财讯：退市制度改革已经箭在弦上 A股退市公司已明显增多

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以注册制和退市制度改革为线索，中国资本市场基础制度建设不断加强。 11月19日，在中国证券报、海口市人民政府联合主办的上市公司优质高速发展论坛上，证监会上市企业监管部副主任孙念瑞提到退市制度改革。 他表示，证监会将下一步优化退市标准，总体思路不是简单考察公司盈利能力，而是注重持续经营能力，退市指向性符合注册制要求。 随着监管层的持续发声，退市制度改革已经成为众矢之的，a股顺利出口的日子不远了。

重视持续经营能力

11月19日，孙念瑞在上市公司优质快速发展论坛上宣布，下一步将优化退市标准，将单一连续亏损退市指标改为组合类财务退市指标。 总体思路是，不简单考察公司的盈利能力，而是注重持续经营能力，退市的指向性更符合注册制的要求。 赤字与否不是资本市场入口和出口的焦点，退市监管关注的是僵尸公司和空壳公司能否及时清算。

关于孙念瑞提到的集团财务退市指标，牛金融研究总监刘迪寰在接受北京商报记者采访时表示，集团财务退市指标与单一连续亏损退市指标相比，最大的优势是能够实现对僵尸公司、突击销售点的保壳公司的精准打击，

北京商报记者观察到，目前在科创板、创业板市场推进组合类财务退市指标。 从创业板来看，将净利润连续亏损指标调整为扣除非经常性损益前后净利润为负、营业收入不足1亿元的复合指标，纳入审计意见指标全面交叉应用，将退市触发年限统一为2年。 也就是说，创业板股票连续两年净利润/扣除后净利润为负，如果收入不足1亿元，将触发退市机制。

对此，刘迪寰认为，在收入+扣除非净利润标准中，对收入的要求来源于非主要业务或无商业实质的关联交易收入，有效打击部分长期未盈利的僵尸公司、空壳公司，扣除非净利润指标，从而 不仅如此，集团财务指标退市处罚年限统一为两年，退市时间大幅缩短。

此外，孙念瑞在论坛上表示，下一步，证监会将支持多元化退出渠道畅通，上市公司自主退市，通过并购重组、破产重组等方式存量，清算不良资产，实现市场优胜劣汰、新陈代谢

改革之箭在弦上

随着监管层的频繁发声，我国资本市场的退市制度改革也已经成为众矢之的。

今年以来，监管层多次提到退市制度改革。 其中，证监会于今年11月10日表示，将顺利出口关口，抓紧退市制度改革落地实施。 贯彻退市制度改革布局和《国务院关于提高上市企业质量的意见》要求，严格退市监管，完善退市标准，简化退市流程。

另外，证监会表示，交易所要切实承担主体责任，各派出机构要加强与地方政府的合作，认真处理各类恶意规避退市行为，采取煽动访问等方法对抗监管行为的行为。 拓宽多元化退出渠道，充分调动相关方面和地方积极性，要点是推进部分重组、部分重组、部分自主退出，促进存量上市企业风险有序排放。

除了证监会外，金融委员会今年也两次决定改革退市制度。 其中，今年7月金融委员会重申深化退市制度改革，进一步完善退市标准，简化退市程序，加强退市监管力度，严格落实退市制度，形成了进驻、优胜劣汰的市场化、常态化退出机制。

今年10月31日，金融委员会也表示将建立常态化的退市机制。 苏宁金融研究院特约研究员何南野对北京商报记者表示，注册制的核心是发行和退出，严格进入是注册制的内涵，这也是此次全面推行注册制下，退市制度改革被置于重要位置的根本位置。 随着科创板、创业板注册制的成功，a股新股发行速度明显加快，这也要求关口顺利退出。 什么南野是这么说的。

年内已有十五股退市

事实上，年以来，a股退市公司明显增加。 今年，目前仍有15家公司被停止上市。

据wind统计，千里、龙力生物、乐视网、神雾环保、暴风集团等15只股票相继退出a股舞台，凯迪的引退目前也处于退市整理期，等待退市。 由于上述股票退市原因，基本上要么触及财务类退市，要么连续20个交易日股价低于1元。

暴风集团退市原因比较另类，因企业在法定披露期限届满之日起2个月内未披露年报，企业股自年7月8日起中止上市。 此后，企业在股票中止上市一个月内未能披露年报，触及上市退出情况。

孙念瑞表示，年来，证监会将完善的退市制度作为深化资本市场改革的重要文案，取得了显著成效。 年，18家企业通过多条途径实现退出。 这两年间强制退市的公司共计25家，超过了2006年以来强制退市数量的总和。 退市本身不是目的，重要的是处理库存上市公司的问题。

正如孙念瑞所说，年来，a股市场的退市公司明显增加。 据wind称，-年(截至11月19日)，分别有4家、3家、3家、6家、1家、7家、1家、5家、5家、10家、15家被中止上市。

值得一提的是，在创业板注册制下，已经简化了退市流程，取消了上市中止和上市重启，对应当退市的公司直接中止上市，大大压缩了退市时间。

资深投资者许小恒对北京商报记者表示，近年来退市已经常态化，随着退市制度改革的推进，常态化退市机制将进一步发挥优胜劣汰的作用，上市公司的质量也将进一步提高。