财讯：铜精矿市场花费呈现分化 国内铜价近期将持续区间振荡

近来，国内铜价持续区间震荡，许多天空不占主导地位。 很多人基于经济复苏和放水带来的通货膨胀的宏观逻辑，而空方基于产量、进口量等的供给增加，但呼吁繁荣季节的不繁荣等逻辑。 目前宏观面和基本面无法形成共振，铜价上涨面临阻力。 在操作上，提出逢低吸收为主。

美元指数受压

美国大选已经接近尾声，拜登已经获得了270票的选举票，美国大选后的权力移交依然漫长，但结果基本确定，即使特朗普团队采取上诉等措施，也很难扭转大选的局面，市场不明朗 由于拜登政策倾向于减少贫富差距，上台后将修复美国和盟国的关系，减少政策的不确定性。 另外，拜登有加大财政刺激力度，增加基础设施和新能源投资的趋势，美国的财政赤字将进一步上升。

在这种背景下，美元在中期将依然不利。 但是选举数据显示，共和党将控制参议院，拜登财政刺激的力量受到限制，美元和阶段性变强。

据cnbc报道，美国制药巨头辉瑞公司和德国生物技术公司biontech公布的第三阶段疫苗实验数据显示，即使没有以前的感染，他们的疫苗也能预防90%的新型冠状病毒感染，疫苗开发过程超出了市场预期。 但是，后期疫苗从研发到生产尚需时日，目前欧美疫情依然严重，法、德、英国等国再次宣布封国，未来复苏将面临压力。 但从非农和就业数据来看，复苏仍是欧美经济目前的首要趋势。 我国的经济数据也不俗，世界宏观经济仍在继续改善。

供给压力增大

铜矿市场仍然维持着残酷的格局。 smm铜精矿指数目前为48.4美元/吨，从3月初至今，跌幅达30%。 中国铜原料联合谈判组( cspt )今年第四季度铜精矿加工解决费( tc/rcs )底价为58/5.8，较第三季度有所上涨。 我国两大冶炼厂与智利矿产商和安东法加斯塔( antofagasta )企业签署了2021年上半年铜精矿供应协议，合同加工费为每吨60.8美元。 由此可见，四季度精矿依然紧张，2021年铜矿产量将回升。

虽然加工费便宜，但冶炼产量在增长。 6月份的铜进口量惊人，纯铜月平均进口量达到50万吨以上，根据10月份的未锻压铜和铜材进口量推测，10月份的纯铜进口量也在40万吨左右。 在大量进口下，纯铜正在变富。

费用显示分化

从最近公布的经济数据来看，欧美制造业复苏势头强劲。 数据显示，10月美国制造业ism采购经理指数为59.3，为年8月以来最高。 欧元区10月制造业pmi收盘价为54.8，为超市场预期的54.4，远远超过6月47.4收盘价。 但是，最近欧洲疫情再次爆发，西班牙、法国、英国宣布再次进入紧急状态，欧洲经济很可能受到较大影响。 而且，美国的疫情将超大规模发生，未来两个月欧美的经济状况将有很大的不确定性，或者将遏制诉求。

在国内，终端支出分化，电缆诉求不好，但汽车、家电等行业有增速拉动作用。 由于未来两个月关注电力数据，实际数据与年初的电网目标差距较大。

如上所述，申诉了供给压力增加，季节性因疫情而减弱，后续关注显示出意想不到的电力投资。 总体而言，驱动因素不足，铜价难以体现趋势性行情。