财讯：“拜登交易”引起全球股市飙升 对中国市场周期性复苏有何影响?

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辉瑞90%的保护率完全超出预想，安全性没有问题，但样品的代表性有客观缺陷。

拜登交易引发全球股市暴涨，11月9日新增疫苗获利，直接让英国股市向上熔断，带动整个欧美股市上涨。 辉瑞biontech当天表示，新冠疫苗比较高效，将超过90%。

隔夜标普500期上涨4%，罗素2000小盘股指数期货大涨7%，向上熔断。 纳指100期货最初受热门科技股的拖累而下跌，但最终上涨。 但是，几天的上涨后，10日开盘后，a股整体表现平平，开盘后的三大指数迅速下降。 截至下午，上证综合指数下跌0.4%，深成指数下跌1.05%。

现在，国际投票如何看待疫苗的未来？ 这对中国市场的周期性复苏有什么影响？

疫苗的利润还需要数据论证

随着拜登的胜利，拜登交易的投资者风险偏好从底部上升，美国有望宣布疫情管理、修补国际多边关系、刺激新的经济，以推动全球经济复苏和再通胀预期的上升。

国际知名杰夫·埃利ES股票分解师john chou对第一财经记者表示，辉瑞和biontech的疫苗效力相对超过90%，高于市场普遍期待的65%~70%，从根本上说，给出口商和一点产品企业带来了巨大的利益。

但是，一家大型亚洲外资机构的投资经理对第一财经记者表示:“现在谈疫苗效力还太早，在疫苗试验过程中，需要大量的临床数据，未来必须纳入大量病例，量大的情况下数据是否稳定？ 因为自从iii期临床试验结束后，对疫苗的真实看法越来越多。

具体来说，与美国食品药品监督管理局( fda )紧急录用许可标准50%的保护率和市场预期的60%的保护率相比，辉瑞90%的保护率完全超出了预期，没有安全性，但样本的代表性存在客观缺陷，未来的大样本数据中会有

但是，长期压抑后，疫苗的利润确实打动了市场的情绪。 11月10日，复星医药全球研发中心总经理回爱民在电话会上表示，辉瑞与biontech联合研制的mrna新冠疫苗必须接种2针，每隔27天在第1针和第2针之间，此次ⅲ期的试验结果在接种第2针7天后进行观测记录。 此次ⅲ期试验接种患者年龄范围为12~85岁，涵盖心肝肺慢性病患者、免疫缺陷患者、艾滋病患者、肝炎患者。 也就是说，这些人都可以接种新冠疫苗，是安全的。

高盛首席经济学家jan hatzius小组认为，拜登当选美国总统后，成功研制新冠疫苗的前景也在上升，全球经济预计将出现v型复苏，反弹幅度可能超出预期。

事实上，不仅是美国的选举，对世界经济的增长来说，席卷欧洲、美国的第二、第三大瘟疫传染病仍然很重要。 高盛表示，目前欧洲一些主要经济体，如机车德国、法国等恢复了相应的疫情防控，美国许多州也已经采取了规模较小的比较措施，希望排除强制实施更严格的限制的可能性。 如果fda明年1月至少批准了一种疫苗，之后不久将开始大规模疫苗接种，经济应该在第二季度大幅增长。

但是，疫苗的大规模普及是另一个问题。 外资投行机构表示，考虑到新冠候选疫苗大多为基因工程疫苗，需要更低的运输温度、更稳定的运输环境等，一系列的高要求是接种疫苗需要更高的人力、物力价格。

利润出口商不一定是利空线上的概念

受隔夜疫苗新闻的影响，美国明星科技股和电商股下跌，疫苗、银行、能源、航空、邮轮股大涨。

a股整体表现相对平稳，但海外板块之间的差异使得a股也出现的民航板块大幅走强，白云机场涨停，上海机场上涨9%。 旅游板块爆炸，西域旅游上涨16%。 半导体集体受挫，油化工板块上涨。

但是，组织并不认为疫苗新闻必然会成为小型家电、在线概念等以前的领导者。

杰夫·埃利ES方面向记者表示，在疫苗新闻公布后，投资者对新东方、美好未来这样的在线教育企业并不赞赏它们的评论。 但是，在线教育，特别是在线合并离线等omo的产品表现出了积极的态度，因为它们可以为学生和家长提供独特的价值，如缩短通勤时间、增加工具分解、便利课程转换等。 我们从疫情中完全恢复后，这些独特的价值依然存在。

另外，john chou认为，家电产品的诉求依然强烈，目前的驱动因素是央行迄今为止注入的大量流动性(大多是人们在家工作)，即使顾客在家工作的时间减少，家电产品和家庭的改善周期也能继续。

当然，如果疫苗真的顺利上市的话，出口商和前期输的费品企业会出现震荡。 他说，对于迄今为止落后的成本企业，投资者通常不进行投资。 他们认为，如果疫情再次爆发，上述企业品牌的流动性和基础知识的抗跌落性将会下降。 因此，此前投资者纷纷购买流动性更强、电子商务方面实力强大的企业。 但是，随着消除疫情的可能性增加，考虑到晚一点的人的价值，预计投资者会对它们更感兴趣。

控制风险，市场逻辑彻底改变还不成熟

但是，市场逻辑的正式转换可以说还为时过早。 经历了11月9日近200亿元的北上资金流入，10日资金明显变得谨慎，北上资金转为净流出。

现在下结论还为时过早。 从节奏上看，辉瑞162b2疫苗临床期的中期数据不错，但在获得批准前的一段时间内，上述外资投资经理对记者表示。 此外，样品有代表性缺陷，核心数据尚未公布。 这个疫苗候选人将来可能会有浪潮。 如果提前注入，直接的结果不是如何上升，输给基本面，而是输给时间，和疫苗有关。

投行机构认为，医药投资逻辑注重明确性，在今年疫情背景下，医药股2~7月的激增证明，市场看重的是医药的明确性。 10日的市场表现也证明了这些。 wind信息疫苗指数仅当天上午上涨0.74%，除复星医药涨停外，涨幅第二高的西藏药业为2.39%，14股成分股仅上涨7股。 因此，组织预测，在候选疫苗真正上市之前，风险资产的投资逻辑将会逆转。

不仅是疫苗，关于其他风险，施罗德经济师irene lauro对记者说，在美国大选没有出现蓝潮的情况下，预计未来在财政方面推出刺激方案的规模和力量将急剧下降。 由于权力下放需要几个月，新的刺激政策似乎要到明年第一季度结束才能实施。 对持续受疫情影响的家庭来说，他们的财政缺口将因这种持续而持续，来自家庭的诉求也将因此而减少。 对公司来说，这增加了暂缓重新招聘计划或削减职位的可能性。