财讯：CPI时隔42个月首次回到“1”以内 全年调控目标将顺利实现

去年同期基数高，受翘尾因素减少和猪肉价格自上涨以来下跌的影响，10月份cpi较去年同期上涨0.5%，为去年3月以来时隔42个月首次回到1以内。 另外，从食品结构上提升cpi的动能得到了实质性的缓和。 10月，核心cpi同比增长率与前两个月持平，环比已经连续三个月维持在正增长区间，证明目前物价中枢运行稳定。

国家统计局11月10日公布了年10月全国居民支出价格指数( cpi )和工业生产者出厂价格指数( ppi )的数据。 10月，cpi比去年同期上升0.5%，是自去年3月以来时隔42个月首次回到1以内。 ppi比上年减少2.1%，与上个月持平。

cpi比去年同期上升0.5%

10月，cpi比去年同期上升0.5%，涨幅比上个月下降1.2个百分点，比上个月下降0.3个百分点。

国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，cpi涨幅比去年同期大，主要是基数高，剩余因素(也就是去年价格波动自然向今年转移的部分)减少，影响了猪肉价格从上涨到下跌。 其中，食品价格上涨2.2%，涨幅比上个月回落5.7个百分点，影响cpi上涨的约为0.49个百分点。 在食品方面，猪肉价格在连续19个月上涨后首次下降，下降了2.8%。 食品以外的价格持平。 据测算，10月0.5%的去年同期涨幅中，去年价格波动翘尾影响约0.4个百分点，比上个月下降0.8个百分点，新一轮涨价影响约0.1个百分点。

中国宏观经济研究院市场和价格研究所主任郭丽岩一样，认为10月份cpi与去年同期相比增长率明显收窄，主要受剩余因素的影响。

测量cpi集线器的工作稳定性通常要看去除食品和能源价格的cpi，也就是核心cpi。 核心cpi更能反映宏观经济的运行状况，特别是总供给和总诉求的动态平衡状况。 郭丽岩说。

数据显示，10月扣除食品和能源价格后的核心cpi同比上涨0.5%，涨幅与上月持平。 郭丽岩表示，10月核心cpi同比增长率与前两个月持平，且环比已经连续3个月维持在正增长区间，证明目前物价中枢运行稳定。 构成核心cpi的部分商品和服务价格继续小幅回升，如居住类、生活服务类、教育文旅类、医疗服务类价格环比均有小幅增长，其中机票和旅游价格环比上涨较为明显，国庆中秋节双节震荡费用的积极效应

郭丽岩认为，从食品结构上推高cpi的动能实质上得到了缓和。 随着生猪饲养数量和猪肉市场供应量的加速回升，目前猪肉零售价格已低于去年同期，10月份cpi中猪肉价格涨幅较去年同期转为负。 加上当季蔬菜释放量上市，国庆节和中秋节鲜花高峰供应保障措施到位，猪肉价格和蔬菜价格环比均出现一定降幅，食品价格成为cpi环比增长的首要因素。

郭丽岩认为，能源价格也是导致cpi同比涨幅缩小的主要原因。 国际原油价格10月中下旬下跌，cpi中汽油和柴油价格较去年同期跌幅显著。

工业生产价格总体稳定

随着国内工业生产持续回升，10月份工业生产价格总体稳定。

与去年同期相比，ppi下跌2.1%，降幅与上月持平。 其中，生产资料价格下降2.7%，降幅收窄0.1个百分点；生活资料价格下降0.5%，降幅扩大0.4个百分点。 在第一个领域，价格跌幅较窄的是煤炭开采和清洗的选择业、煤气的生产和供应业。 价格下降扩大的有石油和天然气开采业、石油、煤炭和其他燃料加工业。 另外，有色金属冶炼和轧钢加工业价格上涨2.9%，涨幅与上月持平。 黑色金属冶炼和压延加工业的价格平均上升，上升了0.3%。 农业副业食品和工业价格上涨1.9%，涨幅下降2.0个百分点。

据推算，10月2.1%的同比跌幅，去年价格波动的剩余效应约为-0.1个百分点，新的涨价影响约为-2.0个百分点。

从环比来看，ppi从上月的微增变为持平。 其中，生产资料价格上涨0.1%，涨幅下降0.1个百分点，生活资料价格下降0.1%，降幅与上月持平。 从调查的40个工业领域的大分类来看，价格上升的有12个，比上个月减少了3个。 下降18个，减少1个持平10个，增加4个。

董莉娟表示，受北方气温下降的影响，供暖诉求逐渐增加，煤炭开采与清洗选择业、燃气生产与供应业价格分别上涨2.1%和0.4%。 化学原料和化学制品制造业价格上涨1.1%，化纤制造业价格上涨1.0%，纺织业、造纸和纸制品业、非金属矿物制品业价格均上涨0.3%。 受国际原油价格下跌的影响，石油和天然气开采业价格下降4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6%。 此外，有色金属冶炼和轧制加工业、黑色金属冶炼和轧制加工业的价格分别下降了0.3%和0.1%。

10月的ppi与去年同期相比持续收缩，但和预期的一样。 10月ppi环比持平与pmi的主要采购原材料价格、国际大宗商品价格走势略有不符，主要受能源价格下跌的影响。 光银行金融市场部的周茂华分析师认为，第四季度的ppi将维持比去年同期负值，但预计极限改善的趋势将持续下去。 这是因为国内和国外的诉求仍然处于复苏的轨道，特别是国内底内需的政策效果持续释放，出口表现出巨大的韧性，公司信心不断提高。

交通银行金融研究中心高级研究员刘学智认为，虽然ppi恢复力减弱，但整体趋势没有变化，随着国内经济的复苏，ppi预计明年将恢复正常增长。

全年控制目标顺利实现

郭丽岩表示，目前物价总水平运行符合此前对全年前高后低趋势的预测和许多市场机构的预期。 前10个月的cpi累计比去年同期增长了3.0%，目前已经顺利实现了全年3.5%左右的物价年度调控目标。

展望年底，第四季度全年cpi偏低。 郭丽岩认为，随着国内经济循环加快，尤其是消费品和服务费用稳步回升，支撑cpi中枢核心cpi保持稳定运行态势。

周茂华认为，虽然国内诉求对供给仍然疲软，但9月份社会消费品零售总额比去年同期连续增长2个月，表明内需正在逐步回升。 从趋势来看，由于呼吁全球变暖，季节性因素在一定程度上反弹肉类价格和蔬果价格，但考虑到国内供应条件良好，物价不会大幅波动。

刘学智表示，10月份cpi同比涨幅明显下降，符合此前的评价，主要是猪肉价格下降导致食品价格涨幅下降。 非食品价格基本稳定，核心cpi本月维持0.5%水平，通胀整体温和，不用担心通缩。

从宏观政策看，刘学智认为货币政策应不受物价水平波动的影响，保持灵活性、准确性，着力为实体经济服务。

周茂华认为，从物价表现来看，也有必要加大对诉求端的支持力度。 在疫情防控常态化的背景下，货币政策要继续为公司纾困，帮助中小企业、制造业部门降低融资价格，保持市场主体，稳定就业。 并且，积极的财政政策要补充基础建设的短板，吸引产业转型升级，提高政策效率，释放内需潜力，推动国内供需更加平衡、可持续。