财讯：新证券法今年3月开始实施 让炒作垃圾股现象有所退烧

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能者之上，实行劣者淘汰，一举处理久治不愈的垃圾炒股问题，将更好的引诱价值在a股市场大肆投资。

在a股市场化改革全面推进之际，垃圾股炒股整顿和不符合上市条件的企业清退也对比重磅升级，目的是加速优胜劣汰，促进资本市场健康快速发展。

沪深交易所日前公布了新的退市规则，并公开征求意见。 亮点包括简化退市流程，增加重大违法财务造假的比例指标。 另外，监管层最近也加大了对庄股的打击力度，使炒股现象退烧。

通常，一个企业一旦上市，由于领域环境和自身经营等问题而失去持续盈利能力，或出现重大问题，就没有持续上市的条件，应该退出资本市场。 但是退出不顺利，a股成为备受诟病的原因之一。 炒股被诟病禁止，但其根源是a股退市制度历来雷声大雨点小。

众所周知，今年3月开始实施的新证券法有全面推行登记制和严格执行退市制度两大要点。 前者是让更多的新公司上市，实现资本市场服务实体经济的基本属性，后者是让成绩稍差的企业退市，实现优胜劣汰。 因为有退会就是一个健康成熟的市场，在有能力的人的基础上，如果能够真正实行淘汰劣者，那么一举处理久治不愈的垃圾股炒股问题，将更好的价值投资于a股市场将会兴盛起来。

从退市新规来看，监管层对清退不合格公司意志坚定。 要点复印件包括停止发售和重新开始发售，提高了退市效率。 增加重大违法财务造假金额和比例指标，旨在尽可能使以退市条件为触发的企业及时退市，从而提高上市公司整体质量。 从效果来看，政策公布后，两市208家风险预警企业中有144家下跌，占近7成。 其中，*st企业123家，下跌87家st企业85家，下跌57家。

庄股整顿更是立即生效，通过盘查筹资、操纵市场人员等动作，一个庄股将开启崩盘模式。 以典型的庄股仁东控股为例，虽然业绩亏损，但股价一年内上涨三倍，11月25日下跌连续十几次，股价最高下跌80%。 第一财经报道称，从事场外配资和虚拟磁盘交易的资本大佬李跃宗受浦东警方控制，但李跃宗很可能与仁东控股有高度关联。 其他庄股，如兰博科技、金力泰最近也大幅下挫。

除监管层打击外，证券企业对有融资功能的庄股也持续发出风险警示，15日晚，中信建投通知仁东控股股东仁东天津尽快还清所有债务。 否则，合同到期后，根据市场和交易情况进行强制平仓。 受此影响，已经停止跌停和停止涨停的仁东控股集团于16日持续跌停。

应该说，随着以全面注册制为代表的a股市场化改革的推进，资本市场到了不符合上市条件的公司清退和打击垃圾股炒作的必要阶段。 因为全面注册制后，新股必须常态化发行，供给多，如果不清算劣质企业，不仅会让投资者诟病，还会影响资本市场长期健康的快速发展。

值得一提的是，业内对退市新规的部分条款也出现了争议，其中退市新规对原有模糊化的重大违法类退市标准进行了量化和明确，对财务造假具有更强的威慑力，加大了犯罪价格。 但是，3个量化指标中，只有第3条具有足够的威慑力，前两者虚假退市标准仍然很低，监管层可以参考众议及时修订。

总体来说，a股市场化改革到了这一步，通过设立制度也无法依法加强乱对象的完善。 完善的退市制度真正让没有主业的空壳企业、僵尸公司尽快退出市场，严格操纵市场、坐庄等行为，对未来淘汰机制的再造、资源配置的优化至关重要。