

中泰证券指出，建议的重点关注主机厂:高质量配套公司:改革标的:新材料:。

内蒙一机

据国信证券介绍，以前由南亚、东南亚、中东各国传递给客户的现役地面武器装备已经进入世代交替期，地面装备相关公司特别是总装公司将从中受益，特此推荐。 碳纤维产业链中，预浸料产品在军用飞机及c919大型客机上的应用前景广阔，备受推崇。 国内战斗机换装十四五期间仍处于高速增长时间，备受推荐。 提高资产证券化率仍然是全领域改革的大方向，值得推荐。

中直株式会社、中航沈飞、中航飞机、宇宙电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳

国证要点看以下投资方向:1)增长主线:国防建设还处于增长阶段，重点看装备处于释放量增长阶段的主机和核心配套，以及受新闻化和新材料需求增长的上游公司、要点推荐等。 2 )改革主线:在国企改革持续深化的情况下，仔细看看体外资产质量高、估值低的央企上市平台，推荐3 )自主控制主线，关注产品军民两用、进口替代空间广阔等。

本文选自以下研究报告。

东北证券《军工领域周报:领域依然保持稳健快速的发展，期待板块的长期投资价值》

万联证券《国防军工领域周观点:板块韧性凸显，增长与改革双动能支撑》

中泰证券《国防军工领域周报:建议全球疫情不断扩散，加强军工白马布局》

国海证券《国防军工领域周报:不受海外影响，把握板块布局机会》

国信证券“国防军工3月战略-市场信心开始恢复，业绩推动板块增长”