财讯：我国经济复苏状况良好 A股期现货指数向上突破指日可待

10月落幕，a股期现货指数仍未能摆脱7月中旬以来的宽幅震荡行情，至此本轮盘整已经持续了近4个月。 关于后期的动向，现在市场差异很大。 本轮调整的各种不确定性因素弱化，调整已进入晚期，推动3月下旬以来上涨的因素没有变化，a股期现货指数有望提高。

指数幅度振动的原因分析

首先，市场对货币政策有严格的担忧。 7月，中国广义货币供应量( m2 )比去年同期连续下跌2个月，市场利率在两三个季度逐渐回升，市场对流动性紧缩表示担忧。 流动性充足是3月下旬以来全球股市明显回升的第一大驱动因素之一，一旦流动性收紧，很可能结束本轮上涨行情。

其次，市场对未来经济复苏抱有超出预想的担忧。 二季度以来，我国经济复苏形势良好，总体出乎意料，但基于秋冬季节新冠引发的肺炎疫情二次爆发、中美关系等不明朗因素，未来经济复苏仍有可能不尽如人意。 经济复苏是3月下旬以来推动a股期现货指数大幅上涨的主要驱动因素之一，如果后期经济复苏放缓或低于预期，本轮上涨有可能结束。

最后，秋冬季节到来，海外疫情再次爆发，特别是法国和德国两大经济体再次关闭城市，全球恐慌指数大幅回升。 由于疫情对经济造成不利影响，海外疫情的复发增加了市场的担忧情绪。

流动性依然合理充裕

疫情暴发以来，我国货币政策始终保持总量流动性合理充裕、结构精确的滴灌基调。

从货币供应角度看，我国m2增速3月大幅回升，从2月的8.8%回升至10.1%，但4月持平11.1%，7月和8月连续2个月回升，9月再次回升。 货币供应总量调控的意图很明显，但没有紧缩流动性，市场对流动性紧缩的担忧也有所缓解。

从社融和新增信贷来看，9月份社融存量比去年同期增长13.5%，增长率比8月份上升0.2个百分点，9月份新增信贷规模比去年同期增长13.2%，增长率比8月份下降0.1个百分点。 从整体上看，社融和新融资在稳定中保持上升势头，社会融资诉求强烈。

经济正在稳定恢复

10月份官方制造业pmi为51.4%，连续8个月处于扩张区间。 从项目来看，生产平稳，订单稳定的情况下增加，产品库存大幅减少，原材料库存小幅减少，整体呈现产销旺盛的态势。

三季度和九月份的宏观经济数据都表明我国经济复苏势头强劲。 在支出方面，9月份社会支出品零售总额比去年同期增长3.3%，在外贸方面，以人民币计算，前三季度，中国货物贸易进出口总额比去年同期增长0.7%，增速由负转为正。 在投资方面，1 9月固定资产投资比去年同期增长0.8%，增速由负转为正，持续良好的回升态势。

国外疫情的影响有限

三季度和九月份宏观经济数据公布后，a股期现货指数依然低迷，首要受外部因素影响。 从近期海外单日新增确诊病例数来看，此次疫情来势汹汹，法国和德国将再次宣布城市关闭，这将再次冲击全球经济。

目前，境外疫情对全球资本市场的影响已经显现，欧美股市近期大跌，高位见高位走势。 但是，预计海外疫情对a股期现货市场的影响有限。 基于国内严格而比较有效的疫情防控措施，国内疫情二次发生的概率基本不存在，但基于我国再生产的先发特点和国内完善的产业链特征，受双重循环新的快速发展格局的推动，国外疫情二次发生对我国经济的冲击非常小，相反，疫情 10月末，欧美股市大幅下跌，a股期现货指数相对较强，表明境外疫情对a股期现货指数的影响在一定程度上有限。 (宋维演)