财讯：今年领域分化或更明显 超八成酒企去年增长放缓

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随着4月的拉开帷幕，19家白酒上市公司的年度财务报告全部公布。

从收入来看，领域龙头贵州茅台仍居首位，以854.3亿元的收入排名蝉联第一，五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒依次位居领域前五，古井贡酒以104.17亿元的销售额排名顺鑫农业(酒类业务)

在净利增速方面，除洋河股份、青青稞酒、金籽酒净利增速为负外，许多酒企实现了两位数的增长。 其中，五粮液、泸州老窖、水井坊、不惜酒业及酒鬼酒利润增长率均超过30%，*st皇台的这一数据更是达到了3位数。

但据《国际金融报》记者统计，年白酒领域整体较为庸俗，但与年同期高歌猛进相比，这一年白酒领域整体增长率明显放缓。 另外，白酒板块分化也越来越明显，在头部公司大放光彩，部分地区酒企形势依然艰难。

雪上加霜的是，在这场新型疫情中，巨大的费用领域首当其冲，使得原本处于销售旺季的白酒在年第一季度的经营也更加艰难。 19家酒企披露的年一季度报告数据显示，除贵州茅台、五粮液、山西汾酒营利性倍增外，其他酒企均有不同程度的下跌。 其中，伊力特营业收入同比下跌70.45%，归母净利润同比下跌94.42%。

那么，年还会成为白酒领域的好年景吗？

业绩增长放缓

追赶4月的尾巴，白酒领域的花洋河股份有限公司发表了年报。 报告期内，营业收入231.26亿元，比去年同期减少4.28%。 净利润比去年同期下降9.02%至73.83亿元，扣除非净利润也比去年同期下降11.04%至65.56亿元。

这和同为第一梯队的贵州茅台、五粮液在年迎来的亮点时相比，似乎有点不合时宜。 战术调整是洋河股业绩下滑的元凶。 《国际金融报》记者从洋河股份方面获悉，该企业从去年5月开始将转折点放在渠道库存管理、市场价格回升、经销商信心提高、组织结构等方面的营销体系调整上。

由于目前疫情状况还不稳定，目前还无法暂时评估疫情对调整周期的影响大小。 目前疫情对一季度影响较大，短期控制了白酒费用的诉求。 例如，相信疫情短期结束后，白酒领域仍将走向好局面，领域对缩短好企业本轮战术调整周期有积极的促进作用。 洋河股份有限公司方面回答如下。

实际上，除洋河股取得了业绩刹车外，年逾八成的酒企业绩增长也有所下降。 据记者整理，从收入水平来看，这一年，19家白酒上市企业中除*st皇台、今世缘及金徽酒外，其余16家白酒公司的收入增长率均低于去年同期。 其中，反落最明显的是徽酒四杰之一的币种酒。 年，营业总收入排名倒数第二的金种子酒收入增长率超过32%。

在净利润水平上，除了迎来贡酒、酒鬼酒以及*st皇台外，剩下的16家白酒公司的净利润增长率均低于年同期。 其中，增速跌幅最大的两家酒企业为金种子酒、老白干酒。 特别金种子酒，情况更糟，全年净利润比去年同期暴跌300%至-2.04亿元。 另外，老白干酒年净利润增长率为-66.42%，去年同期的这一数据为214.24%。

白酒领域专家蔡学飞认为，业绩增长率受到多方面因素的影响。 另一方面，受外部经济环境的影响，年白酒领域的复苏红利逐渐消失。 另一方面，这一年中国白酒公司仍在继续产品高端化结构的升级，但许多地方酒企业由于自身品牌、渠道不足，逐渐被边缘化，退出市场，这也直接表明了全年中国白酒领域的增长放缓。

此外，从年下半年开始，主要一线酒企在茅台的带动下，迅速实现了价格升级，年价格升级已经呈现出缓慢的趋势。 蔡学飞表示，预计年白酒公司业绩增长将进一步放缓。

区域分化或更明显

上述说法可以从各大酒企年度经营计划的文字行间窥视。

首先是领域的领头羊贵州茅台。 该企业以年为基础年，年计划收入增长10%左右。 迄今为止，该年的经营目标为14%左右的增长，最终的年收益增长率超过了这个目标的2个百分点。 年收入增长近26%的山西汾酒也表示，年，山西汾酒以增加营业收入20%左右为目标。

五粮液在年企业经营目标的表现中，改变了以前的准确数据，营业总收入实现了两位数的增长。 与此相反，洋河股份的经营目标更是保守的一年，是企业调整转型的关键一年，受疫情重叠的影响，我们将竭尽全力尽量减少疫情的影响，确保全年的营业收入。

有人认为，目前白酒领域钟金岁月已至，但前两年高歌猛进式增长已经结束，随着整体收入基数扩大，整体增长放缓趋势明显，年域快速发展已进入深水区，年复一年，各酒企经营目标稳定。

记者观察到19家白酒上市公司年第一季度业绩显示，两极分化异常明显。 只有贵州茅台、五粮液、山西汾酒三家公司逆势上涨，实现了收入净利润的双重增长。 其中，山西汾酒以约40%的纯利增速居全领域领先地位。 与此相反，山西汾酒正是因为在疫情期间，企业积极调整经营战略，减少了疫情对企业经营快速发展的影响。

与此相比，包括古井贡酒、口子藏、惜酒业等在内的11家公司，在原本属于白酒销售旺季的一季度，收入净利润出现了双重减少。 其中，青青稞酒、伊力特、金种子酒等地区酒公司的表现最差。

酒业接受《国际金融报》记者采访时解释说，由于疫情冲击餐饮零售业，白酒酒会的费用场景消失，一季度收入下降只是短期现象。 另外，疫情期间，企业捐赠1000万元用于新型冠状病毒肺炎疫情防治，一季度返母净利润减少20%左右。

我相信随着国内疫情的迅速发展，昂贵的场景很快就会恢复。 从长远来看，短期疫情导致的业绩下降不会对全年的业绩造成很大的冲击。 不惜酒业表示。

浙商证券一份研究报告指出，此次新型冠状病毒肺炎疫情对白酒领域的负面影响呈阶段性，但白酒中短期终端销售的影响具有破坏性。 后续疫情影响极限减弱，疫情逐渐退出后，白酒领域将回到量平价增长阶段，中长时间各类酒企之间将呈现加速分化态势。

从恢复速度来看，低端稳健，是高端中高端的下一个高端。 西部证券最近也在题为“恢复、分化或疫情对白酒领域的影响跟踪主题”的研究报告中表示，疫情将导致一些小酒厂面临经营压力，市场份额将集中在更大的酒厂。 特别是白酒领域300元以内的产品销量占90%以上，各地区领域集中度提高空间相对较大，特色房地产大企业品牌受益最大。 (马云飞)