财讯：美联储无限量化宽松 将显著扩大我国货币政策灵活调整空间

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在联邦储备制度的加码货币政策、全球掀起新一轮宽松潮的情况下，中国央行的货币政策更是以我为中心。 另外，联邦储备制度货币政策的剧烈动荡对国内货币政策的影响也大大减弱。

近期，联邦储备制度将重启金融危机的货币政策模式，明显扩大我国货币政策的灵活调整空间，为进一步稳定年内宏观经济运行提供更有利的政策环境。

联邦储备制度在一个月内三次推出超常规货币政策，继零利率之后，3月23日联邦储备制度宣布将实行无限制开放的量化宽松政策( qe )。 当天，我国货币政策清淡。 在宣布实施零利率之前，联邦储备制度降低紧急利率之后，我国也没有追随。

业内专家表示，目前我国新型疫情防控形势与美国不同，两国经济面临的具体问题也有所不同，因此盲目跟风并不可取。

对比疫情防控和公司再生产的诉求，我国应对快、行动快、精准实施政策，前期首先出台了一系列较为有效的政策措施。 例如，通过公开市场操作和定向降准提供短期和中长期流动性，合理维持银行系统流动性3000亿元专项再贷款，增加5000亿元再贷款的再贴现额，为疫情防控和再生产受影响较大的中小企业、民营企业贷款提供展期和持续贷款政策。 此外，积极引导市场利率下跌，切实降低实体经济融资价格。

上述组合拳产生了显着的效果。 中国人民银行副总裁陈雨露表示，中国金融体系运行总体稳定，金融市场预期稳定，货币信用稳定快速增长，国民经济抵御疫情冲击，对世界经济金融稳定也做出了重要贡献。

对于我国为应对疫情提出的一系列政策组合，国际货币基金组织( imf )也表示了肯定的看法。 imf在最新文案中指出，在应对新冠肺炎疫情给经济带来的巨大冲击方面，中国的经验表明，正确的政策对防控疫情及其缓解影响发挥了重要意义，中国逐渐恢复生产，经济出现了令人放心的正常化迹象。

据imf称，中国政府将重点放在扶持脆弱家庭上，寻找新的方法支持中小企业。 例如，社会保险费的免除、金融科技企业的信用提供等。 此外，中国有关部门迅速安排了信贷补贴，支持卫生设备增产和疫情防控的其他重要活动。

在维护金融市场稳定方面，imf也强调中国人民银行应尽早介入，支持银行间市场，向压力公司提供资金支持，允许人民币根据外部压力进行调整。 其他措施还包括让银行与受疫情影响的借款人合作，鼓励银行通过人民银行专项融资向中小公司贷款，对银行实行定向降准，保持了市场流动性和稳定。

在联邦储备系统加码货币政策、全球掀起新一轮宽松潮的情况下，东方金诚主席宏观分解师王青认为，中国央行的货币政策更是以我为中心。 联邦储备制度货币政策的剧烈动荡对国内货币政策的影响也大大减弱。 近两年来，无论是全年联邦储备制度利率上升4次共计100个基点，还是全年利率下降3次共计75个基点，中国央行的政策利率调整幅度都相对较小。

王青表示，近期，联邦储备制度重启金融危机货币政策模式将为扩大我国货币政策弹性调整空间，进而稳定年内宏观经济运行提供更有利的政策环境。 但从国内的角度来看，为了弥补潜在的外需差距，国内的费用、投资还需要出更大的力。 因此，稳健的货币政策将更加灵活，下一步央行将继续适度实施降息、降准等操作，充分挖掘各类结构性货币政策工具的潜力，切实降低实体经济融资价格。

面对疫情，经济增长需要货币，需要财政。 中信证券固定收益首席研究员明确表示，疫情全球蔓延后，世界央行迅速采取应对措施，大幅降低利率，扩大资产购买规模，但未能阻止悲观情绪的蔓延。 包括联邦储备制度无限量qe在内的世界货币宽松，可以通过购买资产来抑制期限的利差和信用利差，但不能提高公司的信用(投资)扩张热情。 如果实体公司预计难以扭转，货币再多也可以修复公司的资产负债表，但不能改善公司的损益表，要求货币和财政都要积极，货币要配合财政，拉动实际诉求，改善公司的资产负债表和损益表 (陈果静)