财讯：债基成基金发行失败“重灾区” 债券仍具备长时间投资价值

今年以来，a股结构性行情显著，基金发行势头更强，爆款基金也层出不穷。 截至11月18日，新设立基金1269只，超过新基金单年度发行量的历史记录1202只(全年)，新设立基金规模也达到2.68万亿元。

但是，在基金爆款行情的背景下，年内募集失败基金的数量也超过了去年全年。 截至11月18日，年内募集失败基金数量达到21只，分类来看，随着近期债市震荡的表现，债券基金募集失败案例也迅速增加，年内有12只债券型基金募集失败，占近60%。

年内新基金募集失败的情况下，债券型基金成为灾区的理由是？ 对此，私募基金排网未来星基金经理胡泊在接受《华夏时报》记者采访时表示，债券基金发行失败一方面受到7月利率上涨的影响。 另一方面是因为最近信用债务频繁受到违约现象的冲击。

债券配置价值取决于资金的风险属性，当风险收益没有更高的去向时，目前的债市具有相当的配置价值。 也就是说，债券的价值最终取决于经济的快速发展速度。 因此，中长期来看，债券仍具有较好的配置价值。 富荣基金固定收益部总监吕晓蓉在接受华夏时报记者采访时指出:

年内招募失败人数全年赶超

今年是基金发行的大年，截至目前，新设立基金1269只，新基金突破1200只，超过新基金单年度发行数量的历史纪录1202只(全年)，新设立基金规模达到2.68万亿元。

但是，记者观察到，在新发基金市场空前火爆的情况下，仍有21只新基金无法满足设立条件，被迫发行失败。

华夏时报记者整理数据发现，今年11月以来有4只基金发行失败，年募集失败的基金增加到21只，超过年募集失败的基金数量( 20只)，其中包括债券型基金、混合型基金、股票型基金。

一般来说，基金合同生效需要满足三个条件，基金募集份额在2亿份以上，基金募集金额在2亿元以上，基金认购人数在200人以上。 现在，多家基金募集失败，数量上和往年持平。 失败的原因还是基金领域的业绩分化，一些中小基金募集情况不容乐观。 一位商业银行投资经理卜振兴在接受记者采访时表示。

凡德投资有限企业投资总监督陈东华向本报记者表示，今年公募基金发行速度快、产品多，主要受近两年市场交易机会增加的影响，资金明显偏好头部基金，形成分化，中小基金发行困难。

资金研究资深专家王群航认为，基础市场行情趋势特征、同类型基金当期业绩表现、基金划分类型选择定位、企业专业化投资管理能力优势、新基金发行市场激烈竞争等，都可能导致基金发行失败。

债务基金发行失败的灾区

东兴证券旗下的东兴臻至债型证券投资基金宣布募集失败。 东兴证券公告称，旗下东兴舆至债券型基金于今年7月13日开始募集，截至10月12日募集期满，未能满足基金备案条件，基金合同未生效。

东兴证券这个债基募集失败并非孤例。 今年以来，募集失败的有景顺长城景泰锦利纯债、红塔红土盛新一年定开混合、中信建投( 601066 )半年鑫债等债基。

记者整理了今年以来发行失败的基金类型，债券型基金达到12只，占近60%，可以说是今年基金发行失败的灾区。

胡泊在接受记者采访时指出，债券基金发行失败一方面是受7月利率上升的影响，另一方面是由于近期信用债务频繁违约现象的冲击。

卜振兴告诉记者，债券违约的增加增加了债券基金的运营难度，未来优秀的基金机构更容易得到市场的认同。

债券仍具有长期投资价值

关于债券市场的下一个投资机会，领域内的人观点不同。

陈东华对本报记者表示，债券市场已经过了经济周期表，未来几年处于兑付阶段，投资风险收益率略高。

联合资管资深市场专家黄也认为，目前债券市场处于弱行情初期阶段，疫情尚未完全消除，因此从整体上看，在目前背景下，纯债券型基金的投资价值不大，投资者如果想继续购买固定收益类资产，应转为投资货币基金

招商基金固定收益投资部副总经理马龙认为，从短期来看，市场对信用债务不应有避险情绪，高水平和低水平债券利差进一步拉大，出现分化行情，弱资质主体和个人券影响较大。 中长期的观点，结合目前的静态权证，债券的配置价值很大。

胡泊表示，在目前的背景下，债券仍值得配置。 因为目前的利率已经稳定，持续上升的概率很小，长期来看利率仍然有下行的空间。

振兴告诉记者，从基金类型来看，货币基金投资的是流动性资产，使用公摊价格评估，风险较低。 摊销余价债基可以比较有效地避免利率波动风险。 市值法的债务基础面临利率波动的风险，但随着市场逐渐调整，投资价值逐渐显现出来。

富荣基金固定收益部总监吕晓蓉在接受《华夏时报》记者采访时表示，债券价格是市场参与者共同博弈的结果，也可以理解为债券目前的真实价值，没有高估和低估的概念。 由于该债券的配置价值取决于资金的风险属性，在风险收益率高的去向不在的情况下，目前的债市具有相当的配置价值。 对来说，债券的价值最终取决于经济的快速发展速度，因此中长期来看债券仍具有较好的配置价值。

如果我们参与信用债务投资，信用风险就会一直和我们在一起。 所有债券投资机构都面临着同样的问题。 同样，基金如果参与信用债务投资，就不可能完全杜绝信用风险。 我们必须合理认识，充分理解。 对比普通投资者参与债券投资，吕晓蓉进一步补充说，对机构投资者，大部分普通投资者在风险知识积累和实务培训方面相对不足，总体上不建议直接参与信用债市场，还是通过专业机构间接参与为好。 要说普通投资者如何防范信用风险，简而言之，就是没有见过的参加、没有见过但不擅长的参加、能够理解但看不见的不参加。